ЛУКОЙЛ: будет спрос — будет и прибыль

Акции ЛУКОЙЛа стоит покупать с таргетом 7440 руб.

Выручка ЛУКОЙЛа за январь-сентябрь 2020-го по МСФО сократилась на 30,6% г/г, до 4,1 трлн руб., при среднем по отрасли спаде 27%. Снижение показателя вызвано уменьшением добычи углеводородов, а также падением цен на нефть и природный газ. Первая волна пандемии весной привела к серьезному ослаблению спроса на энергоносители и вызвала обвал нефтяных цен, которые в апреле протестировали двадцатилетний минимум. Благодаря частичному восстановлению спроса и балансирующему эффекту соглашения ОПЕК+ стоимость черного золота в третьем квартале закрепилась за уровнем $40 за баррель.

ЛУКОЙЛ: будет спрос — будет и прибыль


Источник: данные компании.

Операционные расходы компании сократилась на четверть, до 3,92 трлн руб. Снижение издержек оказалось меньше снижения выручки, поскольку постоянные затраты компании остались на прежнем уровне, а реализация соглашения ОПЕК+ вызвала уменьшение объема продаж нефти и нефтепродуктов. Операционная прибыль сократилась на 71,6% г/г, до 182,6 млрд руб. На этом фоне операционная маржа составила 4,4%, более чем вдвое недотянув до среднеотраслевого значения. ЛУКОЙЛ завершил отчетный период с убытком в размере 14,2 млрд руб., что вызвано отрицательными курсовыми разницами.

Долговая нагрузка по Net Debt/EBITDA составила более чем комфортные для сектора 0,2х. Это увеличивает инвестиционную привлекательность компании. Около 27% займов ЛУКОЙЛа привлечено под плавающую процентную ставку, что позволит сократить расходы на обслуживание долга в условиях низких ставок.



Источник: данные компании.

С 1 мая ЛУКОЙЛ, как и остальные отечественные нефтегазовые компании, соблюдает условия соглашения ОПЕК+ по ограничению добычи. В результате производство жидких углеводородов компания сократила на 7% г/г, до 60,8 млн тонн. Этот уровень соответствует среднеотраслевому.

Компания сократила добычу газа в отчетном периоде на 18,8% г/г, до 20,78 млн тонн, что стало самым значительным темпом сокращения добычи в отрасли. Начиная со второго квартала, компания была вынуждена сократить добычу на участках в Узбекистане в связи со снижением, а затем и с полным прекращением экспортных поставок газа из-за ослабления спроса на узбекистанский газ в Китае на фоне резкого падения цен на СПГ. Осенью цены на СПГ в Азии значительно выросли, что вновь увеличило привлекательность трубопроводного газа, а компания начала восстанавливать добычу.

Нефтепереработка по итогам девяти месяцев сократилась на 12,1% г/г, до 45,46 млн тонн. Как и в случае с добычей газа, темп снижения оказался самым высоким в отрасли. Пик сокращения производства нефтепродуктов пришелся на второй квартал, а в третьем ЛУКОЙЛ частично восстановил объемы переработки в России и за рубежом. Компания продолжает модернизацию на нижегородском и волгоградском НПЗ, чтобы увеличить выпуск светлых нефтепродуктов в 2021 и 2022 годах.

Динамика операционных результатов ЛУКОЙЛа разочаровала: компания сократила производство сильнее, чем большинство ее конкурентов.



Акции ЛУКОЙЛа торгуются с самым низким мультипликатором EV/EBITDA в отрасли. Целевая цена по бумагам составляет 7440 руб. Я рекомендую покупать акции, поскольку ожидаю роста доходов и дивидендных выплат в будущем году.

Нефтяной картель ОПЕК в середине декабря опубликовал свежий отчет по нефтяному рынку, где указал на ожидания роста мирового спроса на нефть на 6,5%, до 95,9 млн баррелей в сутки. Вакцинация населения от COVID-19 окажет положительное влияние на восстановление спроса на нефть и нефтепродукты. Участники сделки ОПЕК+ планируют ежемесячно увеличивать добычу нефти в будущем году в пределах 0,5 млн баррелей в сутки. Этот позволит ЛУКОЙЛу увеличить выручку и чистую прибыль.
Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/87342

Что грозит Золоту. Поразительная инверсия долгового рынка США
ProfitGate | Обзор рынка
Кредиты на инвестиции
Периодика
Может ли обновление Goguen от Cardano стать убийцей Ethereum?
Freedman Club | Криптовалюта
Количество пользователей криптовалют перевалило через 100 млн
Freedman Club | Новости
Золото движется вместе с процентными ставками
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
Трейдер назвал ориентир для продолжения коррекции цены биткоина
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Способны ли фьючерсы на апельсиновый сок оттолкнуться от февральского дна?
investing.com | Товары | Orange Juice
На фоне падения цены с Coinbase двумя партиями вывели почти 25 800 BTC
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Биржевые фонды для инвестирования в игровую индустрию и киберспорт
investing.com | Акции | ETF
Филип Хопф: продать драгметаллы и купить биткоин?
gold.ru | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Крупнейший хедж-фонд назвал три условия для инвестиций в биткоин
TTRCoin.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Брокер Ayondo за год заработал всего 720 тысяч франков
Forex Magnates | Новости
Stellar и Bitcoin Cash: топовые криптовалюты с критической массой
investing.com | Криптовалюта | Stellar | Bitcoin Cash

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=538754 обязательна Условия использования материалов