Осторожно, доллар! Почему не стоит играть на его усилении

Текущий рост доллара, наблюдаемый c 6 января, напрямую связан с событиями последних дней в Вашингтоне. После довыборов в Сенат демократы неожиданно для большинства, включая их самих, получили контроль над обеими палатами Конгресса.

А после того как сторонники Трампа попытались взять власть силой и встал вопрос о втором импичменте, ряды республиканцев раскололись, и у новой правящей партии появился карт-бланш практически на любые меры, которые ранее было сложно согласовать. В том числе – на выделение триллионов долларов помощи беднейшим слоям населения.
Поскольку речь идет именно о федеральной помощи, а не новой фазе количественного смягчения, то такая программа будет финансироваться напрямую из бюджета США, а значит, правительство пойдет на расширение займов.

Как только инвесторы осознали это, они стали избавляться от американских государственных бумаг, ожидая выпуска новых облигаций с более высокой доходностью.

Дополнительно в пользу роста ставок подыгрывала ФРС, которая постепенно начала смещать покупки бондов с коротких и средних сроков на бумаги с большей экспирацией.

Таким образом регулятор начал готовить почву для успешного роста займов со стороны Минфина.

В итоге на рынке сложилась парадоксальная ситуация: денежная эмиссия США, которая привела к ослаблению доллара против других валют в 2020 году, в этот раз вызвала прямо противоположный эффект.

Ставки по средним и краткосрочным бумагам пошли в рост. Доходность 10-летних облигаций США поднялись так резко, как она не росла многие годы: с 0,9% годовых в первых числах января до 1,16% в этот вторник. Между госбумагами Америки и других ключевых рынков, в том числе Европы и Японии, образовался широкий спред, который пробудил интерес глобальных инвесторов к долларовым облигациям против аналогов в евро, иене, фунте и франке.

Вслед за этим началась масштабная перетряска валютных портфелей по направлению из Евразии в Америку.

Это наглядно отразилось на стоимости индекса доллара (DXY), который прервал свой среднесрочный нисходящий тренд, длившийся с ноября.

Осторожно, доллар! Почему не стоит играть на его усилении


Оттолкнувшись от уровня 89,2 пунктов, который стал для валюты США минимальным почти на 3 года, индикатор пошел вверх до 90,7 пунктов, то есть вернулся к значениям середины декабря. И случилось это менее чем за одну неделю.

Сейчас восхождение доллара немного приостановилось, однако в паре с ключевыми валютами, в частности с евро пока перелома не видно. Напротив, пара EUR/USD ушла ниже 1,214 за единицу, что намекает на возможность дальнейшего ее падения до 1,2 или даже еще ниже.

Среди базовых валют наиболее устойчиво в последние дни себя ведет китайский юань, который вырос на 0,5%, а также шведская крона, потерявшая против доллара всего 0,7%. Хуже прочих себя чувствуют британский фунт (до —1,8%) и евро (до —1,7%). Причем это не только краткосрочная реакция, но и отражение силы и слабости данных валют на протяжении нескольких месяцев.

Это значит, что если текущий тренд на укрепление доллара продолжится, то наиболее перспективными в плане роста выглядят все те же юань и крона, а наиболее предпочтительными для шорта фунт и евро.

Также можно рассмотреть более экзотичные комбинации из сильного юаня и слабого фунта: данная пара c начала года выросла более чем на 3%.

Разворот доллара может продлиться до тех пор, пока ставки доходности в госбумагах США не вернутся на свои среднегодовые значения, а это около 2,5%, что также близко к ориентиру ФРС по инфляции. В прогнозах ведущих инвестиционных домов на этот год максимальная планка доходности пока находится не выше 2%.

Это значит, что в любом случае рынок преодолел только половину пути, и доллар сохранит импульс в сторону укрепления.

В ближайшие недели DXY может легко подняться до 92, или еще на 1,7%. Это приведет пару EUR/USD к уровню 1,195, вернув положение на валютном рынке к ситуации конца ноября.

Оттуда не исключен новый разворот — к очередному циклу снижения доллара. Долгосрочного тренда в пользу американской валюты пока не просматривается, поэтому играть на усилении доллара стоит с большой осторожностью.
Источник: http://ffin.ru/

Рынок закладывает лучшие ожидания
ITI Capital | Акции
Klarna привлечет $1 млрд. И снова станет самым дорогим стартапом Европы
РБК Quote | Компании
Акции «Норникеля» упали на 7% после новости о подтоплении на рудниках
РБК Quote | Акции | ГМК НорНикель
Акции Fisker взлетели почти на 30% после новости о сделке с Foxconn
РБК Quote | Акции
Акции GameStop неожиданно взлетели на 190%
РБК Quote | Акции | Gamestop
Что является основным драйвером роста Activision Blizzard
Financial One | Акции | Activizion blizzard
Рубль перейдет в консолидацию
Промсвязьбанк | Валюта | USD|RUB
Аппетит инвесторов к риску поддерживает цены на нефть
Промсвязьбанк | Товары | Oil
Когда США объявят войну Германии из-за "Северного потока"
Альпари | Периодика
Возможен подъем цены на нефть марки Brent к уровням $68,1-68,6 за баррель в четверг, рубль
Sberbank CIB | Валюта | USD|RUB
Курс доллара остается под мощным прессингом
Thomson Reuters | Валюта | USDX
Брокерских счетов у россиян все больше, но многие пустуют
БКС Экспресс | Новости
Крепость рубля
БКС Экспресс | Валюта | ОФЗ | USDX | USD|RUB

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=540236 обязательна Условия использования материалов