15 января 2021 Райффайзенбанк | USD|RUB
Для аналитиков Райффайзенбанка важна цена на нефть. Именно от нее они отталкиваются, заявляя о том, что тот или иной курс является равновесным. Так вот, при цене нефти $55 за баррель Brent справедливый курс рубля к доллару составляет 68 руб./$1. Это на 6 руб. хуже текущей цены рубля. Причина диссонанса - плата за ожидаемые санкции.
Как отмечает экономист банка Денис Порывай, последний подъем нефтяных цен на 10% за минувшие 15 сессий до $56/барр. Brent (за счет решения ОПЕК+ и Саудовской Аравии) был проигнорирован курсом рубля. Он сохраняет высокую волатильность: - внутридневные колебания часто достигают 1 руб. 73 руб./$1 отмечен сильным спросом на покупку доллара, а на уровне 74,75 руб./$1 доллар активно продают.
"Равновесный курс рубля при нефти $55/барр. Brent (если бы нефть в среднем сохранялась на этом уровне в следующие 12М) составляет 68 руб./$1", - подсчитал Порывай.
Несоответствие реалий ожиданиям объясняется, по его мнению, высоким уровнем вывоза капитала частным сектором вследствие неблагоприятного инвестиционного климата, низкими рублевыми ставками и ожиданием ужесточения санкционного режима (участники рынка уверены, что новый политический расклад в США приведет к новым санкциям, вопрос лишь в их жесткости).
При реализация риска жестких санкций (например, запрет на владение новыми госбумагами РФ или отключение от SWIFT) можно ждать дополнительно оттока капитала в 70-100 млрд долл. за год, что транслируется в премию курса рубля в 10-15 руб. к его равновесному уровню.
К негативным факторам Райффайзенбанк отнес и решение Минфина возобновить покупки валюты (в рамках реализации бюджетного правила при цене на нефть выше базового уровня $43,3/барр. Urals). С 15 января по 4 февраля планируется направить на покупку валюты 106,3 млрд руб. Этот объем, скорее всего, нивелирует значительную часть позитивного эффекта от продажи валюты экспортерами для уплаты налогов в конце месяца, полагает Порывай.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311097292_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter