20 апреля 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
На вчерашнем аукционе месячного репо Банка России спрос оказался неожиданно высоким (360 млрд руб. против предложенных 100 млрд руб.), несмотря на солидный запас свободных резервов в банковской системе, который, по нашим оценкам, по состоянию на утро понедельника достиг 1,3–1,4 трлн руб. На аукционе годового репо при таком же лимите банки заняли у регулятора 1,2 млрд руб. Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством остался высоким (202 млрд руб.), хотя и продолжил постепенно снижаться по сравнению с 533 млрд руб. в четверг и 382 млрд руб. в пятницу. Под давлением высокого объема свободных резервов ставки овернайт наконец развернулись вниз. Как RUONIA, так и средняя ставка однодневного долларового свопа вчера находились, по нашим оценкам, в районе 4,30% (против примерно 4,45% в пятницу). Сегодня Банк России проведет недельный депозитный аукцион, лимит на котором, как мы ожидаем, будет установлен в пределах 1,9–2,0 трлн руб. – почти на 1 трлн руб. больше объема, который банки разместили в ЦБ на прошлой неделе. Тем не менее мы полагаем, что сектор продолжит переусредняться в ожидании повышения ключевой ставки в эту пятницу. Большого спроса на аукционах КОБР, которые сегодня будут предложены суммарно в объеме 374 млрд руб., мы не ожидаем. На наш взгляд, фактическое размещение облигаций вряд ли превысит 50 млрд руб.
Что касается срочных операций Федерального казначейства, спрос на вчерашнем аукционе 7-дневного репо составил 1,75 млрд руб. против лимита в 5 млрд руб. На сегодняшних аукционах депозитов с участием центрального контрагента Казначейство восстановит суммарное предложение до традиционных 65 млрд руб., что соответствует сумме подлежащих погашению обязательств (вчера общий лимит составил 25 млрд руб.). Еще 20 млрд руб. будут предложены через 35-дневное репо под залог ипотечных облигаций ДОМ.РФ, 0,2 млрд долл. – в рамках 14-дневного валютного репо и 200 млрд руб. – для размещения на 35-дневных депозитах.
Более длинные ставки денежного рынка вчера утром выросли, но в течение дня частично скорректировались вниз. По итогам сессии кривая FRA сместилась вверх на 5–7 бп (3x6 FRA составила 6,25%, 9x12 FRA – 6,69%) при повышении 3-месячной ставки MosPrime на 4 бп (до 5,38%). Ставки процентных свопов повысились на 5 бп по всем срокам – в том числе годовая и 5-летняя ставки IRS достигли 6,34% и 7,10% соответственно. Динамика ставок NDF/XCCY опять была аналогичной движению на кривой IRS, в результате чего базисная кривая осталась практически на прежних уровнях: на данный момент годовой базис составляет -72 бп, 5-летний находится на отметке -123 бп, а 10-летний равен -149 бп.
ОФЗ: коррекция после роста.
Торговая активность на рынке ОФЗ в понедельник снизилась – оборот на МосБирже составил 22,8 млрд руб. против 42,3 млрд руб. в среднем за предыдущие пять дней. После сильного роста прошлой недели вчера ОФЗ снижались: к концу дня длинные бенчмарки выросли в доходности на 6–8 бп (10-летний ОФЗ-26235 (YTM 7,1%) подешевел на 0,4 пп), среднесрочные выпуски прибавили в доходности 4–7 бп. В результате спред на отрезке 5–10 лет не изменился, а на отрезке 2–10 лет вырос на 4 бп, до 146 бп. Между тем доходности облигаций других развивающихся стран снизились примерно на 3 бп. Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов. Это третья неделя месяца, так что в списке должен быть 9-летний линкер ОФЗ-52003. Также, учитывая, что на прошлой неделе нерезиденты отдавали предпочтение длинным бумагам, Министерство может предложить к размещению 10-летний ОФЗ-26235 и 14-летний ОФЗ-26233.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что касается срочных операций Федерального казначейства, спрос на вчерашнем аукционе 7-дневного репо составил 1,75 млрд руб. против лимита в 5 млрд руб. На сегодняшних аукционах депозитов с участием центрального контрагента Казначейство восстановит суммарное предложение до традиционных 65 млрд руб., что соответствует сумме подлежащих погашению обязательств (вчера общий лимит составил 25 млрд руб.). Еще 20 млрд руб. будут предложены через 35-дневное репо под залог ипотечных облигаций ДОМ.РФ, 0,2 млрд долл. – в рамках 14-дневного валютного репо и 200 млрд руб. – для размещения на 35-дневных депозитах.
Более длинные ставки денежного рынка вчера утром выросли, но в течение дня частично скорректировались вниз. По итогам сессии кривая FRA сместилась вверх на 5–7 бп (3x6 FRA составила 6,25%, 9x12 FRA – 6,69%) при повышении 3-месячной ставки MosPrime на 4 бп (до 5,38%). Ставки процентных свопов повысились на 5 бп по всем срокам – в том числе годовая и 5-летняя ставки IRS достигли 6,34% и 7,10% соответственно. Динамика ставок NDF/XCCY опять была аналогичной движению на кривой IRS, в результате чего базисная кривая осталась практически на прежних уровнях: на данный момент годовой базис составляет -72 бп, 5-летний находится на отметке -123 бп, а 10-летний равен -149 бп.
ОФЗ: коррекция после роста.
Торговая активность на рынке ОФЗ в понедельник снизилась – оборот на МосБирже составил 22,8 млрд руб. против 42,3 млрд руб. в среднем за предыдущие пять дней. После сильного роста прошлой недели вчера ОФЗ снижались: к концу дня длинные бенчмарки выросли в доходности на 6–8 бп (10-летний ОФЗ-26235 (YTM 7,1%) подешевел на 0,4 пп), среднесрочные выпуски прибавили в доходности 4–7 бп. В результате спред на отрезке 5–10 лет не изменился, а на отрезке 2–10 лет вырос на 4 бп, до 146 бп. Между тем доходности облигаций других развивающихся стран снизились примерно на 3 бп. Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов. Это третья неделя месяца, так что в списке должен быть 9-летний линкер ОФЗ-52003. Также, учитывая, что на прошлой неделе нерезиденты отдавали предпочтение длинным бумагам, Министерство может предложить к размещению 10-летний ОФЗ-26235 и 14-летний ОФЗ-26233.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter