Минфину в какой-то момент придется увеличить премии по доходности

Спрос на классические и инфляционные ОФЗ на аукционе этой недели соответствует тому, что мы наблюдали в ноябре-декабре. Отметим, что спрос на классические ОФЗ с постоянным купоном уже семь месяцев находится на низком уровне. Отчасти это обусловлено тем фактом, что цикл снижения ключевой ставки подошёл к концу и ещё одно снижение возможно, но не гарантировано. При этом уже в следующем году возможен переход к ужесточению денежно-кредитной политики.

Свой вклад в низкий спрос на аукционах сегодня внесло и отсутствие избыточной ликвидности в банковском секторе – сальдо банковской системы в начале январе балансирует между структурным профицитом и дефицитом.

Наконец, резкий рост доходностей гособлигаций США в январе привел к распродаже на рынке гособлигаций развивающихся стран, включая Россию. Причиной роста доходностей гособлигаций США стало повышение инфляционных ожиданий — рынок рассчитывает на ускорение экономики и рост цен на фоне внедрения вакцин и расширения бюджетных стимулов. Новый президент США Джо Байден планирует новые крупные госрасходы на триллионы долларов, который будут финансироваться за счет увеличения госдолга. В то же время управляющие ФРС начали осторожно готовить рынки к постепенному сокращению объема выкупа активов по мере восстановления экономики.

Полагаем, что по мере взятия ситуации с коронавирусом в мире под контроль и восстановления глобальной экономики будет возрастать спрос на гособлигации развивающихся рынков, включая российские ОФЗ.

В то же время в условиях ограниченности пространства для снижения ключевой ставки и вероятного дальнейшего роста доходностей гособлигаций США мы не ожидаем того существенного спроса на классические ОФЗ, каким он был в первой половине 2020 года.

Полагаем, что для выполнения годового плана Минфину в какой-то момент придется увеличить предоставляемые премии по доходности или задействовать флоатеры.

При этом цены на нефть находятся выше, чем заложено в бюджет, и Минфин не испытывает недостатка в ликвидности. Поэтому ведомство может подождать более благоприятной рыночной конъюнктуры и не гнаться за объемом размещений. Тем более, что накопленные Минфином остатки в банках и возможность финансирования дефицита бюджета из ФНБ позволяют снизить давление на российский долговой рынок.
Источник: https://sovcombank.ru/

Великие люди финансового мира. Топ-7
Открытый журнал | Финансист
«Росгосстрах» Обзор показателей российской системообразующей страховой компании
Открытый журнал | Компании
Охотник с Уолл-стрит
Открытый журнал | Финансист
Пузырь на рынке недвижимости и последствия
Периодика
Огромный финансовый эксперимент Байдена
Financial Times | Периодика
Что грозит Золоту. Поразительная инверсия долгового рынка США
ProfitGate | Обзор рынка
Кредиты на инвестиции
Периодика
Может ли обновление Goguen от Cardano стать убийцей Ethereum?
Freedman Club | Криптовалюта
Количество пользователей криптовалют перевалило через 100 млн
Freedman Club | Новости
Золото движется вместе с процентными ставками
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
Трейдер назвал ориентир для продолжения коррекции цены биткоина
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Способны ли фьючерсы на апельсиновый сок оттолкнуться от февральского дна?
investing.com | Товары | Orange Juice
На фоне падения цены с Coinbase двумя партиями вывели почти 25 800 BTC
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=540825 обязательна Условия использования материалов