ПАО «Самараэнерго» — российская энергосбытовая компания, которая занимает лидирующее положение на рынке Среднего Поволжья и обеспечивает около 60% общего энергопотребления Самарской области.
Обзор рынка
Основной деятельностью компании является энергосбыт на территории Самарской области. Площадь региона равна 53,6 тыс. км2, или 0,31% территории России. На начало 2021 г. численность населения области составляет 3,16 млн человек.
Энергетическая система региона входит в Единую энергетическую систему России (ЕЭС России) и является частью Объединённой энергосистемы Средней Волги.
Согласно данным АО «СО ЕЭС», совокупный объём выработки электроэнергии всеми электростанциями Самарской области на 2020 г. составил 23,6 млрд кВт • ч. Потребление электроэнергии в энергосистеме области за тот же период составило 22,3 млрд кВт • ч. Максимальное потребление электрической мощности в 2020 г. достигло 3,5 тыс. МВт.
Динамика энергопотребления в Самарской области, млрд кВт • ч
Рис. 2. Источник: данные АО «СО ЕЭС»
Крупнейшими потребителями электроэнергии в Самарской области являются предприятия химической, нефтехимической, автомобилестроительной, металлургической, машиностроительной и нефтеперерабатывающей промышленности.
В 2019 г. в регионе действовали сразу четыре гарантирующих поставщика электроэнергии: ПАО «Самараэнерго», ООО «ТольяттиЭнергоСбыт», ОАО «Тольяттинская энергосбытовая компания» и АО «Самарагорэнергосбыт». В Самарской области работает несколько нерегулируемых региональных энергосбытовых компании и межрегиональных независимых компаний. Наличие большого количества участников делает энергосбытовой рынок области конкурентным.
Обзор бизнеса
ПАО «Самараэнерго» имеет статус гарантирующего поставщика электроэнергии на территории Самарской области и является связующим звеном между оптовым и розничным рынком электроэнергии в регионе присутствия. Основной деятельностью компании является приобретение электроэнергии на оптовом рынке для последующей поставки на розничный рынок на основании договоров энергоснабжения и купли-продажи.
Рис. 3. Источник: официальный сайт компании
Также компания осуществляет продажу, установку и ремонт электрических счётчиков различной классификации, включая многотарифные электросчётчики, которые контролируют дневное и ночное потребление электроэнергии.
ПАО «Самараэнерго» имеет договоры с 55 российскими генерирующими компаниями, а также с 52 компаниями, которые осуществляют транспортировку электроэнергии конечному потребителю.
В состав «Самараэнерго» входят 20 отделений, которые располагаются в городах и населённых пунктах Самарской области.
В 2019 г. общий объём продаж электроэнергии снизился до 11,7 млрд кВт ∙ ч, а отпуск электроэнергии конечным потребителям составил 10,4 млрд кВт ∙ ч, снизившись на 11% по сравнению с 2018 г.
Динамика отпуска в сеть ПАО «Самараэнерго», млрд кВт ∙ ч
Рис. 4. Источник: годовые отчёты ПАО «Самарэнерго»
Объём продаж электроэнергии конечным потребителям, млрд кВт ∙ ч
Рис. 5. Источник: годовые отчёты ПАО «Самарэнерго»
На снижение объёмов продаж электроэнергии и полезного отпуска с 2016 г. оказывает влияние неблагоприятная рыночная конъюнктура и самостоятельный выход крупных энергопотребителей на Оптовый рынок электрической энергии и мощности (ОРЭМ).
Абонентская задолженность перед «Самараэнерго» на начало 2020 г. достигла рекордных 5,16 млрд руб. и в последние годы имеет растущую динамику.
Динамика изменения абонентской задолженности, млрд руб.
Рис. 6. Источник: годовые отчёты ПАО «Самарэнерго»
Компания начала активно внедрять цифровые технологии. «Самараэнерго» предоставляет клиентам онлайн-сервисы для удобства обслуживания. В 2020 г. количество пользователей личного кабинета клиента выросло на 30%, а общее количество онлайн-посетителей к февралю 2021 г. достигло 175 тыс. человек.
Структура акционерного капитала «Самараэнерго» на 31.12.2020, %
Рис. 7. Источник: список аффилированных лиц ПАО «Самараэнерго» на 31.12.2020 г.
На фондовой бирже торгуются обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Самараэнерго».
Крупнейшим акционером компании является Аветисян Владимир Евгеньевич, которому принадлежит 60,8% уставного капитала и 66,4% обыкновенных акций эмитента.
11,7% уставного капитала владеет член совета директоров Розенцвайг Александр Шойлович, ему принадлежит 11,3 обыкновенных акций.
Менее 1% уставного капитала владеет компания ООО «Единые Транспортные ЭнергоСистемы».
Доля прочих акционеров составляет 26,7%.
Финансовые показатели «Самараэнерго» (по РСБУ)
Динамика активов
Активы растут с 2017 г. и достигли рекордных 7,4 млрд руб. в 2019 г. Это связано с ростом основных средств, а также денежных средств и их эквивалентов.
Капитал и обязательства
Капитал растёт и к 2019 г. составил 3,6 млрд руб. за счёт роста нераспределённой прибыли. Обязательства, после снижения в 2015 и 2016 гг., стагнировали примерно на одном уровне и к 2019 г. составили 3,8 млрд руб.
Выручка, млн руб.
Выручка в 2019 г. впервые за последние пять лет снизилась и составила 42,6 млрд руб. Всю выручку компания получает от реализации электроэнергии, доля прочих доходов составляет 0,005%.
Чистая прибыль и операционная прибыль
С 2017 г. операционная прибыль от продаж электроэнергии снижается и в 2019 г. составила 1,3 млрд руб., что стало минимумом за последние четыре года. Чистая прибыль снизилась в 2019 г. впервые за пять лет и составила 0,4 млрд руб.
Денежный поток, млн руб.
Показатели операционного и свободного денежных потоков волатильны, но находятся в положительной области.
История дивидендных выплат
Дивидендная политика «Самараэнерго» не обновлялась с 2008 г. В документе указано, что одним из важнейших условий для выплаты дивидендов является наличие чистой прибыли по итогам отчётного периода и/или наличие нераспределённой прибыли прошлых лет. Несмотря на наличие чистой и нераспределённой прибыли, компания не выплачивает дивиденды своим акционерам.
Основные риски для миноритарных акционеров
Падение деловой активности и реально располагаемых доходов населения в стране и в регионе присутствия.
Рост конкуренции на энергосбытовом рынке Самарской области.
Самостоятельный выход крупных энергопотребителей на оптовый рынок электроэнергии.
Государственное регулирование отрасли и потеря статуса гарантирующего поставщика.
Снижение энергопотребления в регионе.
Низкая рентабильность бизнеса и недостаточный уровень сбытовых надбавок.
Рост неплатежей и увеличение дебиторской задолженности.
Стратегические ошибки топ-менеджмента при управлении компанией.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера и менеджмента компании при принятии значимых решений.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter