24 июня 2009 Национальный Резервный Банк
Во вчерашнем интервью первый вице-премьер И.Шувалов сказал, что Россия будет перекладывать часть резервов из US Treasures в банковские депозиты и облигации МВФ. Логика этой идеи понятна: долларовые банковские депозиты приносят сейчас доходность больше, чем казначейские облигации, в то время как вероятность дефолта крупных американских банков сейчас существенно снизилась. Эти заявления вызвали снижение доллара, хотя об изменении валютной структуры российских резервов никто не говорил. Это тоже объяснимо: если Банк России будут продавать US Treasures, и ФРС не будет вмешиваться, то доходность по гособлигациям существенно вырастет, а значит, вырастут и рыночные процентные ставки по всем долларовым инструментам. Для того, чтобы не допустить развития событий по такому сценарию, ФРС придется покупать US Treasures, что приведет к росту количества долларов в обращении. Рост количества американской валюты, при прочих равных, ведет к снижению курса доллара. Мы ожидаем, что снижение доллара, ненадолго прерванное сегодняшней интервенцией ЦБ Швейцарии, продолжится в среднесрочной перспективе. Причиной послужит не только продажа гособлигаций США иностранными центральными банками, но и продолжение агрессивного увеличения денежной базы Федеральной Резервной Системой.
Слабый доллар, в свою очередь, способствует росту цен на сырье. Хотя, сейчас существуют и более важные факторы для повышения котировок commodities.
Во-первых, усиление инфляционного давления и инфляционных ожиданий в США и во всем мире, о котором мы уже писали в предыдущих обзорах. Если будет экономический рост, то ликвидность, накопленная в частном секторе, выльется в экономику, приводя к росту цен. Если стагнация продолжится, деньги в экономику будет принудительно вливать государство через бюджетные расходы, подменяя частного потребителя. Результат тот же - рост цен.
Во-вторых, вновь появился еще один фактор, влияющий на цену нефти. Это - Иран. В 2005-2007 годах все только и говорили, что о возможности военного конфликта этой страны со США или Израилем и закладывали соответствующую "военную премию" в котировки Черного золота. Однако, время шло, а дальше риторики ни одна из сторон конфликта не продвинулась. Тут грянул кризис, опустивший цены на нефть в разы, и об "Иранском факторе" и "военной премии" все забыли. В результате она исчезла из цен на нефть. Однако, сейчас, возможно о ней все вспомнят вновь, как бы ни развивались события в Исламской республике. Если иранские власти не подавят оппозицию предельно жестко, то акции протеста продолжатся с нарастающей силой, что может привести к общенациональной забастовке. А это означает сокращение нефтедобычи. Если выступления будут жестоко подавлены, будут необходимы агрессивные действия (или хотя бы риторика) и на "внешнем фронте": опыт Северной Кореи показывает, что для того чтобы внутри страны провести в жизнь какое-нибудь "волевое решение" необходимо "поиграть мускулами" на международной арене. А такой сценарий - это рост напряженности в Персидском Заливе. Так что любое развитие событий в Иране (за исключением пересмотра результатов выборов, на которое власти не пойдут) будет позитивно для цен на нефть.
Мы ожидаем роста цен на сырье в среднесрочной перспективе.
Рост цен на commodities приведет к повышению котировок российских акций, при условии, что американский фондовый рынок не будет сильно падать. Однако, значительного снижения акций США не должно произойти, поскольку подавляющее большинство данных позитивны.
Мы прогнозируем повышение цен на нефть до $75 долларов за баррель в конце июня - начале июля. К концу года мы ожидаем $100 за баррель. Кроме того, мы прогнозируем, что в течение полутора месяцев индекс ММВБ достигнет уровня 1350 пунктов, а к концу года - 1700 пунктов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Слабый доллар, в свою очередь, способствует росту цен на сырье. Хотя, сейчас существуют и более важные факторы для повышения котировок commodities.
Во-первых, усиление инфляционного давления и инфляционных ожиданий в США и во всем мире, о котором мы уже писали в предыдущих обзорах. Если будет экономический рост, то ликвидность, накопленная в частном секторе, выльется в экономику, приводя к росту цен. Если стагнация продолжится, деньги в экономику будет принудительно вливать государство через бюджетные расходы, подменяя частного потребителя. Результат тот же - рост цен.
Во-вторых, вновь появился еще один фактор, влияющий на цену нефти. Это - Иран. В 2005-2007 годах все только и говорили, что о возможности военного конфликта этой страны со США или Израилем и закладывали соответствующую "военную премию" в котировки Черного золота. Однако, время шло, а дальше риторики ни одна из сторон конфликта не продвинулась. Тут грянул кризис, опустивший цены на нефть в разы, и об "Иранском факторе" и "военной премии" все забыли. В результате она исчезла из цен на нефть. Однако, сейчас, возможно о ней все вспомнят вновь, как бы ни развивались события в Исламской республике. Если иранские власти не подавят оппозицию предельно жестко, то акции протеста продолжатся с нарастающей силой, что может привести к общенациональной забастовке. А это означает сокращение нефтедобычи. Если выступления будут жестоко подавлены, будут необходимы агрессивные действия (или хотя бы риторика) и на "внешнем фронте": опыт Северной Кореи показывает, что для того чтобы внутри страны провести в жизнь какое-нибудь "волевое решение" необходимо "поиграть мускулами" на международной арене. А такой сценарий - это рост напряженности в Персидском Заливе. Так что любое развитие событий в Иране (за исключением пересмотра результатов выборов, на которое власти не пойдут) будет позитивно для цен на нефть.
Мы ожидаем роста цен на сырье в среднесрочной перспективе.
Рост цен на commodities приведет к повышению котировок российских акций, при условии, что американский фондовый рынок не будет сильно падать. Однако, значительного снижения акций США не должно произойти, поскольку подавляющее большинство данных позитивны.
Мы прогнозируем повышение цен на нефть до $75 долларов за баррель в конце июня - начале июля. К концу года мы ожидаем $100 за баррель. Кроме того, мы прогнозируем, что в течение полутора месяцев индекс ММВБ достигнет уровня 1350 пунктов, а к концу года - 1700 пунктов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter