7 декабря 2020 Росбанк
По данным Росстата, в ноябре инфляция потребительской корзины составила 4.42% г/г, что превзошло прогнозы широкого консенсуса – включая Банк России (3.9-4.2%) и Росбанк (4.3% г/г) – на конец 2020 года. Вероятно, в совокупности с низкой базой индекса потребительских цен в начале 2020 года, это обстоятельство приведет к большей амплитуде инфляции в зимний период 2021 года и более выраженному замедлению к концу следующего года.
В составе месячной инфляции особенно выделяется категория продуктов питания (+1.51% м/м и +0.98% м/м без учета плодоовощной продукции). Показатель может иметь существенное влияние на инфляционные ожидания и потребительский оптимизм из-за большей чувствительности доходов к последствиям пандемии.
Инфляция «базовой» корзины, корректируемой нами на влияние наиболее волатильных и регулируемых цен, показала прирост на 0.48% м/м, или 3.97% г/г (против 0.54% м/м месяцем ранее), однако осталась на уровнях выше сезонной нормы.
Единственным ограничителем в моменте остались цены в сфере услуг: они почти не изменились (2.33% г/г без учета тарифов и 2.57% г/г, включая тарифы). Мы полагаем, что после завершения пиковой фазы пандемии и восстановления потребительской активности данная категория может продемонстрировать догоняющий рост вслед за продуктами питания и непродовольственными товарами.
Вместе данные факторы делают предстоящий выбор тактики (на 1-2 заседания вперед) и стратегии (на горизонте 2021-2022 гг.) управления ключевой ставкой весьма нетривиальным. Мы полагаем, что пространство для снижения ставки исчерпано, и во 2п'21 мы увидим «признание» окончания фазы стимулирующей политики. Однако это, по нашему мнению, произойдет в виде маржинального повышения ставки до 4.5%.
http://www.rosbank.ru/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В составе месячной инфляции особенно выделяется категория продуктов питания (+1.51% м/м и +0.98% м/м без учета плодоовощной продукции). Показатель может иметь существенное влияние на инфляционные ожидания и потребительский оптимизм из-за большей чувствительности доходов к последствиям пандемии.
Инфляция «базовой» корзины, корректируемой нами на влияние наиболее волатильных и регулируемых цен, показала прирост на 0.48% м/м, или 3.97% г/г (против 0.54% м/м месяцем ранее), однако осталась на уровнях выше сезонной нормы.
Единственным ограничителем в моменте остались цены в сфере услуг: они почти не изменились (2.33% г/г без учета тарифов и 2.57% г/г, включая тарифы). Мы полагаем, что после завершения пиковой фазы пандемии и восстановления потребительской активности данная категория может продемонстрировать догоняющий рост вслед за продуктами питания и непродовольственными товарами.
Вместе данные факторы делают предстоящий выбор тактики (на 1-2 заседания вперед) и стратегии (на горизонте 2021-2022 гг.) управления ключевой ставкой весьма нетривиальным. Мы полагаем, что пространство для снижения ставки исчерпано, и во 2п'21 мы увидим «признание» окончания фазы стимулирующей политики. Однако это, по нашему мнению, произойдет в виде маржинального повышения ставки до 4.5%.
http://www.rosbank.ru/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter