17 декабря 2020 БКС Экспресс | Эталон
Спрос на недвижимость далек от насыщения. Девелопер «Эталон» сможет улучшить финансовые результаты за счет более высоких цен на недвижимость. Акции могут прибавить 19%, прогнозирует BCS Global Markets
Акции российских девелоперов подорожали на 23-34% в третьем квартале за счет субсидирования государством ипотеки и внушительного роста продаж, отмечают в обзоре эксперты BCS Global Markets. В январе-июле объем новых ипотечных кредитов вырос на 21% на фоне снижения ипотечных ставок — ипотека стала сильным драйвером российского рынка недвижимости в этом году и останется им в дальнейшем, отмечают эксперты.
Снижение ключевой ставки ЦБ до исторического минимума в 4,25% повысило доступность ипотечного кредитования, несмотря на слабость реальных располагаемых доходов и рост цен на жилье. При этом спрос на недвижимость еще далек от насыщения, считают эксперты BCS, поэтому потенциал роста акций российских девелоперов сохраняется.
Бумаги одной из крупнейших девелоперских компаний — группы «Эталон» — смогут продолжить рост в ближайший год, считают эксперты BCS Global Markets. Аналитики повысили целевую цену акций девелопера со ₽130 до ₽150 за бумагу в свете роста цен на недвижимость и улучшения прогнозов на 2021-2022 годы. Такая целевая цена подразумевает потенциал роста с текущих уровней примерно на 19% в перспективе ближайшего года.
Группа «Эталон» строит жилье в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Крупнейший акционер девелопера — инвестиционная компания АФК «Система», которой принадлежит 25,6% акций застройщика. В свободном обращений находится 73,6% бумаг. Акции компании торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах под тикером ETLN.
В ноябре 2020 года компания представила обновленную стратегию развития. Валовая рентабельность «Эталона» должна превысить 35% по сравнению с 29% в первом полугодии 2020 года, а продажи контрактов вырасти вдвое к 2024 году. Ключевыми драйверами повышения рентабельности должны стать стандартизация и сокращение издержек. Для выполнения плана продаж компания будет расширять свой земельный банк за счет приобретения участков, требующих изменения целевого назначения. Эксперты BCS Global Markets позитивно оценивают планы компании в отношении сокращения расходов и повышения рентабельности.
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в диапазоне 40–70% от чистой прибыли по МСФО. В случае падения соотношения cкорректированной EBITDA к процентным расходам «Эталона» ниже уровня 1,5x компания может приостановить выплату дивидендов. Эксперты ожидают, что в 2021-2022 годах соотношение cкорректированной EBITDA к процентным платежам останется выше 1,5x, что необходимо для сохранения минимальных дивидендных выплат в размере ₽12 на акцию.
Целевая цена «Эталона» предполагает дивидендную доходность 8%, сообщили аналитики. Такая высокая доходность — веский аргумент для инвесторов, которых в первую очередь интересуют дивиденды, отметили в BCS Global Markets.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Акции российских девелоперов подорожали на 23-34% в третьем квартале за счет субсидирования государством ипотеки и внушительного роста продаж, отмечают в обзоре эксперты BCS Global Markets. В январе-июле объем новых ипотечных кредитов вырос на 21% на фоне снижения ипотечных ставок — ипотека стала сильным драйвером российского рынка недвижимости в этом году и останется им в дальнейшем, отмечают эксперты.
Снижение ключевой ставки ЦБ до исторического минимума в 4,25% повысило доступность ипотечного кредитования, несмотря на слабость реальных располагаемых доходов и рост цен на жилье. При этом спрос на недвижимость еще далек от насыщения, считают эксперты BCS, поэтому потенциал роста акций российских девелоперов сохраняется.
Бумаги одной из крупнейших девелоперских компаний — группы «Эталон» — смогут продолжить рост в ближайший год, считают эксперты BCS Global Markets. Аналитики повысили целевую цену акций девелопера со ₽130 до ₽150 за бумагу в свете роста цен на недвижимость и улучшения прогнозов на 2021-2022 годы. Такая целевая цена подразумевает потенциал роста с текущих уровней примерно на 19% в перспективе ближайшего года.
Группа «Эталон» строит жилье в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Крупнейший акционер девелопера — инвестиционная компания АФК «Система», которой принадлежит 25,6% акций застройщика. В свободном обращений находится 73,6% бумаг. Акции компании торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах под тикером ETLN.
В ноябре 2020 года компания представила обновленную стратегию развития. Валовая рентабельность «Эталона» должна превысить 35% по сравнению с 29% в первом полугодии 2020 года, а продажи контрактов вырасти вдвое к 2024 году. Ключевыми драйверами повышения рентабельности должны стать стандартизация и сокращение издержек. Для выполнения плана продаж компания будет расширять свой земельный банк за счет приобретения участков, требующих изменения целевого назначения. Эксперты BCS Global Markets позитивно оценивают планы компании в отношении сокращения расходов и повышения рентабельности.
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в диапазоне 40–70% от чистой прибыли по МСФО. В случае падения соотношения cкорректированной EBITDA к процентным расходам «Эталона» ниже уровня 1,5x компания может приостановить выплату дивидендов. Эксперты ожидают, что в 2021-2022 годах соотношение cкорректированной EBITDA к процентным платежам останется выше 1,5x, что необходимо для сохранения минимальных дивидендных выплат в размере ₽12 на акцию.
Целевая цена «Эталона» предполагает дивидендную доходность 8%, сообщили аналитики. Такая высокая доходность — веский аргумент для инвесторов, которых в первую очередь интересуют дивиденды, отметили в BCS Global Markets.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter