2 марта 2021 БКС Экспресс | АЛРОСА
АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2020 г.
Ключевые результаты IV квартала:
- Выручка: 98,6 млрд руб. (рост в 2 раза кв/кв)
- Показатель EBITDA: 31,8 млрд руб. (+24% кв/кв)
- Чистая прибыль: 21,3 млрд руб. (рост в 2,8 раза кв/кв)
- Свободный денежный поток (FCF): 65,2 млрд руб. (рост в 2,9 раза кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,36х против 1,25х в III квартале 2020 г.
Свободный денежный поток, выступающий дивидендной базой, оказался заметно выше консенсус-прогноза. На 10:40 МСК акции АЛРОСА выглядят лучше рынка, прибавляя 1,8%. Индекс МосБиржи теряет 0,1%.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«АЛРОСА представила сильные финансовые результаты по итогам IV квартала. Выручка оказалась в рамках ожиданий, EBITDA чуть хуже из-за смещения продаж на мелкоразмерное сырье. Самый важный момент — мощный рост свободного денежного потока, который выступает дивидендной базой. FCF составил 65,2 млрд руб. — это максимальный квартальный результаты за последние годы. Результат был достигнут благодаря высвобождению оборотного капитала.
АЛРОСА выплачивает дивиденды из свободного денежного потока с учетом отношения чистый долг/EBITDA. На фоне роста FCF чистый долг снизился, опустившись ниже пограничного значения 0,5х. Это предполагает, что компания за II полугодие может направить на дивиденды 100% от FCF. Таким образом, выплаты могут достигнуть 12,2 руб. на акцию, что по цене 103 руб. предполагает 11,8% дивидендной доходности
Также АЛРОСА повысила прогнозы по добыче и капзатратам на 2021 г. Это умеренно позитивный момент, косвенно свидетельствующий о том, что компания теперь более оптимистично смотрит на перспективы текущего года».
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:
«В IV квартале мы наблюдали продолжающееся восстановление спроса на основную продукцию Компании, что в первую очередь было обусловлено устойчивым спросом на ювелирную продукцию с бриллиантами со стороны конечных потребителей. В конце года и в период рождественских праздников результаты продаж на ключевых рынках сбыта США и Китая демонстрировали двузначные темпы роста по отношению к сопоставимым периодам прошлого года.
Продажи АЛРОСА в натуральном выражении в IV квартале составили 17 млн карат, что в 3,4 раза превышает объемы продаж III квартала и в 2,1 раза выше IV квартала 2019 г. Это привело к росту финансовых показателей, так выручка выросла почти в 2 раза, до 99 млрд руб., показатель EBITDA составил 32 млрд руб. С учетом увеличения операционного денежного потока, снижения инвестиций, а также на фоне сокращения запасов алмазов с 30,6 на конец III квартала до 20,7 млн карат на конец года, свободный денежный поток за IV квартал составил 65 млрд руб., за II полугодие — 88 млрд руб.
Восстановление продаж позволило Компании в IV квартале начать активную работу по сокращению долговой нагрузки, погасив досрочно два банковских кредита на общую сумму $275 млн, а также осуществить плановое погашение оставшейся части выпуска еврооблигаций в сумме $494 млн, размещенного в 2010 г. по ставке 7,75% годовых. Уровень долговой нагрузки — коэффициент чистый долг/EBITDA на конец года сократился до 0,4х (III квартал: 1,25х)».
Подробнее
Выручка за IV квартал увеличилась в 2 раза кв/кв, до 98,6 млрд руб. (+53% г/г), в связи с восстановлением спроса на алмазы к концу года. За 12М выручка составила 221,5 млрд руб. (-7%).
Показатель EBITDA за IV квартал вырос до 31,8 млрд руб. (+24% кв/кв) благодаря росту продаж алмазов на фоне восстановления спроса со стороны как гранильного сектора, так и конечных потребителей. За 12М показатель EBITDA составил 87,6 млрд руб. (-18%). Рентабельность по EBITDA за IV квартал составила 32% (IV квартал 2019 г.: 46%) в связи с ростом доли продаж мелкоразмерных камней. За 12М рентабельность составила 40% (45% в 2019 г).
Чистая прибыль за IV квартал увеличилась до 21,3 млрд руб. (+2,8 раза кв/кв), что обусловлено ростом выручки. За 12М чистая прибыль составила 32,2 млрд руб. (-49%) за счет снижения выручки, а также отрицательного влияния курсовых разниц на фоне ослабления курса рубля.
Свободный денежный поток (FCF) в IV квартале вырос в 2,9 раза до 65,2 млрд руб. за счет роста операционного денежного потока до 69,6 млрд руб., за II полугодие 2020 г. значение показателя составило 87,8 млрд руб. За 12М показатель составил 79,5 млрд руб. (+31,9 млрд руб.).
Инвестиции за IV квартал снизились до 4,4 млрд руб. (-18% кв/кв; -36% г/г). За 12М — 17 млрд руб.
Показатель Чистый долг/EBITDA на конец IV квартала снизился до 0,36х (III квартал 2020 г.: 1,25х).
Прогноз на 2021 г.:
- уровень производства — 31,5 млн кар;
- инвестиции — около 25 млрд руб. (ранее: 29 млрд руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые результаты IV квартала:
- Выручка: 98,6 млрд руб. (рост в 2 раза кв/кв)
- Показатель EBITDA: 31,8 млрд руб. (+24% кв/кв)
- Чистая прибыль: 21,3 млрд руб. (рост в 2,8 раза кв/кв)
- Свободный денежный поток (FCF): 65,2 млрд руб. (рост в 2,9 раза кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,36х против 1,25х в III квартале 2020 г.
Свободный денежный поток, выступающий дивидендной базой, оказался заметно выше консенсус-прогноза. На 10:40 МСК акции АЛРОСА выглядят лучше рынка, прибавляя 1,8%. Индекс МосБиржи теряет 0,1%.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«АЛРОСА представила сильные финансовые результаты по итогам IV квартала. Выручка оказалась в рамках ожиданий, EBITDA чуть хуже из-за смещения продаж на мелкоразмерное сырье. Самый важный момент — мощный рост свободного денежного потока, который выступает дивидендной базой. FCF составил 65,2 млрд руб. — это максимальный квартальный результаты за последние годы. Результат был достигнут благодаря высвобождению оборотного капитала.
АЛРОСА выплачивает дивиденды из свободного денежного потока с учетом отношения чистый долг/EBITDA. На фоне роста FCF чистый долг снизился, опустившись ниже пограничного значения 0,5х. Это предполагает, что компания за II полугодие может направить на дивиденды 100% от FCF. Таким образом, выплаты могут достигнуть 12,2 руб. на акцию, что по цене 103 руб. предполагает 11,8% дивидендной доходности
Также АЛРОСА повысила прогнозы по добыче и капзатратам на 2021 г. Это умеренно позитивный момент, косвенно свидетельствующий о том, что компания теперь более оптимистично смотрит на перспективы текущего года».
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:
«В IV квартале мы наблюдали продолжающееся восстановление спроса на основную продукцию Компании, что в первую очередь было обусловлено устойчивым спросом на ювелирную продукцию с бриллиантами со стороны конечных потребителей. В конце года и в период рождественских праздников результаты продаж на ключевых рынках сбыта США и Китая демонстрировали двузначные темпы роста по отношению к сопоставимым периодам прошлого года.
Продажи АЛРОСА в натуральном выражении в IV квартале составили 17 млн карат, что в 3,4 раза превышает объемы продаж III квартала и в 2,1 раза выше IV квартала 2019 г. Это привело к росту финансовых показателей, так выручка выросла почти в 2 раза, до 99 млрд руб., показатель EBITDA составил 32 млрд руб. С учетом увеличения операционного денежного потока, снижения инвестиций, а также на фоне сокращения запасов алмазов с 30,6 на конец III квартала до 20,7 млн карат на конец года, свободный денежный поток за IV квартал составил 65 млрд руб., за II полугодие — 88 млрд руб.
Восстановление продаж позволило Компании в IV квартале начать активную работу по сокращению долговой нагрузки, погасив досрочно два банковских кредита на общую сумму $275 млн, а также осуществить плановое погашение оставшейся части выпуска еврооблигаций в сумме $494 млн, размещенного в 2010 г. по ставке 7,75% годовых. Уровень долговой нагрузки — коэффициент чистый долг/EBITDA на конец года сократился до 0,4х (III квартал: 1,25х)».
Подробнее
Выручка за IV квартал увеличилась в 2 раза кв/кв, до 98,6 млрд руб. (+53% г/г), в связи с восстановлением спроса на алмазы к концу года. За 12М выручка составила 221,5 млрд руб. (-7%).
Показатель EBITDA за IV квартал вырос до 31,8 млрд руб. (+24% кв/кв) благодаря росту продаж алмазов на фоне восстановления спроса со стороны как гранильного сектора, так и конечных потребителей. За 12М показатель EBITDA составил 87,6 млрд руб. (-18%). Рентабельность по EBITDA за IV квартал составила 32% (IV квартал 2019 г.: 46%) в связи с ростом доли продаж мелкоразмерных камней. За 12М рентабельность составила 40% (45% в 2019 г).
Чистая прибыль за IV квартал увеличилась до 21,3 млрд руб. (+2,8 раза кв/кв), что обусловлено ростом выручки. За 12М чистая прибыль составила 32,2 млрд руб. (-49%) за счет снижения выручки, а также отрицательного влияния курсовых разниц на фоне ослабления курса рубля.
Свободный денежный поток (FCF) в IV квартале вырос в 2,9 раза до 65,2 млрд руб. за счет роста операционного денежного потока до 69,6 млрд руб., за II полугодие 2020 г. значение показателя составило 87,8 млрд руб. За 12М показатель составил 79,5 млрд руб. (+31,9 млрд руб.).
Инвестиции за IV квартал снизились до 4,4 млрд руб. (-18% кв/кв; -36% г/г). За 12М — 17 млрд руб.
Показатель Чистый долг/EBITDA на конец IV квартала снизился до 0,36х (III квартал 2020 г.: 1,25х).
Прогноз на 2021 г.:
- уровень производства — 31,5 млн кар;
- инвестиции — около 25 млрд руб. (ранее: 29 млрд руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter