Сырье готово к новому суперциклу, который все еще может не начаться

19 февраля 2021 Financial Times | Товары
Большинство факторов, которые толкают рынок вверх, носят временный характер

Резкий рост цен на сырьевые товары после обвала из-за вспышки Covid-19 порождает разговоры о сырьевом суперцикле: при этом на смену китайской индустриализации в качестве структурного фактора спроса приходит экологизация мировой экономики. Но не стоит спешить с выводами

Долгая история товарных рынков показывает, что от пика до пика суперцикла проходит от 20 до 70 лет. Последний суперцикл последовал за трансформациями в Китае в середине 1990-х годов и, возможно, до сих пор полностью не исчерпал себя. Эти долгие колебания связаны с недостатком инвестиций в мощности, поэтому скачки имеют такой разброс.

Суперциклы сложно определить, и о них следует говорить только после тщательного анализа. Недавнее ралли на сырьевом рынке подпитывается несколькими факторами, но большинство из них носят временный характер, и их недостаточно, чтобы обеспечить суперцикл.

Движущие силы
Первым и наиболее очевидным фактором является устойчивое восстановление китайской экономики. Оно было в значительной мере связано с пакетом фискальных стимулов в размере 6 трлн юаней, или 6% от ВВП, которые были в основном направлены в строительный сектор, поглощающий сырьевые товары. Маловероятно, что Китай будет снова вливать такие же стимулы в ближайшие годы.

Более того, новая стратегия Китая «двойная циркуляция», направленная на сокращение зависимости от зарубежных рынков, призвана обеспечить переход на экономику потребления. Это приведет к замедлению роста спроса на сырьевые товары.

Вторым фактором, стимулирующим рост цен на сырьевые товары и фондовые рынки, является оптимизм, связанный с вакцинами. Чрезмерные надежды на то, что 2021 год ознаменует восстановление во всем мире за пределами Китая, не могут способствовать формированию суперцикла.

В-третьих, опасаясь роста инфляции, инвесторы, переводят активы в золото и медь, чтобы хеджировать риски. Рынки ожидают, что масштабные стимулы в условиях пандемии приведут к росту инфляционного давления. Особенно в США, где, в случае согласования Конгрессом последнего пакета, предложенного президентом Байденом, общий объем стимулов достигнет $5 трлн или 25% ВВП.

Суммы большие, но, как отметила Джанет Йеллен, у ФРС есть инструменты для борьбы с инфляцией. Остается верить, что они их используют. Обеспокоенность по поводу инфляции преждевременна, и ее недостаточно для того, чтобы сформировать суперцикл. Хотя люди, выросшие в 1970-х, могут не согласиться, увидев одновременно и инфляцию, и рост цен на сырьевые товары.

Наконец, цены на металлы подпитываются благодаря ожиданиям, что планы по борьбе с изменением климата превратятся в действия в преддверии ноябрьского заседания ООН по климату.

Решающий фактор
Решительная политика в области климата может увеличить спрос на такие ключевые металлы, как медь, никель, литий и кобальт, которые необходимы для создания низкоуглеродной инфраструктуры, например, солнечных батарей, ветряных турбин, электромобилей и зарядных станций. Но масштабный рост спроса будет возможен только после объявления о конкретных мерах в области энергетического перехода.

Стоимость сырьевых товаров зависит как от спроса, так и от предложения. Действительно, по текущим прогнозам, к 2030 году может возникнуть разрыв между спросом и предложением некоторых сырьевых товаров в горнодобывающей промышленности. По некоторым оценкам, дефицит меди и никеля для аккумуляторов составляет около 20%.

Хотя экологический, социальный и управленческий контроль усилился, в горнодобывающей отрасли сохраняются проблемы с финансированием. Однако крупные горнодобывающие компании могут справиться с этими трудностями, если потребители продолжат покупать их продукцию, особенно если эти продукты будут необходимы для поддержания более экологичного образа жизни.

Если на фоне экологической нагрузки, популизма и проблем с безопасностью цепочки поставок правительства станут обращать больше внимания на шахты и заводы, это не поможет устранить избыточное предложение или избавиться от убыточных мощностей.

Борьба с изменением климата — единственный фактор, который может привести к многолетнему ралли сырьевых товаров. Но для этого нужно многое сказать и сделать. Еще слишком рано говорить о суперцикле. Производителям сырья, инвесторам и финансистам следует соблюдать осторожность.
Источник: http://www.ft.com/
https://www.profinance.ru/

Запасы нефти в США за неделю выросли на рекордные 21,6 млн баррелей
БКС Экспресс | Товары | Oil
В фокусе — макростатистика, трежаря, коронавирус
БКС Экспресс | Акции | S&P 500 (GSPC)
Юрист объяснил, как законопроект по налогообложению криптовалют отразится на их владельцах
ForkLog | Новости
Ежемесячный анализ рубля
Валюта | ТВ | USD|RUB
ФРС — лучший друг золота
Золотой Запас | Металлы | Главное | Gold (XAU/USD)
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов отступили от пиков дня ввиду ухудшения внешнего фона
Велес Капитал | Обзор рынка
IRS США прояснила подачу отчетности при покупке криптоактивов за фиатные валюты
bits.media | Новости
Алроса. Обзор финансовых показателей 4-го квартала 2020 года
InvestCommunity | Компании | АЛРОСА
Сколько дивидендов СБЕРБАНК заплатит за 2020 г.?
PRAVDA Invest | Компании | Сбербанк (SBER)
IPO Fix Price: монетизация успеха
Доходъ | Компании | Главное | Fix Price
Microsoft обвиняет Китай в кибератаках на ее почтовые сервера
finversia.ru | Новости | Microsoft
Курс доллара, установленный ЦБ РФ с 4 марта, составляет 73,52 руб. (-105,68 коп.), курс евро -
УНИВЕР Капитал | Обзор рынка
Денежный рынок: длинные ставки продолжают снижаться
ВТБ Капитал | Облигации | ОФЗ

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=546650 обязательна Условия использования материалов