27 января 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
На вчерашнем недельном депозитном аукционе Банк России повысил лимит с 400 млрд руб. до 560 млрд руб., вопреки нашим ожиданиям, что лимит, наоборот, будет снижен по сравнению с предыдущим аукционом. При этом сумма, предложенная банками для размещения на депозитах в ЦБ, превысила установленный регулятором лимит, составив 743 млрд руб., что близко к 724 млрд руб., предлагавшимся на предыдущей неделе. Спрос на аукционе КОБР также оказался выше, чем мы ожидали: 32,6 млрд руб. против предложенных к размещению 81 млрд руб. Тем не менее дисбалансы в банковской системе остаются значительными: по данным ЦБ РФ, в понедельник банки вновь увеличили привлечения по кредитам постоянного действия, предоставляемым по фиксированной ставке (5,25%), на 150 млрд руб., до 155,1 млрд руб. В результате индикатор ликвидности ЦБ опустился до -838 млрд руб., обновив минимум с 2016 г. Кроме того, банки вполне ожидаемо проявили активный интерес к 35-дневным депозитам Федерального казначейства: на вчерашнем аукционе спрос составил 478 млрд руб. против установленного лимита в 200 млрд руб., а спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA составил +4 бп. Также был полностью выбран лимит в 65 млрд руб. по депозитам с участием центрального контрагента (Национального клирингового центра). Возможностью долларового репо с Федеральным казначейством банки вчера не воспользовались.
Ставки овернайт в целом продолжают держаться чуть выше уровня ключевой ставки Банка России, как мы и предполагали. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, вчера превысила 4,30% (предыдущие два дня она находилась на отметке 4,27%), а средняя стоимость однодневного долларового свопа повысилась на 1 бп, до 4,28%. Котировки FRA и ставки процентных свопов снизились на 1–2 бп. На данный момент 3x6 FRA составляет 4,91%, 9x12 FRA находится на отметке 5,14%, а годовая и 5-летняя ставки IRS составляют 5,08% и 5,97% соответственно. Движения кросс-валютных ставок вчера не превысили 1 бп.
ОФЗ: восстановление; сегодня состоится аукцион инфляционного линкера.
Укрепление рубля и решение Минфина отказаться на этой неделе от размещения облигаций с фиксированным купоном снизили напряженность на локальном рынке долга. По итогам вчерашних торгов лучший результат показал средний сегмент кривой: бумаги с погашением в 2025/2026 гг. закрылись снижением доходностей на 5–6 бп. Довольно сильно смотрелся и 14-летний ОФЗ-26233 (YTM 6,72%), опустившийся в доходности на 6 бп. Остальные отрезки кривой сместились вниз на 2–3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже остался небольшим: 15 млрд руб., из которых почти половина пришлась на короткие выпуски. Интервал изменения доходностей локальных облигаций других развивающихся стран вчера составил ±2 бп.
На сегодняшнем аукционе инвесторам будет предложен только один выпуск: инфляционный линкер ОФЗ-52003 с погашением в 2030 г. (YTM 2,45%) в объеме доступных для размещения остатков. На предыдущем аукционе данного выпуска, который состоялся 13 января, Минфин также не лимитировал предложение – тогда при спросе в 33,5 млрд руб. было размещено облигаций на 21 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 2,41%. Мы полагаем, что сегодняшний аукцион окажется не менее успешным: в пользу этого свидетельствует тот факт, что при отсутствии выраженных признаков замедления инфляция в России показатели вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом продолжают оставаться на 30–40 бп ниже цели по инфляции Банка России (4%).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставки овернайт в целом продолжают держаться чуть выше уровня ключевой ставки Банка России, как мы и предполагали. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, вчера превысила 4,30% (предыдущие два дня она находилась на отметке 4,27%), а средняя стоимость однодневного долларового свопа повысилась на 1 бп, до 4,28%. Котировки FRA и ставки процентных свопов снизились на 1–2 бп. На данный момент 3x6 FRA составляет 4,91%, 9x12 FRA находится на отметке 5,14%, а годовая и 5-летняя ставки IRS составляют 5,08% и 5,97% соответственно. Движения кросс-валютных ставок вчера не превысили 1 бп.
ОФЗ: восстановление; сегодня состоится аукцион инфляционного линкера.
Укрепление рубля и решение Минфина отказаться на этой неделе от размещения облигаций с фиксированным купоном снизили напряженность на локальном рынке долга. По итогам вчерашних торгов лучший результат показал средний сегмент кривой: бумаги с погашением в 2025/2026 гг. закрылись снижением доходностей на 5–6 бп. Довольно сильно смотрелся и 14-летний ОФЗ-26233 (YTM 6,72%), опустившийся в доходности на 6 бп. Остальные отрезки кривой сместились вниз на 2–3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже остался небольшим: 15 млрд руб., из которых почти половина пришлась на короткие выпуски. Интервал изменения доходностей локальных облигаций других развивающихся стран вчера составил ±2 бп.
На сегодняшнем аукционе инвесторам будет предложен только один выпуск: инфляционный линкер ОФЗ-52003 с погашением в 2030 г. (YTM 2,45%) в объеме доступных для размещения остатков. На предыдущем аукционе данного выпуска, который состоялся 13 января, Минфин также не лимитировал предложение – тогда при спросе в 33,5 млрд руб. было размещено облигаций на 21 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 2,41%. Мы полагаем, что сегодняшний аукцион окажется не менее успешным: в пользу этого свидетельствует тот факт, что при отсутствии выраженных признаков замедления инфляция в России показатели вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом продолжают оставаться на 30–40 бп ниже цели по инфляции Банка России (4%).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter