Великий китайский кредитный импульс

17 декабря 2020 Zero Hedge | Обзор рынка
На нижеприведенном графике показана эволюция китайского кредитного импульса, то есть, в сущности, изменение темпа роста совокупного кредита в процентах от ВВП. Согласно Saxo, «это определенно один из важнейших индикаторов для инвесторов, желающих знать, что ждет глобальную экономику в следующем году. Стоит следить за ним, так как он опережает глобальную экономику на 9-12 месяцев».

Впервые после девальвации юаня в 2015 г. китайский кредитный импульс превышает 5% ВВП. А если точнее, во 2-м квартале этого года, в период глобального карантина, он составил 6.2% ВВП. Даже если кредитный импульс близок к пику и дальше в этом миницикле последует фаза спада, поток кредита из худшего периода вирусного кризиса продолжит поддерживать глобальное восстановление как минимум до конца 1-го – 2-го квартала следующего года.

Сильное улучшение китайского кредитного импульса – это одна из двух причин, наряду с резким ростом ликвидности мировых центральных банков с начала пандемии, почему Saxo оптимистично смотрит на экономическое восстановление в следующем году. Восстановление не будет линейным и определенно будут трудности, но, согласно датскому банку, «когда этот хаотичный год подходит к концу, можно утверждать, что худшее, пожалуй, уже позади».

Если говорить об инвестиционных решениях, то сильный приток кредита из Китая должен быть положительным знаком для рисковых активов (в частности, с развивающихся и пограничных рынков) и способствовать ожиданиям рефляции.

Великий китайский кредитный импульс


Китайский кредитный импульс

% ВВП

За китайским кредитным импульсом следит не только Saxo. Как мы говорили много лет назад, это один из важнейших индикаторов значимых режимных изменений. Между китайским кредитным импульсом и индексом промышленных металлов Bloomberg существует 15-месячная задержка: цены должны с запаздыванием вырасти вслед за китайскими кредитными вливаниями. А значит, нас вскоре ждет намного большая инфляция товарных ресурсов.



Китайский кредитный импульс: 15-месячное опережение (справа)

Индекс промышленных металлов (слева)

Наконец, самая важная корреляция с запаздыванием существует между китайским кредитным импульсом и реальными ставками по 10-летним облигациям. Если в следующем году эта корреляция сохранится, стоит ожидать существенного скачка реальных ставок с их нынешних очень низких, даже отрицательных уровней примерно до 1%, что будет иметь глубокие последствия для глобальных рынков.



Китайский кредитный импульс (справа)

Реальная доходность 10-летних облигаций на основе базового индекса потребительских цен (слева)
Источник: http://www.zerohedge.com/
https://goldenfront.ru/

Денежный рынок: длинные ставки продолжают снижаться
ВТБ Капитал | Облигации | ОФЗ
Рубль: лучше других валют EM; в UST преобладают покупатели
ВТБ Капитал | Обзор рынка | USD|RUB
Что такое конвертация: просто о сложном
Gerchik & CO | Пресс-релиз
В "Пятерочке" собралась очередь из инвесторов
Invest Heroes | Акции | Инвест-идеи | X5 Retail Group
Бельгийский футбольный клуб «Брюгге» проведет IPO
РБК Quote | Компании
В США появится ETF на популярные в сети акции. Идея навеяна бунтом Reddit
РБК Quote | Новости | ETF
«Норникель» определит ущерб от подтопления на рудниках до 9 марта
Thomson Reuters | Новости | ГМК НорНикель
Что ожидать от «Алросы» в 2021 году
Альфа-Банк | Компании | АЛРОСА
Alibaba vs Facebook – на какую компанию сделать ставку
Financial One | Компании | Alibaba Group Holding Ltd | Facebook
Инфляция может отправить рынки к Сцилле и Харибде
Райффайзенбанк | Фундамент
Боковая динамика индексов - позитив для спекулянтов
УНИВЕР Капитал | Акции
Крупные нефтяные компании не верят в будущее нефти
Bloomberg | Товары | Oil
«Заначка» в $2,9 трлн обеспечит стремительное восстановление мировой экономики после окончания
Bloomberg | Фундамент

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=537154 обязательна Условия использования материалов