2 марта 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
Неожиданно высокий отток средств на уплату налогов, произошедший в прошлый четверг, на следующий день сменился столь же нетипичным притоком: по нашим оценкам, в пятницу по бюджетному каналу в банковскую систему поступило 279 млрд руб. против околонулевых значений, на которые указывали исторические данные и внутримесячная сезонность. В результате такого притока уровень свободных резервов в банках вновь стал положительным: по состоянию на утро понедельника баланс средств на корсчетах банков в ЦБ составил 2,56 трлн руб., что на 50–100 млрд руб. выше уровня, необходимого, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Неожиданный рост баланса корсчетов привел, в свою очередь, к падению ставок овернайт. В понедельник ставка RUONIA опустилась, по нашим оценкам, ниже 4,05% (против 4,18% в пятницу), а средняя стоимость однодневного долларового свопа снизилась на 13 бп, до 4,14%. Вливание ликвидности из бюджета избавило банки от необходимости прибегать к массивным заимствованиям в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством: на вчерашнем аукционе общий спрос составил всего 1,9 млрд руб. при лимите в 400 млрд руб. При этом банки полностью выбрали лимиты по депозитам с участием центрального контрагента (40 млрд руб. были предложены на 14 дней, еще 5 млрд руб. – на 35 дней) и операциям свопа (100 млрд руб.).
Сегодня Банк России вновь предложит к размещению три выпуска КОБР на общую сумму 357 млрд руб. На прошлой неделе суммарный спрос на те же три транша составил всего 2,4 млрд руб., и мы не ожидаем, что на этот раз ситуация будет кардинально отличаться. Тем временем лимит на недельном депозитном аукционе ЦБ, как мы предполагаем, будет повышен до 2,0–2,2 трлн руб. против 1,94 трлн руб. на аукционе в прошлую среду.
Более длинные ставки денежного рынка вчера скорректировались вниз после заметного роста, наблюдавшегося на прошлой неделе. Ставки FRA и процентных свопов для большинства сроков опустились примерно на 10 бп. В том числе 3x6 FRA составила 5,12% (-11 бп), а 9x12 FRA снизилась до 5,65% (-9 бп). На кривой IRS годовая ставка снизилась на 8 бп, до 5,35%, а 5-летняя и 10-летняя ставки потеряли по 10 бп, достигнув 6,54% и 7,06% соответственно. Коррекция кросс-валютных ставок носила менее выраженный характер: годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа снизились на 5 бп в терминах LIBOR, до 4,67% и 5,36% соответственно.
ОФЗ: восстановление на рынках EM.
Вчера ОФЗ частично восстановились вместе с локальными рынками долга других развивающихся стран. Тем не менее оборот торгов на МосБирже был очень низким: 10,3 млрд руб. (0,5x среднедневного показателя за последний месяц), из которых всего 0,5 млрд руб. пришлось на длинные выпуски с фиксированным купоном. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 2–4 бп. На общем фоне в лучшую сторону выделялся 3-летний ОФЗ-26223 (YTM 5,77%), опустившийся в доходности на 10 бп. Также отметим 3-летний ОФЗ-26227 (YTM 5,86%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,08%), потерявшие в доходности по 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков других развивающихся стран снизились на 2–9 бп. Слабее остальных смотрелись длинные облигации Бразилии, поднявшиеся в доходности на 19 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. В прошлый раз (две недели назад) на продажу были выставлены 7-летний ОФЗ-26236 и 14-летний ОФЗ-26233 в объеме доступных для размещения остатков, а завтра, как мы ожидаем, Минфин предложит к размещению два других доступных выпуска с фиксированным купоном: ОФЗ-26234 и ОФЗ-26235 с погашением в июле 2025 г. и марте 2031 г. соответственно. Однако мы также не исключаем, что в пару к 10-летнему ОФЗ-26235 может быть предложен 14-летний ОФЗ-26233, учитывая опережающую динамику длинных бумаг в последнее время.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня Банк России вновь предложит к размещению три выпуска КОБР на общую сумму 357 млрд руб. На прошлой неделе суммарный спрос на те же три транша составил всего 2,4 млрд руб., и мы не ожидаем, что на этот раз ситуация будет кардинально отличаться. Тем временем лимит на недельном депозитном аукционе ЦБ, как мы предполагаем, будет повышен до 2,0–2,2 трлн руб. против 1,94 трлн руб. на аукционе в прошлую среду.
Более длинные ставки денежного рынка вчера скорректировались вниз после заметного роста, наблюдавшегося на прошлой неделе. Ставки FRA и процентных свопов для большинства сроков опустились примерно на 10 бп. В том числе 3x6 FRA составила 5,12% (-11 бп), а 9x12 FRA снизилась до 5,65% (-9 бп). На кривой IRS годовая ставка снизилась на 8 бп, до 5,35%, а 5-летняя и 10-летняя ставки потеряли по 10 бп, достигнув 6,54% и 7,06% соответственно. Коррекция кросс-валютных ставок носила менее выраженный характер: годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа снизились на 5 бп в терминах LIBOR, до 4,67% и 5,36% соответственно.
ОФЗ: восстановление на рынках EM.
Вчера ОФЗ частично восстановились вместе с локальными рынками долга других развивающихся стран. Тем не менее оборот торгов на МосБирже был очень низким: 10,3 млрд руб. (0,5x среднедневного показателя за последний месяц), из которых всего 0,5 млрд руб. пришлось на длинные выпуски с фиксированным купоном. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 2–4 бп. На общем фоне в лучшую сторону выделялся 3-летний ОФЗ-26223 (YTM 5,77%), опустившийся в доходности на 10 бп. Также отметим 3-летний ОФЗ-26227 (YTM 5,86%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,08%), потерявшие в доходности по 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков других развивающихся стран снизились на 2–9 бп. Слабее остальных смотрелись длинные облигации Бразилии, поднявшиеся в доходности на 19 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. В прошлый раз (две недели назад) на продажу были выставлены 7-летний ОФЗ-26236 и 14-летний ОФЗ-26233 в объеме доступных для размещения остатков, а завтра, как мы ожидаем, Минфин предложит к размещению два других доступных выпуска с фиксированным купоном: ОФЗ-26234 и ОФЗ-26235 с погашением в июле 2025 г. и марте 2031 г. соответственно. Однако мы также не исключаем, что в пару к 10-летнему ОФЗ-26235 может быть предложен 14-летний ОФЗ-26233, учитывая опережающую динамику длинных бумаг в последнее время.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter