Денежный рынок: запас свободных резервов опять стал положительным


Остатки средств на корсчетах банков в ЦБ РФ по состоянию на вчерашнее утро увеличились до 3,03 трлн руб., на 50–100 млрд руб. превысив уровень, необходимый, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Мы ожидаем, что сегодня после вчерашних расчетов по депозитному аукциону Банка России баланс корсчетов достигнет примерно 3,3 трлн руб. Ставки овернайт в среду снизились: средняя стоимость однодневного долларового свопа опустилась на 3 бп, до 4,04%, а ставка RUONIA сместилась, по нашим оценкам, в район 4,05–4,10% против 4,13% днем раньше. Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством с 201 млрд руб. во вторник вчера снизился до 152 млрд руб. при лимите в 400 млрд руб. (на сегодняшнем аукционе установлен такой же лимит). Участие в аукционе приняли четыре банка, потребность которых в однодневной ликвидности, как мы полагаем, была связана с погашением обязательств по операциям Казначейства (в общей сложности на 600 млрд руб. с понедельника по среду). На наш взгляд, в ближайшие дни спрос на однодневное репо снизится до околонулевых значений на фоне роста корсчетов и отсутствия значительных новых погашений (до конца недели банкам остается вернуть Казначейству всего 50 млрд руб.). На аукционе 21-дневных депозитов предложенная сумма в 5 млрд руб. была полностью выбрана одним участником, как и лимит в 50 млрд руб. на аукционе 35-дневного репо. Сегодня суммарный объем предложения Казначейства по срочным инструментам составит 170 млрд руб. – в том числе 50 млрд руб. будут предложены к размещению на 63-дневных депозитах (спрос на которые, как мы ожидаем, существенно превысит установленный лимит), еще 50 млрд руб. – в рамках 91-дневного репо (скорее всего, и в этом случае лимит будет выбран полностью), 5 млрд руб. к размещению на 14-дневных депозитах (данный инструмент вряд ли будет пользоваться большим спросом) и, наконец, 65 млрд руб. на трех аукционах депозитов с участием центрального контрагента – традиционный суммарный лимит для данного инструмента, равный объему погашаемых обязательств.

Рост ставок денежного рынка, более выраженный на ближнем конце кривой, вчера продолжился на фоне ослабления рубля и новой санкционной риторики. Котировки FRA повысились примерно на 15 бп: в том числе 3x6 FRA достигла 5,63% (на 74 бп выше уровня 3-месячной ставки MosPrime, подскочившей на 6 бп, до 4,89%), а значение 9x12 FRA составило 6,30%. Наклон кривой процентных свопов пятый день подряд продолжал уменьшаться: годовая ставка IRS вчера повысилась на 13 бп (до 5,78%), 5-летняя – на 6 бп (до 6,74%), а 10-летняя – на 5 бп (до 7,09%). Спред между годовой и 10-летней ставками IRS (131 бп) уже опустился ниже рассчитанного нами целевого значения в 150 бп (см. Стратегия на рынке рублевых ставок – Новый прогноз инфляции от 11 марта), в то время как спред на отрезке 1–5 лет всего на 6 бп превышает целевой уровень в 90 бп. Мы видим пространство для дальнейшего уплощения кривой, особенно на отрезке 1–5 лет, но уже значительно более ограниченного по сравнению с потенциалом на момент предложения нашей торговой идеи. Наклон кривой кросс-валютных ставок также уменьшился: в терминах OIS годовая ставка NDF поднялась на 15 бп, до 4,96%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа повысилась на 9 бп, до 5,49%.

ОФЗ: успешные аукционы, несмотря на усиление волатильности.

До появления на лентах комментариев Джо Байдена о России, рынок ОФЗ продолжал торговаться вблизи уровней вторника, однако затем продажи, в первую очередь со стороны нерезидентов, резко усилились. Впрочем, локальный бид тоже был весьма серьезным, благодаря чему ценовые движения в ОФЗ – особенно по сравнению с валютным рынком – оказались не столь драматичными. По итогам дня длинные выпуски выросли в доходности на 5–6 бп, ОФЗ-26230 (YTM 7,1%) потерял в цене 0,7 пп. ОФЗ-26228 (YTM 6,9%) немного отстал, прибавив в доходности 8 бп (-0,6 пп в цене). Среднесрочный сегмент показал аналогичную динамику, но ближний конец кривой оказался более устойчивым (+2–3 бп в доходности). В результате спред на отрезке 2–10 лет расширился на 2 бп, до 145 бп, а спред 5–10 лет не изменился (47 бп).

Несмотря на возросшую волатильность, Минфин разместил на аукционах весь предложенный объем и привлек 60,2 млрд руб. Совокупный спрос составил 97,1 млрд руб. На аукционах ОФЗ-ПД премия к цене закрытия вторника составила 6–7 бп, что на 1–2 бп выше, чем в последнее время, но с учетом обстоятельств это, на наш взгляд, был успех. Рынки облигаций развивающихся стран вчера показывали разнонаправленную динамику на фоне роста доходностей UST. Длинные бенчмарки Турции и ЮАР выросли в доходности на 10–15 бп, Колумбии – на 4 бп. В то же время доходности длинных выпусков Мексики и Бразилии опустились в доходности на 4–7 бп.
Источник: http://www.vtbcapital.ru/

Финансовая свобода через исламский блокчейн: Caizcoin
Пресс-релиз

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=550132 обязательна Условия использования материалов