Последнее заседание ЦБ в 2020. Что ждать

15 декабря 2020 БКС Экспресс | Фундамент
В пятницу, 18 декабря, ЦБ проведет последнее заседание по вопросу денежно-кредитной политики. Как и на последних двух заседаниях, аналитики сейчас не ждут изменений ключевой ставки. Если ранее были очевидны негативные последствия ослабления рубля, риски усиления санкционного давления в связи с выборами в США, бездействие ЕЦБ и ФРС, то сейчас их влияние уже заложено в цены, и оно оказалось более значительным, чем можно было ожидать.

За и против

Как бы не хотелось увидеть триумф ЦБ по снижению ставки к давно заявленному уровню в 4% в очень непростом 2020 г., наверное, сложно говорить о возможности снижать привлекательность доходности российских активов в ситуации, когда президенту страны приходится принимать решение о регулировании цен на продовольствие. В мире начинается массовая вакцинация от COVID-19 — ожидается, что в следующем году дышать экономике станет легче, а значит спрос будет расти без дополнительного стимулирования. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отдельно выразила негодование по поводу роста цен на жилье в связи с ажиотажным спросом в условиях льготных ипотечных ставок. Эти факторы выступают против снижения ставки.

В то же время в Европе уже добавили монетарных стимулов, а в среду свое решение примет ФРС. Нефть закрепилась выше $50 за баррель, а итоги американских выборов не реализовали риски полного контроля Конгресса со стороны демократов.

Традиционные комментарии ситуации, за неделю-две до заседания, заместителем председателя Банка России Алексеем Заботкиным и самой Эльвирой Набиуллиной носили, как и в сентябре-октябре, сдержанный тон, в отличие от летнего периода. Никаких явных намеков на готовность снижать ставку не прозвучало.

Последнее заседание ЦБ в 2020. Что ждать


Что ждет рынок

По данным Reuters, консенсус предполагает сохранение ставки на прежнем уровне в 4,25%. Опрос экспертов показал, что 29 аналитиков из 31 придерживаются такого мнения.

Кривая бескупонной доходности показывает, что ОФЗ на участке до трех лет торгуются с доходностью даже выше, чем перед последней встречей в октябре. На дальнем конце кривой также видим небольшой рост доходности. Эта динамика говорит, скорее, о рисках повышения ставок в будущем.



Инфляция на максимумах

Инфляция в ноябре в годовом выражении ускорилась до 4,4% с 4% в октябре. Это максимум с июля 2019 г., выше таргета ЦБ и текущей ключевой ставки. Если говорить о динамике с начала года, то и здесь ориентир ЦБ на 2020 г., на уровне 3,9–4,2%, был превышен.

В декабрьском бюллетене «О чем говорят тренды» специалисты ЦБ говорят о растянутом во времени влиянии прошедшего осенью ослабления рубля: «С учетом низкой базы прошлого года это обусловит вероятное дальнейшее некоторое повышение годовой инфляции вплоть до середины первого полугодия 2021 г., после чего этот показатель будет возвращаться к 4%».



Какая будет реакция

Можно ждать нейтральной реакции рынка на бездействие Банка России в пятницу, и это базовый сценарий.

Снижение ключевой ставки при прочих равных позитивно для рынка акций, облигаций, так как провоцирует снижение ставок по депозитам. Однако в этом случае ЦБ придется внятно аргументировать свое решение, чтобы не вызвать негативной реакции на рынке. Это маловероятный сценарий.

Что также негативно скажется на рынках, так это более внятные формулировки ЦБ об опасениях инфляционного давления.

Стейтмент будет опубликован 18 декабря в 13:30 МСК, пресс-конференция ожидается в 15:00 МСК.
Источник: http://bcs-express.ru/

Robinhood оценила урегулирование конфликта с FINRA в $26,6 млн
ForkLog | Новости
Интеллектуальное сельское хозяйство как фактор долгосрочного роста Deere
Фридом Финанс | Компании
Прогноз и перспективы серебра в качестве денег
gold.ru | Металлы | Silver (XAG/USD)
Новости ФРС: заверения Пауэлла не убедили инвесторов
investing.com | Обзор рынка
Российская металлургия
investing.com | Компании | ВСМПО-АВИСМА | Полюс Золото | Русал | АЛРОСА
Золото и серебро падают, но есть и хорошие новости
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD) | Silver (XAG/USD)
S&P500. Начало сдувания пузыря
Акции | S&P 500 (GSPC)
Цена биткоина вернулась к $47 000
TTRCoin.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
ИТ-поставщик Digital Turbine подорожал благодаря новости о покупке
Фридом Финанс | Компании
Мощное давление
fxempire.com | Металлы | Gold (XAU/USD)
Bitfinex и Tether ушли от ответственности в деле о потере $850 млн
ForkLog | Новости
Метрики Bitcoin говорят о возвращении к росту
investing.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Неудача хедж-фондов
Периодика

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=536833 обязательна Условия использования материалов