24 марта 2021 ITI Capital
Рынки
Техническая коррекция продолжается, мировые рынки оказались под давлением из-за новых ограничительных мер в Европе. Акции США снизились: Dow (-0,94%), S&P 500 (-0,77%), Nasdaq (-1,12%), Russell 2000 (-3,58%).
Фондовый рынок Европы снизился на 1%, российский — более чем на 2%, так как цена на нефть упала на 6%. Доллар значительно укрепился к евро и фунту стерлингов, но немного ослаб к иене. Золото подешевело на 0,8%, Доходность казначейских облигаций повысилась, а кривая выровнялась, продажи на аукционах двухлетних бумаг были значительными.
Канцлер Германии Ангела Меркель сообщила об ужесточении ограничений из-за коронавируса на пасхальные праздники (с 1 по 5 апреля). Это одна из самых жестких мер, принятых властями Германии с начала пандемии, что указывает на ухудшение ситуации с пандемией в Европе.
Всего через несколько недель после того, как пандемию взяли под контроль, власти Франции и Италии решили ужесточить ограничительные меры после очередного скачка уровня заболеваемости и сбоев с вакцинацией. В Венгрии больницы привлекают к работе неквалифицированных волонтеров. Власти пересматривают подход к решению возобновить экономическую деятельность, акции компаний, которые выступают бенефициарами режима самоизоляции, вышли в лидеры роста.
Основной объем продаж на рынке США пришелся на последний час сессии. Недооцененные акции вновь отстали от акций роста и импульса. Компании малой капитализации снова оказались под давлением. В число аутсайдеров вошли производители промышленных и драгоценных металлов, химической продукции, банки, компании по страхованию жизни, авиакомпании, сектор машиностроения, строительные материалы, биотехнологии, автопроизводители, круизные операторы, гостиницы/разработчики игр, универмаги и ретейлеры одежды. Среди них выделялись чувствительные к изменениям доходности производители оружия, ретейлеры-бенефициары режима самоизоляции, производители бытовых товаров и предметов личного пользования, производители напитков, программного обеспечения и отдельные Интернет-компании.
BofA последним из банков указал на поддержку облигаций (и сдерживающие факторы для рынка акций) ввиду ребалансировки портфелей пенсионных фондов в конце квартала.
Из числа последних новостей о планах Белого дома по выделению $3 трлн на инфраструктурные проекты и других приоритетах демократов, можно выделить комментарии Джанет Йеллен по поводу привлечения средств за счет изменения налогового законодательства. Продажи новых домов в США в феврале упали, превзойдя прогноз аналитиков, сдерживающим фактором выступили погодные условия.
Microsoft ведет переговоры о покупке за $10 млрд компании Discord, владельца одноименного мессенджера, популярного в сообществе геймеров. AstraZeneca заявила, что обновит и опубликует данные об эффективности своей вакцины от Covid-19 после того, как американские чиновники публично поставили под сомнение их точность, что они делают крайне редко. Британский фармацевтический гигант добивается разрешения на поставки своей вакцины на рынок США.
Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.
Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,63%, до 3467 п., РТС снизился на 2,18%, до 1436 п.
Рубль ослаб к доллару до 76,8 руб. и к евро — до 90,97 руб.
Лидерами роста стали Новатэк (+2,95%), ПИК (+2,19%), Роснефть (+1,61%), Сургутнефтегаз (+1,40%), Газпром (+1,17%).
В число аутсайдеров вошли TCS Group (-4,72%), Россети (ао −4,42%), Mail.Ru Group (-3,76%), Мечел (ао −3,73%), Qiwi (-3,62%).
Цена на Brent утром в среду повышается на 0,39%, до $61,03/барр.
Золото дорожает на 0,19%, до $1730/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 2,02 п.п., до 1,605%.
Японский Nikkei снижается на 1,82%, китайский Shanghai — на 1,38%.
DXY повышается на 0,1%, S&P 500 futures снижается на 0,76%.
Новости
Ценовой диапазон в рамках IPO Высочайший (GV Gold) установлен на уровне 1650-2050 руб./акция, что подразумевает оценку всей компании на уровне 90,7-112,7 млрд руб.
Прайсинг IPO состоится 29 марта, а торги на Московской бирже начнутся 30 марта.
Объем предложения может составить около 37% акций, при этом он может быть уменьшен в ходе стабилизации. Стабилизационный менеджер, Goldman Sachs, может выкупить до 13% от предложения, в таком случае объем сделки сократится примерно до 32%.
Продающими акционерами станут основатели компании Сергей Докучаев, Наталия Опалева и Валериан Тихонов — каждый из них сейчас контролирует по 20,36%, а также фонды группы Blackrock (им принадлежит 17,99%) и миноритарий, экс-гендиректор GV Gold Сергей Васильев (0,91%).
Высочайший входит в топ-10 крупнейший российских золотодобытчиков, ведет деятельность в Иркутской области и Якутии. В 2020 г. объем производства составил 272 тыс. унций золота, скорректированная EBITDA достигла $248 млн.
ЛСР представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и 2020 г.
Выручка компании во 2П20 составила 70 млрд руб. (+9,6% г/г; +45,4% п/п)
Скорр. EBITDA составила 18,2 млрд руб. (+37,8% г/г; против 9,2 млрд руб. в 1П20).
Чистая прибыль составила 9,5 млрд руб. (+68,6% г/г; против 2,6 млрд руб. в 1П20).
Чистый долг снизился на 26% по сравнению с 2019 г., до 16 830 млн руб. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA снизилось до 0,6x в 2020 г. (2019: 1,1x).
Дивиденды В 2020 г. совет директоров компании утвердил новую редакцию положения о дивидендной политике, согласно которой рекомендуемая сумма дивидендов будет составлять 20% от чистой прибыли по МСФО, также с 2020 г. компания рассматривает выплату дивидендов на полугодовой основе. Дивиденды за 1П20 составили 20 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 2,4%. В случае выплаты 20% от чистой прибыли по МСФО за 2П20 дивиденд может составить 18,4 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 2,2%, в случае возвращения к историческим дивидендам в размере 78 руб./акция за год — дивиденд за 2П20 может составить 58 руб./акция (7% доходности). По итогам 2019 г. компания выплатила 30 руб./акция (3,6% доходности), или 41% от чистой прибыли, что оказалось ниже традиционно выплачиваемых 78 руб./акция, решение было обусловлено необходимостью сохранения денежных средств из-за неопределенности, связанной с коронавирусом.
Эталон представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и весь 2020 г.
Выручка компании во 2П20 составила 47,8 млрд руб. (+6,8% г/г; +54,7% п/п), EBITDA составила 9,6 млрд руб. против 3,45 млрд во 2П19 и 3 млрд руб. в 1П20. Чистая прибыль составила 3,8 млрд руб. против убытка во 2П19 в размере 0,8 млрд руб. и убытка в 1П20 в размере 1,8 млрд руб.
Чистый долг Эталона на 31 декабря 2020 г. составил 19,6 млрд руб., таким образом, соотношение чистого долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов составило 1,2x, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов компанией на уровне не менее 12 руб./акция.
Согласно дивидендной политике Эталона, компания гарантированно готова выплачивать дивиденды в размере 12 руб./акция/ ГДР при сохранении соотношения показателя EBITDA к процентным платежам выше 1,5x. По итогам 2019 г. компания выплатила $0,16/акция, что соответствует 9,8% доходности).
Размытие капитала оказало давление на акцию. Мы ожидаем комментарии менеджмента относительно дополнительного выпуска акций и дальнейшей возможной трансформации дивидендной политики компании с учётом увеличения капитала.
Акционеры компании 22 марта одобрили увеличение уставного капитала с £34 747,899 до £39 172,2686, но не предоставили совету директоров разрешение на размещение 88 487 391 новых обыкновенных акций номинальной стоимостью £0,00005, так как оно предусматривало отказ от предоставления преимущественного права.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Техническая коррекция продолжается, мировые рынки оказались под давлением из-за новых ограничительных мер в Европе. Акции США снизились: Dow (-0,94%), S&P 500 (-0,77%), Nasdaq (-1,12%), Russell 2000 (-3,58%).
Фондовый рынок Европы снизился на 1%, российский — более чем на 2%, так как цена на нефть упала на 6%. Доллар значительно укрепился к евро и фунту стерлингов, но немного ослаб к иене. Золото подешевело на 0,8%, Доходность казначейских облигаций повысилась, а кривая выровнялась, продажи на аукционах двухлетних бумаг были значительными.
Канцлер Германии Ангела Меркель сообщила об ужесточении ограничений из-за коронавируса на пасхальные праздники (с 1 по 5 апреля). Это одна из самых жестких мер, принятых властями Германии с начала пандемии, что указывает на ухудшение ситуации с пандемией в Европе.
Всего через несколько недель после того, как пандемию взяли под контроль, власти Франции и Италии решили ужесточить ограничительные меры после очередного скачка уровня заболеваемости и сбоев с вакцинацией. В Венгрии больницы привлекают к работе неквалифицированных волонтеров. Власти пересматривают подход к решению возобновить экономическую деятельность, акции компаний, которые выступают бенефициарами режима самоизоляции, вышли в лидеры роста.
Основной объем продаж на рынке США пришелся на последний час сессии. Недооцененные акции вновь отстали от акций роста и импульса. Компании малой капитализации снова оказались под давлением. В число аутсайдеров вошли производители промышленных и драгоценных металлов, химической продукции, банки, компании по страхованию жизни, авиакомпании, сектор машиностроения, строительные материалы, биотехнологии, автопроизводители, круизные операторы, гостиницы/разработчики игр, универмаги и ретейлеры одежды. Среди них выделялись чувствительные к изменениям доходности производители оружия, ретейлеры-бенефициары режима самоизоляции, производители бытовых товаров и предметов личного пользования, производители напитков, программного обеспечения и отдельные Интернет-компании.
BofA последним из банков указал на поддержку облигаций (и сдерживающие факторы для рынка акций) ввиду ребалансировки портфелей пенсионных фондов в конце квартала.
Из числа последних новостей о планах Белого дома по выделению $3 трлн на инфраструктурные проекты и других приоритетах демократов, можно выделить комментарии Джанет Йеллен по поводу привлечения средств за счет изменения налогового законодательства. Продажи новых домов в США в феврале упали, превзойдя прогноз аналитиков, сдерживающим фактором выступили погодные условия.
Microsoft ведет переговоры о покупке за $10 млрд компании Discord, владельца одноименного мессенджера, популярного в сообществе геймеров. AstraZeneca заявила, что обновит и опубликует данные об эффективности своей вакцины от Covid-19 после того, как американские чиновники публично поставили под сомнение их точность, что они делают крайне редко. Британский фармацевтический гигант добивается разрешения на поставки своей вакцины на рынок США.
Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.
Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,63%, до 3467 п., РТС снизился на 2,18%, до 1436 п.
Рубль ослаб к доллару до 76,8 руб. и к евро — до 90,97 руб.
Лидерами роста стали Новатэк (+2,95%), ПИК (+2,19%), Роснефть (+1,61%), Сургутнефтегаз (+1,40%), Газпром (+1,17%).
В число аутсайдеров вошли TCS Group (-4,72%), Россети (ао −4,42%), Mail.Ru Group (-3,76%), Мечел (ао −3,73%), Qiwi (-3,62%).
Цена на Brent утром в среду повышается на 0,39%, до $61,03/барр.
Золото дорожает на 0,19%, до $1730/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 2,02 п.п., до 1,605%.
Японский Nikkei снижается на 1,82%, китайский Shanghai — на 1,38%.
DXY повышается на 0,1%, S&P 500 futures снижается на 0,76%.
Новости
Ценовой диапазон в рамках IPO Высочайший (GV Gold) установлен на уровне 1650-2050 руб./акция, что подразумевает оценку всей компании на уровне 90,7-112,7 млрд руб.
Прайсинг IPO состоится 29 марта, а торги на Московской бирже начнутся 30 марта.
Объем предложения может составить около 37% акций, при этом он может быть уменьшен в ходе стабилизации. Стабилизационный менеджер, Goldman Sachs, может выкупить до 13% от предложения, в таком случае объем сделки сократится примерно до 32%.
Продающими акционерами станут основатели компании Сергей Докучаев, Наталия Опалева и Валериан Тихонов — каждый из них сейчас контролирует по 20,36%, а также фонды группы Blackrock (им принадлежит 17,99%) и миноритарий, экс-гендиректор GV Gold Сергей Васильев (0,91%).
Высочайший входит в топ-10 крупнейший российских золотодобытчиков, ведет деятельность в Иркутской области и Якутии. В 2020 г. объем производства составил 272 тыс. унций золота, скорректированная EBITDA достигла $248 млн.
ЛСР представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и 2020 г.
Выручка компании во 2П20 составила 70 млрд руб. (+9,6% г/г; +45,4% п/п)
Скорр. EBITDA составила 18,2 млрд руб. (+37,8% г/г; против 9,2 млрд руб. в 1П20).
Чистая прибыль составила 9,5 млрд руб. (+68,6% г/г; против 2,6 млрд руб. в 1П20).
Чистый долг снизился на 26% по сравнению с 2019 г., до 16 830 млн руб. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA снизилось до 0,6x в 2020 г. (2019: 1,1x).
Дивиденды В 2020 г. совет директоров компании утвердил новую редакцию положения о дивидендной политике, согласно которой рекомендуемая сумма дивидендов будет составлять 20% от чистой прибыли по МСФО, также с 2020 г. компания рассматривает выплату дивидендов на полугодовой основе. Дивиденды за 1П20 составили 20 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 2,4%. В случае выплаты 20% от чистой прибыли по МСФО за 2П20 дивиденд может составить 18,4 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 2,2%, в случае возвращения к историческим дивидендам в размере 78 руб./акция за год — дивиденд за 2П20 может составить 58 руб./акция (7% доходности). По итогам 2019 г. компания выплатила 30 руб./акция (3,6% доходности), или 41% от чистой прибыли, что оказалось ниже традиционно выплачиваемых 78 руб./акция, решение было обусловлено необходимостью сохранения денежных средств из-за неопределенности, связанной с коронавирусом.
Эталон представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и весь 2020 г.
Выручка компании во 2П20 составила 47,8 млрд руб. (+6,8% г/г; +54,7% п/п), EBITDA составила 9,6 млрд руб. против 3,45 млрд во 2П19 и 3 млрд руб. в 1П20. Чистая прибыль составила 3,8 млрд руб. против убытка во 2П19 в размере 0,8 млрд руб. и убытка в 1П20 в размере 1,8 млрд руб.
Чистый долг Эталона на 31 декабря 2020 г. составил 19,6 млрд руб., таким образом, соотношение чистого долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов составило 1,2x, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов компанией на уровне не менее 12 руб./акция.
Согласно дивидендной политике Эталона, компания гарантированно готова выплачивать дивиденды в размере 12 руб./акция/ ГДР при сохранении соотношения показателя EBITDA к процентным платежам выше 1,5x. По итогам 2019 г. компания выплатила $0,16/акция, что соответствует 9,8% доходности).
Размытие капитала оказало давление на акцию. Мы ожидаем комментарии менеджмента относительно дополнительного выпуска акций и дальнейшей возможной трансформации дивидендной политики компании с учётом увеличения капитала.
Акционеры компании 22 марта одобрили увеличение уставного капитала с £34 747,899 до £39 172,2686, но не предоставили совету директоров разрешение на размещение 88 487 391 новых обыкновенных акций номинальной стоимостью £0,00005, так как оно предусматривало отказ от предоставления преимущественного права.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter