30 декабря 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Завершаем анализ волатильности российского рынка акций 2020 года декабрьскими оценками изменчивости стоимости бумаг из индекса МосБиржи.
Динамическая оценка волатильности позволяет выявить тенденции риск-параметров инструментов. Для консервативных инвесторов исследование может быть полезно, если инвестиционная стратегия не предполагает существенного отклонения стоимости активов в краткосрочном периоде.
Однако в первую очередь результаты отбора высоковолатильных инструментов из перечня бумаг российского рынка нацелены на активных инвесторов с высокой толерантностью к риску. В данном случае волатильность бумаг подразумевает возможность повысить доходность путем совершения краткосрочных спекулятивных операций.
В качестве меры риска используем показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В нашем случае — месяц, или 22 торговых дня. Результаты оценки по состоянию на закрытие рынка 29 декабря представлены в таблице:
Во-первых, относительно рекордного ноября, в декабре волатильность рынка акций закономерно снизилась почти на 1 п.п. После стремительного ралли в предыдущем месяце темп роста индекса МосБиржи замедлился (с 15,5% по итогам ноября до 5,4% в декабре), однако общерыночная тенденция сохранилась.
Во-вторых, из предыдущего списка в строю высоковолатильных акций остались лишь бумаги QIWI. Здесь сказывается эффект неопределенности на фоне запрета ряда транзакций со стороны регулятора. Как результат, пятикратный рост риска относительно бенчмарка и обвал цен на 30%.
В-третьих, в декабрьский рейтинг попали новички. И если история торгов золотодобытчика Petropavlovsk хотя бы насчитывает полгода, но все равно бумага подвержена рискам ликвидности, а значит и высокой волатильности, то HeadHunter и Ozon вошли в базу расчета индекса МосБиржи лишь по итогам декабрьской ребалансировки.
Тем не менее все они пользовались спросом у инвесторов, превзойдя доходность индекса, а HeadHunter и вовсе в декабре стала одной из самых доходных акций отечественного рынка. Такая ситуация с вновь прибывшими может сохраниться и в следующие месяцы.
Наконец, неизменный участник рейтингов самых волатильных бумаг фондового рынка — TCS Group. В ноябре бумага выпадала из обоймы, и мы делали предположение о скорейшем ее возвращении. В декабре акция продемонстрировала почти троекратное превышение риск-параметра над волатильностью индекса МосБиржи.
Инвесторов, удерживающих акцию в течение месяца, она не порадовала: околонулевая доходность при более чем 5%-ом росте индекса. Сказался фактор торможения спроса после рекордного роста, более чем на 80%, с начала 2020 г. Однако данное обстоятельство в меньшей степени волнует спекулянтов, рассчитывающих именно на высокую волатильность инструмента.
Что касается бумаг с пониженной биржевой волатильностью, по итогам месяца наибольшую устойчивость продемонстрировали следующие акции: РусГидро, ПИК, Транснефть-ап, МТС, Ростелеком-ао. Коэффициенты волатильности данных инструментов не превышают планки в 4% за месяц. Из раза в раз бумаги из списка проявляют относительную устойчивость к изменчивой природе рынка акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамическая оценка волатильности позволяет выявить тенденции риск-параметров инструментов. Для консервативных инвесторов исследование может быть полезно, если инвестиционная стратегия не предполагает существенного отклонения стоимости активов в краткосрочном периоде.
Однако в первую очередь результаты отбора высоковолатильных инструментов из перечня бумаг российского рынка нацелены на активных инвесторов с высокой толерантностью к риску. В данном случае волатильность бумаг подразумевает возможность повысить доходность путем совершения краткосрочных спекулятивных операций.
В качестве меры риска используем показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В нашем случае — месяц, или 22 торговых дня. Результаты оценки по состоянию на закрытие рынка 29 декабря представлены в таблице:
Во-первых, относительно рекордного ноября, в декабре волатильность рынка акций закономерно снизилась почти на 1 п.п. После стремительного ралли в предыдущем месяце темп роста индекса МосБиржи замедлился (с 15,5% по итогам ноября до 5,4% в декабре), однако общерыночная тенденция сохранилась.
Во-вторых, из предыдущего списка в строю высоковолатильных акций остались лишь бумаги QIWI. Здесь сказывается эффект неопределенности на фоне запрета ряда транзакций со стороны регулятора. Как результат, пятикратный рост риска относительно бенчмарка и обвал цен на 30%.
В-третьих, в декабрьский рейтинг попали новички. И если история торгов золотодобытчика Petropavlovsk хотя бы насчитывает полгода, но все равно бумага подвержена рискам ликвидности, а значит и высокой волатильности, то HeadHunter и Ozon вошли в базу расчета индекса МосБиржи лишь по итогам декабрьской ребалансировки.
Тем не менее все они пользовались спросом у инвесторов, превзойдя доходность индекса, а HeadHunter и вовсе в декабре стала одной из самых доходных акций отечественного рынка. Такая ситуация с вновь прибывшими может сохраниться и в следующие месяцы.
Наконец, неизменный участник рейтингов самых волатильных бумаг фондового рынка — TCS Group. В ноябре бумага выпадала из обоймы, и мы делали предположение о скорейшем ее возвращении. В декабре акция продемонстрировала почти троекратное превышение риск-параметра над волатильностью индекса МосБиржи.
Инвесторов, удерживающих акцию в течение месяца, она не порадовала: околонулевая доходность при более чем 5%-ом росте индекса. Сказался фактор торможения спроса после рекордного роста, более чем на 80%, с начала 2020 г. Однако данное обстоятельство в меньшей степени волнует спекулянтов, рассчитывающих именно на высокую волатильность инструмента.
Что касается бумаг с пониженной биржевой волатильностью, по итогам месяца наибольшую устойчивость продемонстрировали следующие акции: РусГидро, ПИК, Транснефть-ап, МТС, Ростелеком-ао. Коэффициенты волатильности данных инструментов не превышают планки в 4% за месяц. Из раза в раз бумаги из списка проявляют относительную устойчивость к изменчивой природе рынка акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter