11 февраля 2021 БКС Экспресс
НЛМК опубликовал финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2020 г.
- Выручка: $2,4 млрд (+7% кв/кв; +3% г/г)
- EBITDA: $890 млн (+54% кв/кв; +85% г/г)
- Чистая прибыль: $558 млн (+79% кв/кв; +179% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): $229 млн (-4% кв/кв; -32% г/г)
- Чистый долг: $ млн (% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,94х против 0,87х на конец III квартала 2020 г.
Комментарий Галактионова Игоря, БКС Мир инвестиций:
«НЛМК показала сильные, но в целом ожидаемые финансовые результаты за IV квартал, главным образом за счет благоприятной конъюнктуры на рынках стали и ЖРС. Компания показала рекордную квартальную маржинальность по EBITDA за 8 лет на уровне 37%. Показатель традиционно немного отстает от маржинальности Северстали, но ощутимо выше уровня ММК.
Свободный денежный поток в IV квартале снизился, но это не повлияло на дивиденды, что было позитивно оценено инвесторами. После публикации отчета котировки подскочили почти на 1,5%. По состоянию на 11:30 МСК акции НЛМК прибавляют 0,7% к цене закрытия предыдущего дня.
Среди негативных факторов можно отметить приближение долговой нагрузки к пороговому значению Чистый долг/ EBITDA на уровне 1х, выше которого дивидендная политика предполагает снижение целевого уровня дивидендных выплат со 100% FCF и выше до 50% FCF и выше. Это необязательно означает сильное сокращение выплат, но длительно поддерживать текущий высокий уровень дивидендов может быть сложно, учитывая волатильность цен на сырье».
Вице-президент по финансам группы НЛМК Шамиль Курмашов:
«В IV квартале 2020 г. восстановление деловой активности, в том числе, в форме отложенного спроса и пополнения запасов в глобальной цепочке при ограниченном предложении металлопродукции привели к резкому росту цен на металлопродукцию на ключевых рынках компании. Высокие цены на железную руду также поддержали этот тренд.
На этом фоне Группа НЛМК в IV квартале 2020 г. нарастила выручку на 7% кв/кв до $2,4 млрд, показатель EBITDA – на 54% кв/кв до $890 млн. Рентабельность показателя EBITDA выросла до 37%.
В 2020 г., несмотря на ограничения в связи с пандемией, мы сохранили загрузку мощностей и смогли достичь роста показателя EBITDA на 3% по сравнению с прошлым годом до $2,6 млрд. Благодаря гибкой бизнес-модели компании реализация металлопродукции выросла на 3% г/г до 17,5 млн т. Свободный денежный поток за 12 мес. 2020 г. составил $1,1 млрд.
Структурный эффект от реализации проектов Стратегии за 12 мес. 2020 года достиг $261 млн к базе 2019 г.. Вклад программ операционной эффективности составил $176 млн, а инвестиционных проектов – $85 млн. На Липецкой площадке была завершена модернизация доменного и сталеплавильного производства, что позволит увеличить мощности по производству стали на 1 млн т в год с 2021 года. На Алтай-Кокс завершено строительство установки трамбования угольной шихты, что позволит снизить зависимость Группы НЛМК от дорогих и дефицитных марок угля. Эффект полного года от этих проектов отразится в финансовых результатах компании в 2021 г.
Показатель «Чистый долг/EBITDA» составил 0,94x, общий долг – $3,5 млрд.
Устойчивые финансовые результаты позволили менеджменту рекомендовать Совету директоров НЛМК по итогам 4 кв. 2020 г. выплатить $570 млн в виде дивидендов».
Подробнее
Ключевые результаты IV квартала 2020 г.
Выручка увеличилась до $2,4 млрд (+7% кв/кв) на фоне восстановления цен на металлопрокат.
Показатель EBITDA вырос до $890 млн (+54% кв/кв) за счет расширения ценовых спрэдов между сырьем и слябами, восстановления объемов производства СГОК после инцидента в сентябре, начисленного возмещения по мировому соглашению с Минторгом США и эффектов от реализации проектов Стратегии 2022. Рентабельность EBITDA составила 37% (+11 п.п. кв/кв; +16 п.п. г/г).
Свободный денежный поток снизился до $229 млн (-4% кв/кв). Рост EBITDA был нивелирован оттоком денежных средств на пополнение оборотного капитала на фоне мирового роста цен на металл и сырье.
Чистая прибыль выросла на 79% кв/кв до $558 млн на фоне увеличения операционной прибыли.
Чистый долг на конец IV квартала составил $2495 млн, увеличившись на 9% кв/кв. Отношение чистый долг/EBITDA выросло до 0,94х против 0,87х на конец III квартала 2020 г.
Капитальные затраты в IV квартале 2020 г. сократились на 20,6% кв/кв до $273 млн (-24% г/г).
Ключевые результаты за весь 2020 г.
Выручка сократилась на 12% г/г до $9,2 млрд в связи со снижением цен на металлопродукцию во 2-3 кварталах и увеличением доли полуфабрикатов в продажах на 5 п.п. до 40%.
Показатель EBITDA вырос на 3% г/г до $2,6 млрд на фоне эффектов от реализации инвестиционной программы и программ операционной эффективности Стратегии 2022, ослабления рубля, а также начисления компенсации по мировому соглашению с Минторгом США. Рентабельность EBITDA достигла 29% (+5 п.п. г/г).
Свободный денежный поток сократился на 28% г/г до $1,1 млрд из-за высокой базы прошлого года, когда произошло значительное высвобождение денежных средств из оборотного капитала со снижением дебиторской задолженности и уменьшением запасов.
Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до $1,2 млрд на фоне увеличения убытков от результатов совместных предприятий, в том числе из-за признания обесценения стоимости инвестиций в NBH в размере $120 млн во II квартале 2020 г. Без влияния этой неденежной операции показатель чистой прибыли составил бы $1,4 млрд (+1% г/г).
НЛМК анонсировал финальные дивиденды за 2020
Что произошло
7,25 руб. на одну обыкновенную акцию предложил выплатить совет директоров НЛМК в качестве финальных дивидендов за 2020 г.
О дате закрытия реестра на получение дивидендов будет объявлено позже.
НЛМК уже начислил своим акционерам дивиденды за I квартал, I полугодие и 9 месяцев 2020 г., в сумме они составили 14,39 руб. на бумагу. Таким образом, за весь 2020 г. компания может выплатить 21,64 руб. на акцию.
Что это значит
Это значит, что если вы купили акции НЛМК сегодня по цене 209 руб., то текущая дивидендная доходность может составить 3,5%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: $2,4 млрд (+7% кв/кв; +3% г/г)
- EBITDA: $890 млн (+54% кв/кв; +85% г/г)
- Чистая прибыль: $558 млн (+79% кв/кв; +179% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): $229 млн (-4% кв/кв; -32% г/г)
- Чистый долг: $ млн (% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,94х против 0,87х на конец III квартала 2020 г.
Комментарий Галактионова Игоря, БКС Мир инвестиций:
«НЛМК показала сильные, но в целом ожидаемые финансовые результаты за IV квартал, главным образом за счет благоприятной конъюнктуры на рынках стали и ЖРС. Компания показала рекордную квартальную маржинальность по EBITDA за 8 лет на уровне 37%. Показатель традиционно немного отстает от маржинальности Северстали, но ощутимо выше уровня ММК.
Свободный денежный поток в IV квартале снизился, но это не повлияло на дивиденды, что было позитивно оценено инвесторами. После публикации отчета котировки подскочили почти на 1,5%. По состоянию на 11:30 МСК акции НЛМК прибавляют 0,7% к цене закрытия предыдущего дня.
Среди негативных факторов можно отметить приближение долговой нагрузки к пороговому значению Чистый долг/ EBITDA на уровне 1х, выше которого дивидендная политика предполагает снижение целевого уровня дивидендных выплат со 100% FCF и выше до 50% FCF и выше. Это необязательно означает сильное сокращение выплат, но длительно поддерживать текущий высокий уровень дивидендов может быть сложно, учитывая волатильность цен на сырье».
Вице-президент по финансам группы НЛМК Шамиль Курмашов:
«В IV квартале 2020 г. восстановление деловой активности, в том числе, в форме отложенного спроса и пополнения запасов в глобальной цепочке при ограниченном предложении металлопродукции привели к резкому росту цен на металлопродукцию на ключевых рынках компании. Высокие цены на железную руду также поддержали этот тренд.
На этом фоне Группа НЛМК в IV квартале 2020 г. нарастила выручку на 7% кв/кв до $2,4 млрд, показатель EBITDA – на 54% кв/кв до $890 млн. Рентабельность показателя EBITDA выросла до 37%.
В 2020 г., несмотря на ограничения в связи с пандемией, мы сохранили загрузку мощностей и смогли достичь роста показателя EBITDA на 3% по сравнению с прошлым годом до $2,6 млрд. Благодаря гибкой бизнес-модели компании реализация металлопродукции выросла на 3% г/г до 17,5 млн т. Свободный денежный поток за 12 мес. 2020 г. составил $1,1 млрд.
Структурный эффект от реализации проектов Стратегии за 12 мес. 2020 года достиг $261 млн к базе 2019 г.. Вклад программ операционной эффективности составил $176 млн, а инвестиционных проектов – $85 млн. На Липецкой площадке была завершена модернизация доменного и сталеплавильного производства, что позволит увеличить мощности по производству стали на 1 млн т в год с 2021 года. На Алтай-Кокс завершено строительство установки трамбования угольной шихты, что позволит снизить зависимость Группы НЛМК от дорогих и дефицитных марок угля. Эффект полного года от этих проектов отразится в финансовых результатах компании в 2021 г.
Показатель «Чистый долг/EBITDA» составил 0,94x, общий долг – $3,5 млрд.
Устойчивые финансовые результаты позволили менеджменту рекомендовать Совету директоров НЛМК по итогам 4 кв. 2020 г. выплатить $570 млн в виде дивидендов».
Подробнее
Ключевые результаты IV квартала 2020 г.
Выручка увеличилась до $2,4 млрд (+7% кв/кв) на фоне восстановления цен на металлопрокат.
Показатель EBITDA вырос до $890 млн (+54% кв/кв) за счет расширения ценовых спрэдов между сырьем и слябами, восстановления объемов производства СГОК после инцидента в сентябре, начисленного возмещения по мировому соглашению с Минторгом США и эффектов от реализации проектов Стратегии 2022. Рентабельность EBITDA составила 37% (+11 п.п. кв/кв; +16 п.п. г/г).
Свободный денежный поток снизился до $229 млн (-4% кв/кв). Рост EBITDA был нивелирован оттоком денежных средств на пополнение оборотного капитала на фоне мирового роста цен на металл и сырье.
Чистая прибыль выросла на 79% кв/кв до $558 млн на фоне увеличения операционной прибыли.
Чистый долг на конец IV квартала составил $2495 млн, увеличившись на 9% кв/кв. Отношение чистый долг/EBITDA выросло до 0,94х против 0,87х на конец III квартала 2020 г.
Капитальные затраты в IV квартале 2020 г. сократились на 20,6% кв/кв до $273 млн (-24% г/г).
Ключевые результаты за весь 2020 г.
Выручка сократилась на 12% г/г до $9,2 млрд в связи со снижением цен на металлопродукцию во 2-3 кварталах и увеличением доли полуфабрикатов в продажах на 5 п.п. до 40%.
Показатель EBITDA вырос на 3% г/г до $2,6 млрд на фоне эффектов от реализации инвестиционной программы и программ операционной эффективности Стратегии 2022, ослабления рубля, а также начисления компенсации по мировому соглашению с Минторгом США. Рентабельность EBITDA достигла 29% (+5 п.п. г/г).
Свободный денежный поток сократился на 28% г/г до $1,1 млрд из-за высокой базы прошлого года, когда произошло значительное высвобождение денежных средств из оборотного капитала со снижением дебиторской задолженности и уменьшением запасов.
Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до $1,2 млрд на фоне увеличения убытков от результатов совместных предприятий, в том числе из-за признания обесценения стоимости инвестиций в NBH в размере $120 млн во II квартале 2020 г. Без влияния этой неденежной операции показатель чистой прибыли составил бы $1,4 млрд (+1% г/г).
НЛМК анонсировал финальные дивиденды за 2020
Что произошло
7,25 руб. на одну обыкновенную акцию предложил выплатить совет директоров НЛМК в качестве финальных дивидендов за 2020 г.
О дате закрытия реестра на получение дивидендов будет объявлено позже.
НЛМК уже начислил своим акционерам дивиденды за I квартал, I полугодие и 9 месяцев 2020 г., в сумме они составили 14,39 руб. на бумагу. Таким образом, за весь 2020 г. компания может выплатить 21,64 руб. на акцию.
Что это значит
Это значит, что если вы купили акции НЛМК сегодня по цене 209 руб., то текущая дивидендная доходность может составить 3,5%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter