Какие дивиденды ожидать от «Эталона»

Группа «Эталон» представила операционные результаты за 4 квартал 2020 года, продажи превысили годовые прогнозы.

В 4 квартале продажи в денежном выражении выросли на 21% год к году. Вчера Группа «Эталон» опубликовала операционные результаты за 4 квартал и весь 2020 год, а также провела телефонную конференцию. По итогам года продажи в натуральном выражении сократились на 15%, в денежном – увеличились на 3%, превысив последний прогноз менеджмента на 8% и 9% соответственно. В 4 квартале продажи уменьшились на 2% год к году в натуральном выражении, но при этом увеличились на 21% в денежном на фоне роста средней цены за кв. м. на 25% год к году (до 158,4 тысяч рублей). Средняя цена жилой недвижимости повысилась сопоставимо – на 23% год к году до 191,9 тысяч рублей за кв. м. Относительно 3 квартала рост продаж составил 11% в натуральном и 10% в денежном выражении.

Объем поступления денежных средств в 4 квартале увеличился на 55% с уровня годичной давности до 29,2 млрд рублей. По итогам года денежные поступления выросли на 5%, тогда как прогноз руководства предполагал сокращение на 10%.
Доля ипотеки в жилой недвижимости достигла 65%. Руководство отметило сохраняющийся в 4 квартале спрос, влияние низких ставок по ипотеке, а также вклад динамического ценообразования в продолжающийся рост цены год к году, кроме того, годовой прогноз учитывал вероятность повторного локдауна в 4 квартале.

Доля ипотеки в общих продажах за 4 квартал вернулась на уровень 2 квартала (44%) против пиковых 47% в 3 квартале, для жилой недвижимости показатель продолжил плавно расти – до 65% с 64% в 3 квартале и 63% во 2 квартале. В Москве динамика год к году по-прежнему опережала Санкт-Петербург: рост продаж в натуральном выражении в 4 квартале составил 23% против падения на 21%, в денежном выражении – 44% по сравнению с нулевыми темпами. При этом средняя цена жилой недвижимости в Москве год к году повысилась на 13% против роста на 25% в Санкт-Петербурге.

Дивидендная доходность остается привлекательной

Денежные поступления по счетам эскроу в 4 кв. достигли 9,1 млрд рублей против 5,7 млрд рублей в 3 квартале и порядка 4 млрд рублей в 1 и 2 кварталах, остатки на счетах эскроу на конец года увеличились до 23,6 млрд рублей (в 1 полугодии они равнялись 8,8 млрд рублей). Без учета эскроу остатки на счетах за полугодие выросли на 4% до 25,9 млрд рублей, что позволило сократить чистый корпоративный долг до 19,6 млрд рублей.

Соотношение pre-PPA EBITDA к чистому долгу по итогам 2020 года составило 1,8х, как и годом ранее. Менеджмент также указал, что финансовое положение (в частности, без перехода на эскроу чистый долг был бы равен всего 1 млрд рублей) позволяет придерживаться дивидендных выплат не менее 12 рублей на акцию (такие дивиденды группа выплатила в конце 2020 года, в этом году выплаты, по всей видимости, могут вернуться к нормализованному графику). На текущий момент это предполагает достаточно привлекательную доходность в размере порядка 9,1%.

Прогноз по продажам на 2021 год будет представлен после выхода результатов за 1 квартал, но менеджмент предположил, что в денежном выражении продажи этого года могут быть сопоставимы с 2020 года или превзойти их, в том числе благодаря поддержке низких ставок. Поскольку льготная ставка отличается от обычной всего на 0,5 п.п., компания не ждет заметной просадки спроса после возможного завершения программы льготной ипотеки в середине года.
Источник: http://www.uralsibenter.ru/

Что грозит Золоту. Поразительная инверсия долгового рынка США
ProfitGate | Обзор рынка
Кредиты на инвестиции
Периодика
Может ли обновление Goguen от Cardano стать убийцей Ethereum?
Freedman Club | Криптовалюта
Количество пользователей криптовалют перевалило через 100 млн
Freedman Club | Новости
Золото движется вместе с процентными ставками
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
Трейдер назвал ориентир для продолжения коррекции цены биткоина
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Способны ли фьючерсы на апельсиновый сок оттолкнуться от февральского дна?
investing.com | Товары | Orange Juice
На фоне падения цены с Coinbase двумя партиями вывели почти 25 800 BTC
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Биржевые фонды для инвестирования в игровую индустрию и киберспорт
investing.com | Акции | ETF
Филип Хопф: продать драгметаллы и купить биткоин?
gold.ru | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Крупнейший хедж-фонд назвал три условия для инвестиций в биткоин
TTRCoin.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Брокер Ayondo за год заработал всего 720 тысяч франков
Forex Magnates | Новости
Stellar и Bitcoin Cash: топовые криптовалюты с критической массой
investing.com | Криптовалюта | Stellar | Bitcoin Cash

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=541551 обязательна Условия использования материалов