18 февраля 2021 Bloomberg
Краткосрочно доллар может вырасти, что заставляет задуматься о другой валюте фондирования.
Goldman Sachs рекомендует инвесторам рассмотреть иену, тайваньский доллар и швейцарский франк вместо доллара США в качестве потенциальных средств фондирования длинных позиций по валютам развивающихся стран.
Хотя «аргументы в пользу коротких позиций по USD против валют EM в долгосрочной перспективе носят веский характер, возможность того, что рост ставок в США приведет к укреплению доллара на коротком горизонте, побуждает внимательно посмотреть на альтернативные способы фондирования длинных позиций по EM», написали в обзоре стратеги во главе с Камакшией Триведи.
Иена имеет тенденцию слабеть, когда доходности 10-летних облигаций США растут, поскольку это создает условия для увеличения спредов ставок по американским и японским бумагам, так как доходности 10-летних бондов Японии поддерживаются на определенном уровне.
Использование швейцарского франка для фондирования также выглядит привлекательным на фоне снижения рисков в еврозоне. Хотя операции кэрри-трейд с EM, профинансированные за счет евро, вновь стали популярными у некоторых клиентов в последнее время, франк кажется более подходящим кандидатом в рефляционной среде.
Тайваньский доллар выделяется в качестве возможного средства фондирования, учитывая управляемый характер курса.
По данным Bloomberg, заимствование долларов и их инвестирование в корзину из 10 EM-валют в начале этого года обеспечило бы доходность в 1,1%. Подобная стратегия с финансированием в евро уже принесла бы 2,2%. Но в целом всеобщим фаворитом по-прежнему остается американская валюта.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter