19 января 2021 ИК ЛМС | АФК Система
IPO Сегежа Групп – это новый драйвер для роста стоимости акций АФК Система на 29% до целевой оценки $0.54 (40 руб.)
Объявление о планах по возможному проведению IPO древообрабатывающего холдинга Сегежа Груп может стать новым драйвером для переоценки инвестиционного холдинга АФК Система. Первоначальная оценка в 2018 году актива была $0,539 млрд., чуть позднее была озвучена оценка на уровне $2 млрд. Данная цена предполагает продажу на открытом рынке с мультипликаторами: P/S=2.2, EV/EBITDA=12.5. Ближайший аналог, торгующийся на внебиржевом рынке RTS-Board, на уровне $2.5 млрд., по оценке на выкупе 2016 года, Группа ИЛИМ, имеет мультипликаторы P/S=1.3 и EV/EBITDA=6.1. Премия Сегежа Групп будет складываться из того, что инвесторам будет предложены бумаги самой крупной целлюлозно-бумажной компании страны. К тому же, работающей в самом быстрорастущем сегменте производства бумажной упаковки для торговли и промышленности, а также выпускающей фанеру и пиломатериалы, экспортируемые в ЕС и КНР.
Если взять оценку Сегежа Груп в $2 млрд., то на 1 акцию AФК Системы это даст $0.21 (15.40 руб.). Так как вероятно, что сразу продаваться вся компания не будет, а, подобно, IPO OZON, продадут 18%-20%, то АФК Система выручит от продажи акций Сегежи до $0,4 млрд. или $0.042 (3.08 руб.) на акцию, а спецдивиденды в 10% от сделки дадут прирост годовых дивидендов на $0.0042 (0.31 руб.). Дивидендная доходность в 1-2% не станет драйвером для переоценки АФК Система.
Поможет раскрытие полной стоимости Сегежа Груп в структуре активов АФК Системы, где вместо финансовых вложений появится новый актив на $2 млрд. Поэтому акции АФК Системы можно покупать с потенциалом роста на 29%, с текущей цены в $0.42 (31 руб.) до целевой - $0.54 (40 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Объявление о планах по возможному проведению IPO древообрабатывающего холдинга Сегежа Груп может стать новым драйвером для переоценки инвестиционного холдинга АФК Система. Первоначальная оценка в 2018 году актива была $0,539 млрд., чуть позднее была озвучена оценка на уровне $2 млрд. Данная цена предполагает продажу на открытом рынке с мультипликаторами: P/S=2.2, EV/EBITDA=12.5. Ближайший аналог, торгующийся на внебиржевом рынке RTS-Board, на уровне $2.5 млрд., по оценке на выкупе 2016 года, Группа ИЛИМ, имеет мультипликаторы P/S=1.3 и EV/EBITDA=6.1. Премия Сегежа Групп будет складываться из того, что инвесторам будет предложены бумаги самой крупной целлюлозно-бумажной компании страны. К тому же, работающей в самом быстрорастущем сегменте производства бумажной упаковки для торговли и промышленности, а также выпускающей фанеру и пиломатериалы, экспортируемые в ЕС и КНР.
Если взять оценку Сегежа Груп в $2 млрд., то на 1 акцию AФК Системы это даст $0.21 (15.40 руб.). Так как вероятно, что сразу продаваться вся компания не будет, а, подобно, IPO OZON, продадут 18%-20%, то АФК Система выручит от продажи акций Сегежи до $0,4 млрд. или $0.042 (3.08 руб.) на акцию, а спецдивиденды в 10% от сделки дадут прирост годовых дивидендов на $0.0042 (0.31 руб.). Дивидендная доходность в 1-2% не станет драйвером для переоценки АФК Система.
Поможет раскрытие полной стоимости Сегежа Груп в структуре активов АФК Системы, где вместо финансовых вложений появится новый актив на $2 млрд. Поэтому акции АФК Системы можно покупать с потенциалом роста на 29%, с текущей цены в $0.42 (31 руб.) до целевой - $0.54 (40 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter