4 марта 2021 БКС Экспресс | Сбербанк (SBER)
Сбербанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за IV квартал и 2020 г.
Основные финансовые показатели в IV квартале:
- Чистые процентные доходы 426,6 млрд. руб. (+3,7% кв/кв; +15% г/г)
- Чистые комиссионные доходы млрд. руб. (+7,3% кв/кв; +6,9% г/г)
- Чистая прибыль 201,7 млрд. руб. (-25,7% кв/кв; -4,9% г/г)
Комментарий эксперта БКС Экспресс, Михаила Зельцера:
«Финальная отчетность Сбербанка по международным стандартам не вызвала удивления. Адаптация к кризисной ситуации и положительные тенденции уже были отмечены в отчетности по российским стандартам.
Правда, в последнем квартале наблюдаем исчерпание эффекта низкой базы показателей предпринимательской и потребительской активности. Отложенный спрос в III квартале приводил с закономерному скачку показателей эффективности деятельности. Сейчас же вес отложенного спроса по итогам IV квартала оценен в 6 п.п., а рентабельность капитала (ROE) составила менее 17%. Однако в годовом срезе отмечаем отклонение показателя на 4,4 п.п., что с учетом экономических потрясений выглядит достойно.
Более того, чистая процентная маржа (NIM) по 2020 г., хотя и незначительно (на 0,1 п.п.), но превысила метрики 2019 г. А годовой показатель эффективности управления расходами (CIR) за год сократился немногим более чем на 1 п.п. — позитивно, однако существенно меньше «экономии», чем мы увидели по РСБУ.
Годовой темп резервирования под обесценение портфеля составил 345% — увеличение в 4,4 раза — отражает сохраняющуюся неопределенность. При этом поквартальное наращение «страховки» некритично.
Таким образом, операционно-финансовые результаты за прошедший период не должны оказать существенного влияния на курс акций, движимый сейчас, скорее, общемировыми трендами избегания инфляционных рисков и геополитическими факторами».
Подробнее
Чистая прибыль Группы составила 201,7 млрд руб., снизившись на 4,9% г/г, по итогам IV квартала.
Чистые процентные доходы за 12 месяцев и IV квартал 2020 г. выросли на 13,6% и 15% г/г и составили 1 608,2 и 426,5 млрд руб. соответственно.
Процентные доходы в IV квартале 2020 г/ увеличились на 2,3% г/г до 621,7 млрд руб. На рост процентных доходов оказали влияние высокие темпы кредитования.
Розничный кредитный портфель вырос на 4,8% за IV квартал 2020 г. (+18,1% за 12 месяцев) и составил 9,3 трлн руб. Доля розничных кредитов в совокупном кредитном портфеле увеличилась до рекордных 37,2%. Доходность розничных кредитов снизилась за квартал на 20 бп до 11,6% как за счет замещения портфеля новыми кредитами по более низким ставкам, так и на фоне роста доли ипотечного кредитования.
Ипотечный портфель вырос на 7,3% за IV квартал 2020 г. (+21,6% за 12 месяцев) при поддержке высокого спроса на государственные и собственные программы льготного кредитования, доля которых в выдачах ипотеки составила порядка 30%. На динамику ипотечного кредитования также повлияла сделка по секьюритизации ипотечных кредитов, без учета которой рост портфеля составил бы 8,3%. Существенный вклад в развитие ипотечного кредитования вносит платформа недвижимости ДомКлик, ежемесячная аудитория которой за 2020 г. выросла в 2,6 раз и превысила 11 млн человек.
Портфель потребительских кредитов вырос на 2,8% за IV квартал 2020 г. (+16,9% за 12 месяцев) при снижении стоимости кредитования. Доля продаж потребительских кредитов в цифровых каналах приблизилась к 70% на конец 2020 г.
Корпоративный кредитный портфель достиг 15,7 трлн руб., прибавив 0,2% в IV квартале 2020 г. или 3,5% без учета валютной переоценки4. Рост портфеля за 12 месяцев 2020 г. составил 13,2% (+9,3% без учета валютной переоценки4). Доходность корпоративных кредитов за квартал снизилась на 50 бп до 6,3%.
Отношение чистых кредитов к депозитам составило 90,8% по итогам IV квартала 2020 г., снизившись на 0.4 пп по сравнению с прошлым кварталом.
Чистые комиссионные доходы Группы выросли на 11% и 6,9% г/г за 12 месяцев и IV квартал 2020 г., составив 552,6 млрд и 158,5 млрд. руб. соответственно. Основное влияние на позитивную динамику чистых комиссионных доходов оказал платежный бизнес, где главными драйверами оставались расчетные операции, а также брокерский бизнес.
Совокупный операционный доход до резервов по сегменту Управления благосостоянием и брокерские услуги составил 65,8 млрд руб., показав рост на 8,4% за 2020 г. Активы под управлением выросли на 17,3% за год и составили 1,75 трлн руб.
Операционные расходы Группы составили 759,8 млрд руб. и 242,7 млрд руб. за 12 месяцев и IV квартал 2020 г., увеличившись на 4,9% и 2,0% г/г соответственно, что обусловлено запущенной в 2020 г. программой повышения эффективности. Рост расходов на персонал замедлился в IV квартале 2020 г. до 1,4% г/г (+3,6% г/г за 12 месяцев 2020 г.).
Отношение операционных расходов к операционным доходам по финансовому бизнесу за 2020 г. снизилось на 1,7 пп г/г и составило 33,2%.
Чистые расходы по созданию резерва под ожидаемые кредитные убытки по кредитному портфелю по амортизированной стоимости составили 84,2 млрд руб. за IV квартал 2020 г. Стоимость кредитного риска по кредитному портфелю по амортизированной стоимости составила 139 бп в IV квартале 2020 г. В IV квартале отрицательная переоценка кредитов, отражаемых в отчетности по справедливой стоимости, связанная с изменением в кредитном качестве, составила 23,9 млрд руб.
Общий капитал вырос на 13% за 12 месяцев 2020 г. до 5 008,9 млрд руб. В IV квартале рост общего капитала составил 3,6% за счет нераспределенной прибыли и положительной переоценки портфеля ценных бумаг.
Активы Группы, взвешенные с учетом риска, выросли на 4,6% за 12 месяцев 2020 года до 34 124,2 млрд руб. В IV квартале рост составил 0,4% в основном за счет роста операционного риска на 5,1%, вызванного изменением расчетного периода, а также рыночного риска на 14,9% за счет роста вложений в ценные бумаги.
Герман Греф, Президент, Председатель Правления:
«Год назад мы едва ли могли себе представить, на какие вызовы нам придется ответить в 2020 г.: пандемия, обвал нефтяных котировок, приостановка деятельности отдельных сегментов экономики. В рамках совместной работы с Правительством и бизнесом мы стали важным участником общей борьбы с последствиями пандемии: мы в кратчайшие сроки организовали антикризисные штабы, максимально быстро начали оказывать масштабную поддержку населению и бизнесу. За год мы выдали клиентам 17,7 трлн руб. кредитов в рамках собственных и государственных программ. Мы предложили программы реструктуризаций и финансирования, что помогло нашим клиентам пройти наиболее тяжелые периоды кризиса.
Сбер смог быстро восстановить бизнес сразу после снятия ограничений, а также запустил масштабную программы оптимизации расходов. Это позволило нам достичь рентабельности капитала на уровне 16%.
Важнейшей вехой 2020 г. стало объединение наших финансовых и нефинансовых продуктов и сервисов под единым узнаваемым брендом — Сбер и разработка новой Стратегии развития до 2023 г., нацеленной на построение интегрированной экосистемы вокруг клиента».
Ключевые финансовые и операционные показатели Сбера за 2020 г:
• Чистая прибыль Группы составила 760,3 млрд руб. (-10,0% г/г);
• Прибыль на обыкновенную акцию составила 34,36 руб. (-10,9% г/г);
• Рентабельность капитала составила 16,1%, рентабельность активов2 2,3%;
• Кредиты Группы на конец 2020 г. превысили 25 трлн руб., увеличившись на 15,0% за год. Розничный кредитный портфель вырос более чем на 18% до 9,3 трлн руб., а корпоративный кредитный портфель увеличился до 15,7 трлн руб., рост без учета валютной переоценки4 составил 9,3%.
• Средства физических лиц выросли на 17,1% (+11,8% без учета валютной переоценки) и составили 16,6 трлн руб. Средства корпоративных клиентов выросли почти на 24% (+8,7% без учета валютной переоценки) до 9,1 трлн руб.
• Количество активных клиентов-физических лиц выросло на 3 млн человек за год и приблизилось к 99 млн человек;
• Количество активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения СберБанк Онлайн выросло за год на 10,6 млн человек до 65,3 млн человек, а количество ежедневных пользователей (DAU) увеличилось на 7,7 млн человек до 32,4 млн;
• Количество активных корпоративных клиентов выросло почти на 200 тыс. за год и превысило 2,7 млн. Количество ежемесячных пользователей (MAU) в цифровых каналах превысило 2,3 млн пользователей.
• На конец 2020 г. уже более 16 млн клиентов используют единый логин Sber ID для доступа более чем к 95 сервисам экосистемы Сбера и партнеров.
• В 2020 г. начали системную ESG-трансформацию. Мы впервые представили инвесторам ESG-стратегию, закрепили приверженность стандартам ESG и устойчивого развития в Кодексе корпоративного управления, а также создали ESG-комитет.
• В отчетности за 2020 год Сбер впервые раскрывает информацию на базе бизнес-сегментов, что дает более полное и детальное представление о деятельности Группы, продуктовой структуре и финансовых результатах бизнес-сегментов.
Какие дивиденды ждать по акциям Сбербанка
Сбербанк опубликовал финансовую отчетность МСФО за полный 2020 г., что позволяет оценить размер дивидендов, на которые могут рассчитывать инвесторы.
Дивидендная политика банка предполагает выплату 50% прибыли по стандартам МСФО. Чистая прибыль за 2020 г. составила 760,3 млрд руб., что соответствует дивидендным выплатам в размере 16,8 руб. на одну акцию.
Исходя из цены закрытия торгов на Московской бирже 3 марта, дивидендная доходность может составить 6,1% по обыкновенным и 6,7% по привилегированным акциям Сбербанка.
Начиная с 2014 г., банк выплачивает дивиденды один раз в год в июне. Исключением стал 2020 г., когда из-за пандемии выплаты были перенесены на октябрь. В этом году ожидаем возвращения к устоявшейся практике и выплате дивидендов за 2020 г. в июне 2021 г.
Прогнозы на 2021 г. еще не озвучивались, но если банк сможет вернуться к уровню прибыли 2019 г., то дивиденд может составить 18,7 руб. на акцию, что по текущим ценам означает доходность 6,7% по обыкновенным и 7,4% по привилегированным бумагам банка.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные финансовые показатели в IV квартале:
- Чистые процентные доходы 426,6 млрд. руб. (+3,7% кв/кв; +15% г/г)
- Чистые комиссионные доходы млрд. руб. (+7,3% кв/кв; +6,9% г/г)
- Чистая прибыль 201,7 млрд. руб. (-25,7% кв/кв; -4,9% г/г)
Комментарий эксперта БКС Экспресс, Михаила Зельцера:
«Финальная отчетность Сбербанка по международным стандартам не вызвала удивления. Адаптация к кризисной ситуации и положительные тенденции уже были отмечены в отчетности по российским стандартам.
Правда, в последнем квартале наблюдаем исчерпание эффекта низкой базы показателей предпринимательской и потребительской активности. Отложенный спрос в III квартале приводил с закономерному скачку показателей эффективности деятельности. Сейчас же вес отложенного спроса по итогам IV квартала оценен в 6 п.п., а рентабельность капитала (ROE) составила менее 17%. Однако в годовом срезе отмечаем отклонение показателя на 4,4 п.п., что с учетом экономических потрясений выглядит достойно.
Более того, чистая процентная маржа (NIM) по 2020 г., хотя и незначительно (на 0,1 п.п.), но превысила метрики 2019 г. А годовой показатель эффективности управления расходами (CIR) за год сократился немногим более чем на 1 п.п. — позитивно, однако существенно меньше «экономии», чем мы увидели по РСБУ.
Годовой темп резервирования под обесценение портфеля составил 345% — увеличение в 4,4 раза — отражает сохраняющуюся неопределенность. При этом поквартальное наращение «страховки» некритично.
Таким образом, операционно-финансовые результаты за прошедший период не должны оказать существенного влияния на курс акций, движимый сейчас, скорее, общемировыми трендами избегания инфляционных рисков и геополитическими факторами».
Подробнее
Чистая прибыль Группы составила 201,7 млрд руб., снизившись на 4,9% г/г, по итогам IV квартала.
Чистые процентные доходы за 12 месяцев и IV квартал 2020 г. выросли на 13,6% и 15% г/г и составили 1 608,2 и 426,5 млрд руб. соответственно.
Процентные доходы в IV квартале 2020 г/ увеличились на 2,3% г/г до 621,7 млрд руб. На рост процентных доходов оказали влияние высокие темпы кредитования.
Розничный кредитный портфель вырос на 4,8% за IV квартал 2020 г. (+18,1% за 12 месяцев) и составил 9,3 трлн руб. Доля розничных кредитов в совокупном кредитном портфеле увеличилась до рекордных 37,2%. Доходность розничных кредитов снизилась за квартал на 20 бп до 11,6% как за счет замещения портфеля новыми кредитами по более низким ставкам, так и на фоне роста доли ипотечного кредитования.
Ипотечный портфель вырос на 7,3% за IV квартал 2020 г. (+21,6% за 12 месяцев) при поддержке высокого спроса на государственные и собственные программы льготного кредитования, доля которых в выдачах ипотеки составила порядка 30%. На динамику ипотечного кредитования также повлияла сделка по секьюритизации ипотечных кредитов, без учета которой рост портфеля составил бы 8,3%. Существенный вклад в развитие ипотечного кредитования вносит платформа недвижимости ДомКлик, ежемесячная аудитория которой за 2020 г. выросла в 2,6 раз и превысила 11 млн человек.
Портфель потребительских кредитов вырос на 2,8% за IV квартал 2020 г. (+16,9% за 12 месяцев) при снижении стоимости кредитования. Доля продаж потребительских кредитов в цифровых каналах приблизилась к 70% на конец 2020 г.
Корпоративный кредитный портфель достиг 15,7 трлн руб., прибавив 0,2% в IV квартале 2020 г. или 3,5% без учета валютной переоценки4. Рост портфеля за 12 месяцев 2020 г. составил 13,2% (+9,3% без учета валютной переоценки4). Доходность корпоративных кредитов за квартал снизилась на 50 бп до 6,3%.
Отношение чистых кредитов к депозитам составило 90,8% по итогам IV квартала 2020 г., снизившись на 0.4 пп по сравнению с прошлым кварталом.
Чистые комиссионные доходы Группы выросли на 11% и 6,9% г/г за 12 месяцев и IV квартал 2020 г., составив 552,6 млрд и 158,5 млрд. руб. соответственно. Основное влияние на позитивную динамику чистых комиссионных доходов оказал платежный бизнес, где главными драйверами оставались расчетные операции, а также брокерский бизнес.
Совокупный операционный доход до резервов по сегменту Управления благосостоянием и брокерские услуги составил 65,8 млрд руб., показав рост на 8,4% за 2020 г. Активы под управлением выросли на 17,3% за год и составили 1,75 трлн руб.
Операционные расходы Группы составили 759,8 млрд руб. и 242,7 млрд руб. за 12 месяцев и IV квартал 2020 г., увеличившись на 4,9% и 2,0% г/г соответственно, что обусловлено запущенной в 2020 г. программой повышения эффективности. Рост расходов на персонал замедлился в IV квартале 2020 г. до 1,4% г/г (+3,6% г/г за 12 месяцев 2020 г.).
Отношение операционных расходов к операционным доходам по финансовому бизнесу за 2020 г. снизилось на 1,7 пп г/г и составило 33,2%.
Чистые расходы по созданию резерва под ожидаемые кредитные убытки по кредитному портфелю по амортизированной стоимости составили 84,2 млрд руб. за IV квартал 2020 г. Стоимость кредитного риска по кредитному портфелю по амортизированной стоимости составила 139 бп в IV квартале 2020 г. В IV квартале отрицательная переоценка кредитов, отражаемых в отчетности по справедливой стоимости, связанная с изменением в кредитном качестве, составила 23,9 млрд руб.
Общий капитал вырос на 13% за 12 месяцев 2020 г. до 5 008,9 млрд руб. В IV квартале рост общего капитала составил 3,6% за счет нераспределенной прибыли и положительной переоценки портфеля ценных бумаг.
Активы Группы, взвешенные с учетом риска, выросли на 4,6% за 12 месяцев 2020 года до 34 124,2 млрд руб. В IV квартале рост составил 0,4% в основном за счет роста операционного риска на 5,1%, вызванного изменением расчетного периода, а также рыночного риска на 14,9% за счет роста вложений в ценные бумаги.
Герман Греф, Президент, Председатель Правления:
«Год назад мы едва ли могли себе представить, на какие вызовы нам придется ответить в 2020 г.: пандемия, обвал нефтяных котировок, приостановка деятельности отдельных сегментов экономики. В рамках совместной работы с Правительством и бизнесом мы стали важным участником общей борьбы с последствиями пандемии: мы в кратчайшие сроки организовали антикризисные штабы, максимально быстро начали оказывать масштабную поддержку населению и бизнесу. За год мы выдали клиентам 17,7 трлн руб. кредитов в рамках собственных и государственных программ. Мы предложили программы реструктуризаций и финансирования, что помогло нашим клиентам пройти наиболее тяжелые периоды кризиса.
Сбер смог быстро восстановить бизнес сразу после снятия ограничений, а также запустил масштабную программы оптимизации расходов. Это позволило нам достичь рентабельности капитала на уровне 16%.
Важнейшей вехой 2020 г. стало объединение наших финансовых и нефинансовых продуктов и сервисов под единым узнаваемым брендом — Сбер и разработка новой Стратегии развития до 2023 г., нацеленной на построение интегрированной экосистемы вокруг клиента».
Ключевые финансовые и операционные показатели Сбера за 2020 г:
• Чистая прибыль Группы составила 760,3 млрд руб. (-10,0% г/г);
• Прибыль на обыкновенную акцию составила 34,36 руб. (-10,9% г/г);
• Рентабельность капитала составила 16,1%, рентабельность активов2 2,3%;
• Кредиты Группы на конец 2020 г. превысили 25 трлн руб., увеличившись на 15,0% за год. Розничный кредитный портфель вырос более чем на 18% до 9,3 трлн руб., а корпоративный кредитный портфель увеличился до 15,7 трлн руб., рост без учета валютной переоценки4 составил 9,3%.
• Средства физических лиц выросли на 17,1% (+11,8% без учета валютной переоценки) и составили 16,6 трлн руб. Средства корпоративных клиентов выросли почти на 24% (+8,7% без учета валютной переоценки) до 9,1 трлн руб.
• Количество активных клиентов-физических лиц выросло на 3 млн человек за год и приблизилось к 99 млн человек;
• Количество активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения СберБанк Онлайн выросло за год на 10,6 млн человек до 65,3 млн человек, а количество ежедневных пользователей (DAU) увеличилось на 7,7 млн человек до 32,4 млн;
• Количество активных корпоративных клиентов выросло почти на 200 тыс. за год и превысило 2,7 млн. Количество ежемесячных пользователей (MAU) в цифровых каналах превысило 2,3 млн пользователей.
• На конец 2020 г. уже более 16 млн клиентов используют единый логин Sber ID для доступа более чем к 95 сервисам экосистемы Сбера и партнеров.
• В 2020 г. начали системную ESG-трансформацию. Мы впервые представили инвесторам ESG-стратегию, закрепили приверженность стандартам ESG и устойчивого развития в Кодексе корпоративного управления, а также создали ESG-комитет.
• В отчетности за 2020 год Сбер впервые раскрывает информацию на базе бизнес-сегментов, что дает более полное и детальное представление о деятельности Группы, продуктовой структуре и финансовых результатах бизнес-сегментов.
Какие дивиденды ждать по акциям Сбербанка
Сбербанк опубликовал финансовую отчетность МСФО за полный 2020 г., что позволяет оценить размер дивидендов, на которые могут рассчитывать инвесторы.
Дивидендная политика банка предполагает выплату 50% прибыли по стандартам МСФО. Чистая прибыль за 2020 г. составила 760,3 млрд руб., что соответствует дивидендным выплатам в размере 16,8 руб. на одну акцию.
Исходя из цены закрытия торгов на Московской бирже 3 марта, дивидендная доходность может составить 6,1% по обыкновенным и 6,7% по привилегированным акциям Сбербанка.
Начиная с 2014 г., банк выплачивает дивиденды один раз в год в июне. Исключением стал 2020 г., когда из-за пандемии выплаты были перенесены на октябрь. В этом году ожидаем возвращения к устоявшейся практике и выплате дивидендов за 2020 г. в июне 2021 г.
Прогнозы на 2021 г. еще не озвучивались, но если банк сможет вернуться к уровню прибыли 2019 г., то дивиденд может составить 18,7 руб. на акцию, что по текущим ценам означает доходность 6,7% по обыкновенным и 7,4% по привилегированным бумагам банка.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter