Нефтегазовый сектор остается самым дешевым в мире


Динамика за неделю: снижение волатильности на развивающихся рынках (EM) и повышение спроса на цветные металлы как отражение экономического бума
Рост недооцененных акций на прошлой неделе снова ускорился благодаря удорожанию нефти ввиду сокращения запасов в США, уточнения прогноза спроса на нефть Минэнерго США на 2021 г. и экспорта в Китай. Нефть Brent подорожала на 5,7% с 12 по 15 апреля. Однако в акциях международных нефтегазовых компаний по-прежнему наблюдается отстающая динамика, бумаги выросли на 0,5%, разрыв с базовым активом увеличился. Отстающая динамика обусловлена повышением относящихся к коронавирусу рисков в Европе и Латинской Америке и, следовательно, спросом на акции IT-сектора и акции роста, что способствует продолжению ротации, в рамках которой инвесторы переходят в недооцененные акции. Среди базовых активов в лидеры роста вышла медь (+6%) и сталь (+4%) после публикации хороших макроэкономических данных в США и Китае и ослабления ограничительных мер в США и Великобритании. Пшеница подорожала на 5% из-за рисков дефицита предложения.
Серебро подорожало более чем на 5%, а золото - более чем на 3%, доходность казначейских облигаций США снизилась более чем на 20 б.п. по сравнению с пиковыми 1,74% в конце марта.
В страновом разрезе в лидеры роста вышли Мексика, ЮАР, Россия и Турция. Турецкий финансовый сектор вышел в лидеры роста в секторальном разрезе, так как ЦБ страны не стал менять ставки, но убрал упоминание об ужесточении ДКП из пресс-релиза, сопровождающего решение по ставке, что удивило инвесторов. Турция вышла в лидеры по числу выявляемых случаев коронавируса в мире, показатели в Мексике и ЮАР продолжают снижаться. Российские активы вышли в лидеры роста после разрешения ситуации с санкциями. Минфин США ввел запрет на сделки с российскими гособлигациями на первичном рынке, а Белый дом выслал из страны несколько российских дипломатов. Российские долларовые облигации выросли на 4%, а акции – на 3,6%. В лидеры роста вышли Северсталь, ММК и другие производители базовых активов (+7%). Китайский IT-сектор вырос на 3,2% вместе с бразильским фондовым рынком.
Развивающиеся рынки выросли на 2%, а в разрезе развитых стран в лидеры роста вышел FTSE, поднявшись более чем на 2%; другие европейские бенчмарки выросли на 1,7%. В число аутсайдеров вошел биткоин (-5%) и каннабис (-8%).
Никель упал до минимума за более чем две недели, после того как инвесторы оценили потенциал увеличения предложения за счет поставок из Филиппин, которые являются крупным добытчиком руды. Медь подорожала вместе с большинством металлов, так как ралли акций улучшило настроения участников рынка.
На прошлой неделе президент Филиппин Родриго Дутерте подписал указ, позволяющий правительству утверждать новые контракты на добычу руды, отменив введенный в 2012 г. запрет, чтобы помочь увеличить доходы.

Что покупать? Расширение спреда между нефтегазовыми компаниями и базовым активом
Спред между акциями самых отстающих нефтегазовых компаний и ценой на нефть обновил максимум, увеличившись до -65% с -54% за две недели. В числе аутсайдеров – отраслевые мейджоры, в частности Occidental, Petrobras, BP и Royal Dutch Shell (A). Спред между нефтью и нефтегазовыми компаниями со средними показателями, в частности Exxon и ConocoPhillips, увеличился до -35% с -25% за две недели. Спред между нефтью и лидирующими нефтегазовыми компаниями, в частности Devon, увеличился до 29% с 19%.
Максимальный рост цен ожидается в нефтегазовом секторе (+15,6%), здравоохранении (+14,2%) и информационных технологиях (+11,6%), поскольку в этих трех секторах наблюдалась наибольшая разница между целевой ценой «снизу вверх» и ценой последнего закрытия, по данным Factset. К этим трем секторам сейчас относится большинство компаний с рейтингом «Покупать».
По состоянию конец прошлой недели 9% компаний S&P 500 уже представили свои результаты за 1К21, по данным Factset. Число компаний, прибыль на акцию которых превзошла ожидания участников рынка, составило 81%, что выше пятилетнего среднего (74%). Прибыль компаний на 30,3% превосходит прогнозы, что также выше пятилетнего среднего показателя (6,9%).
На этой неделе в центре внимания инвесторов будут находиться провайдеры второстепенных товаров и услуг, в частности Coca Cola, Pepsi, Philip Morris, Whirlpool, а также коммуникационные компании, в частности Netflix, но прежде всего – американские нефтесервисные компании, в частности Baker Hughes, Halliburton, которые отчитаются о результатах первого квартала 21 апреля, Kinder Morgan и Valero – 22 апреля и Schlumberger – 23 апреля.

Разница между целевой ценой, которую прогнозируют аналитики, и текущей ценой, %

Нефтегазовый сектор остается самым дешевым в мире


Спред между акциями мировых нефтегазовых компаний и ценой нефти с середины февраля прошлого года, %



Темпы вакцинации от COVID-19
Медицинские органы 155 стран использовали более 894 млн вакцин, по данным Bloomberg. Темпы вакцинации составляют около 16,6 млн доз в сутки, по последним данным.
В настоящее время медицинские органы задействовали достаточно вакцин, чтобы обеспечить полную вакцинацию около 11% мирового населения, 6% жителям поставили хотя бы одну прививку.
Высокопоставленный представитель правящей партии Японии заявил, что власти рассматривают отмену уже отложенной Олимпиады в Токио, поскольку в стране стремительно растет число выявляемых случаев коронавируса.
Греция намерена отменить обязательный карантин для въезжающих из ЕС, США и Великобритании.

% жителей, которым поставили хотя бы одну прививку против коронавируса



Зарубежные рынки – предстоящая неделя

Вторник, 20 апреля

Индонезия: ставка, пресс-конференция председателя Перри Варджийо
Netflix: отчетность за 1К
Johnson & Johnson: конференц-колл
Австралия: вебинар по устойчивому финансированию
Apple: презентация продуктов
Россия: безработица, розничные продажи, реальная заработная плата
Австралия: протоколы апрельского заседания ЦБ

Среда, 21 апреля

Банков Канады: ставка
США: данные по запасам нефти от Минэнерго (EIA)
Послание Владимира Путина Федеральному собранию
Великобритания: ИПЦ, розничные продажи

Четверг, 22 апреля

Ставка ЕЦБ, пресс-конференция председателя Кристин Лагард
Credit Suisse: отчетность за 1К
Intel: отчетность за 1К
American Airlines, Southwest, Alaska Air: отчетность
Президент Джо Байден пригласил 40 мировых лидеров на виртуальный климатический саммит. Как ожидается, что перед мероприятием он обнародуют амбициозные цели по выбросам к 2030 г. апрель 23 апреля
Ожидается, что в марте рост продаж домов на вторичном рынке в США замедлился, хотя и остался значительным. Рынок жилья остается одним из драйверов экономики, но стоимость заимствований повысилась, а предложение остается недостаточным
США: число первичных заявок на получение пособий по безработице; индекс опережающих экономических индикаторов и продажи на вторичном рынке жилья США

Пятница, 23 апреля

Решение Банка России по ставке, пресс-конференция председателя Эльвиры Набиуллиной
Еврозона, Франция, Германия, Великобритания, США, Австралия: Индекс деловой активности (PMI) от Markit
США: продажи новостроек, число буровых установок от Baker Hughes
Великобритания: розничные продажи, индекс потребительской уверенности, чистые заимствования государственного сектора

Российский рынок за неделю
За прошлую неделю рубль укрепился к доллару и к евро до 75,82 руб. и 90,85 руб. соответственно. Индекс Мосбиржи повысился на 3,22%, РТС – на 5,59%.

Лидеры роста и падения



Лидерами роста стали Распадская (+22,85%), Северсталь (+13,89%), Мечел (ао +12,72%), Русал (+12,41%), Эталон (+10,85%), Мечел (ап +10,81%), ММК (+9,76%).

В число аутсайдеров вошли М.Видео (-4,21%), Яндекс (-2,68%), О’кей (-2,63%), Россети (ао -1,01%), Магнит (-0,81%), Аэрофлот (-0,72%), Транснефть (-0,45%).

Предстоящая неделя – российский рынок
На предстоящей неделе финансовые результаты по МСФО представят ММК и НЛМК.

Долговой рынок
Минувшая неделя характеризовалась очень высокой волатильностью на локальном рынке облигаций. Изменения доходности рублевых гособлигаций в обе стороны достигали 35 б.п. В первой половине недели заметный позитивный толчок рынок получил после выхода новости о телефонном разговоре президентов России и США, в ходе которого обсуждался возможная встреча лидеров двух стран в обозримом будущем. Активность покупателей ввиду ожиданий снижения градуса санкционной риторики в среду была ярко выражена. Оптимизм охватил и первичный рынок, где проходили традиционные еженедельные аукционы Минфина. В этот раз ведомство вновь предложило инвесторам комбинацию из двух «классических» выпусков ОФЗ средней и длинной дюрации - 26235 и 26236. Результаты аукционов превзошли все возможные ожидания. При совокупном объеме заявок, превышающем 0,5 трлн руб. был реализован максимальный за всю историю первичных размещений объем «классических» облигаций - 384 млрд руб. Премия к вторичному рынку перед аукционом в обоих случаях не превысила 5 б.п., что выглядит скромнее, чем в предыдущие недели. Итого за два аукционных дня, прошедших с начала второго квартала, ведомство уже выполнило план на 48%. Для реализации всего объема до конца июня необходимо размещать бумаги всего на 44 млрд руб. в неделю, что даже без поддержки госбанков выглядит вполне решаемой задачей.

В оставшуюся часть недели локальный рынок облигаций еще дважды успел сменить вектор движения под влиянием новостей о введении новых санкций, включающих запрет на покупку на американскими участниками рублевых гособлигаций на первичном рынке. В целом по итогам недели суверенная кривая опустилась ниже на 25–30 б.п., таким образом оказавшись на уровне середины марта этого года.

Основным событием этой недели станет опорное заседание Банка России по монетарной политике, которое пройдет в пятницу, 23 апреля. С учетом стремительно меняющейся рыночной картины и непрекращающегося потока противоречивых внешнеполитических новостей, наш базовый прогноз был повышен и теперь предусматривает ключевую ставку в 5% после 23 апреля. Также считаем, что на конец года ставка достигнет 5,25% при условии относительной стабильности базовых параметров. Что касается ожидаемой риторики регулятора, то, скорее всего ЦБ опять пошлет жесткий сигнал о нормализации монетарной политики и готовности вернуть ставку в диапазон 5–6%. Настроения игроков в начале недели выглядят умеренно-негативными, что обусловлено рисками ужесточения санкций, о которых стало известно на выходных. В то же время мы не ждем заметной реакции рынка, даже если ЦБ решит повысить ставку сразу на 50 б.п., поскольку это давно отражено в доходности коротких ОФЗ.

На внешних площадках на прошлой неделе отмечался хороший спрос на риск. Главным драйвером стало снижение доходности американских казначейских облигаций (UST 10Y 1,56% – 11 б.п. н/н), а также падение индекса доллара. Все суверенные займы развивающихся стран уверенно росли. Российский суверенный сегмент опережал аналоги на фоне снижения геополитической премии. Доходность наиболее длинного бенчмарка Russia 47 за неделю опустилась до YTM 3,78% (-26 б.п.)

Новости
Ozon договорился о приобретении ООО «Оней Банк» у Совкомбанка за $10 млн.

Сделка позволит Ozon получить необходимый набор лицензий для увеличения роста и развития ее финтех-услуг. Дата закрытия сделки не уточняется.

Ozon и ИКЕА начали сотрудничество: теперь товары некоторых категорий, оформленные на сайте ИКЕА, можно забрать через пункты выдачи заказов или курьерскую службу Ozon, сообщают Ведомости.

Ozon осуществляет доставку не только малых грузов, но и крупногабаритных товаров до 15 кг. На наш взгляд, взаимодействие компаний может быть широким, в случае осуществления доставки мебели Ozon станет первым агрегатором-крупнейшим маркетплейсом, доставляющим столь широкий ассортимент товаров.

НЛМК опубликовал операционные результаты по итогам 1К21

Производство стали выросло на 12% к/к, до 4,4 млн т (+4% г/г), с увеличением производительности оборудования после реконструкции, а также с завершением плановых ремонтов.
Продажи сократились на 7% к/к, до 3,9 млн т (-13% г/г), с уменьшением продаж товарного чугуна на фоне завершения капитального ремонта одной из доменных печей НЛМК.
Во всех ключевых регионах наблюдался рост цен на металлопродукцию, обусловленный продолжающимся восстановлением деловой активности, в результате чего динамика спроса на стальную продукцию опережала предложение, отмечается в пресс-релизе группы. Высокие цены должны положительно сказаться на финансовых результатах и дивидендах компании.

Газпром может начать выплачивать дивиденды из расчёта 50% по МСФО уже по итогам 2020 г. и выплатить 12 руб./акция (5,3% дивидендная доходность) против консенсус-прогноза рынка в 9 руб./акция, сообщил Интерфакс.

ФАС возбудила дело против Яндекса после того, как компания не исполнила требование, содержавшееся в выданном ей 20 февраля предупреждении о прекращении создания дискриминационных условий для сторонних сервисов в своей поисковой системе. Новость оказала давление на бумаги компании. Однако мы считаем, что опасения преувеличены.

Яндекс предоставляет сервисам своей группы преимущественные возможности по привлечению внимания пользователей. За это компании грозит оборотный штраф.

ФАС обязала компанию до 1 апреля предоставить равные условия демонстрации сервисов на страницах поисковой системы, в том числе для конкурентов, однако компания не стала этого делать.

ММК опубликовал операционные результаты по итогам 1К21. Сами результаты мы расцениваем как нейтральные и считаем, что наибольшее влияние на финансы компании окажут цены на продукцию, которые продолжили расти в 1К21.

Объем производства стали остался практически неизменным по сравнению с 4К20, составив 3,3 млн т (-0,4% к/к; +9,2% г/г), что может отражать благоприятную рыночную конъюнктуру и ожидания компании относительно прогноза спроса. Для сравнения, производство стали НЛМК за тот же период выросло (+12% к/к; +4% г/г).
Продажи товарной металлопродукции ММК сократились в поквартальной динамике (-4,6% к/к; +5,8% г/г) до 2,9 млн т. Продажи НЛМК за 1К21 также уменьшились (-7% к/к; -13% г/г) до 3,9 млн т. Несколько негативным моментом для ММК в 1К20 стало снижение продаж премиальной продукции на 14,1% к/к и 11,8% г/г.
Операционные данные в целом выглядят нейтрально, с учетом того, что ММК показал относительно высокую базу, высокую динамику операционных и финансовых показателей за 4К20.

Фосагро Рекомендация СД по выплате 8,2 млрд руб. дивидендов: 63 руб. /акция или 21 руб./ГДР, что соответствует дивидендной доходности 1,3% и 1,5% соответственно.

В качестве даты закрытия реестра для дивидендов рекомендовано утвердить 7 июня 2021 г.

Детский мир представил сильные операционные результаты в годовом сопоставлении за 1К20, в квартальном выражении показатели снизились, что связано с сезонным фактором.

Общий объем продаж (GMV) составил 39,6 млрд руб. (+15,6% г/г; -11% к/к), рост ускорился относительно 14,3% г/г роста в 4К20.

Общий объем онлайн-продаж в России вырос в 1,8 раза г/г, до 10,9 млрд руб., в квартальном выражении показатель снизился на 14,2% к/к).

Доля онлайн-продаж в общих продажах Детского мира в России увеличилась в 1,6 раза г/г, до 28,6%, в квартальном сопоставлении произошло она сократилась на 1,2 п.п.

Доля онлайн-заказов, оформленных через мобильное приложение в России, составила 74%.

Общий ассортимент группы увеличился в 2,8 раза, до 321 тыс. товарных позиций (SKU).

Продажи сопоставимых магазинов (LfL) выросли на 7,9% г/г (против роста на 5,9% г/г в 4К20) на фоне увеличения количества чеков на 4,5% г/г (против роста на 1,2% г/г в 4К20) и размера среднего чека на 3,2% (против роста на 4,7% г/г в 4К20. Мы наблюдаем возвращение трафика в офлайн-магазины.

Объем продаж собственных торговых марок и прямого импорта в России вырос на 18,3% г/г, составив 40,4% от общих продаж (+1,4 п.п. г/г), что может оказать позитивное влияние на маржу компании.

В 1К21 было открыто 12 новых магазинов, что составляет 17% от плановых открытий в 2021 г. (70 магазинов).

Fix Price опубликовал сильные операционные результаты за 1К21.

Розничная выручка Fix Price выросла на 31,4%г/г, до 44,9 млрд руб.

Оптовая выручка выросла на 16,3% г/г, до 6,8 млрд руб.

Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 11,9% г/г (против роста на 15,7% г/г в 4К20). С учётом корректировок на один день ввиду високосного 2020 г. показатель вырос в годовом сопоставлении на 13,4%. Рост был обеспечен увеличением среднего чека на 15,2% г/г (на 15,3% с учетом корректировки) против роста на 17,9% г/г в 4К20.

Покупательский трафик при этом сократился на 2,9% г/г (с поправкой на високосный год - на 1,7%), снижение в 4К20 составило 1,9%. Несмотря на снижение трафика покупатели возвращаются в офлайн.

Компания открыла 187 новых магазинов, таким образом, общее количество магазинов по итогам 1К21 составило 4354.

СД Евраза утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $291,7 млн, или $0,2/акция, что соответствует дивидендной доходности 2,4%. Дата закрытия реестра - 28 мая 2021 г. (сама выплата назначена на 25 июня).

Северсталь представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 1К21 — сильнее консенсус-прогноза Интерфакса по EBITDA, ниже по выручке.

Выручка выросла на 28,8% к/к (+24,9% г/г), до $2219 млн (-4,2% vs консенсус);
EBITDA увеличилась на 63,7 % к/к (+109,4% г/г), до $1162 млн (+6% vs консенсус);
Чистая прибыль увеличилась на 86,8% к/к и в 10 раз к 1К20, до $721 млн;
FCF составил $497 млн против $212 млн в 4К20 и $54 млн — в 1К20.
СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за 1К21 в размере 46,77 руб./акция (дивдоходность — 2,8%). Таким образом, дивиденды за 1К20 оказались выше дивидендов за 4К20 в размере 36,27 руб./акция и 37,34 руб./акция в 3К20.

Производство стали компании выросло на 7% к/к (+4% г/г), до 2,961 млн т. Продажи стальной продукции группы увеличились на 8% к/к (-1% г/г), до 2,63 млн т.

X5 Retail Group представила операционные результаты за 1К21, выручка составила 506,7 млрд руб. (+8,1% г/г; −3,9% к/к, что обусловлено сезонным фактором). Выручка от цифрового бизнеса составила 10,5 млрд руб. против 2,3 млрд в 1К20 и 20,1 млрд руб. в 4К20.

Lfl-продажи выросли на 2,1% г/г против роста на 5,1% г/г в 4К20, при этом средний чек увеличился на 12,4% г/г против роста на 8,8% г/г в 4К20, трафик сократился на 9,2% г/г против снижения на 7,2% г/г в 4К20.

Х5 добавила 252 магазина в 1К21, 425 «магазинов у дома» и один супермаркет были реконструированы в соответствии с новыми концепциями.

Несмотря на в целом неплохие операционные результаты рынок может несколько негативно воспринять сокращение доли онлайн-продаж группы в общей выручке компании с 3,8% в 4К20 до 2,1% в 1К21 и некоторое замедление темпов роста 4К20: 8,1 г/г (против 12,8% в 4К20) и lfl-роста на 2,1% г/г (против 5,1% г/г в 4К20).

Совет директоров Qiwi рекомендовал финальные дивиденды за 2020 г. в размере $0,31/акция (2,9% дивидендная доходность) против $0,34/акция в 3К20. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 27 апреля 2021 г. Компания рассчитывает выплатить дивиденды по акциям 29 апреля, держатели ADS получат их вскоре после этого.

Евраз в четверг, 15 апреля, объявил о том, что выделение угольных активов компании, консолидированных на базе Распадской, может пройти через распределение акций угольной компании между всеми акционерами Евраза пропорционально их долям. Акционерам Евраза будет предоставлена возможность продать акции Распадской, которые должны достаться им согласно такому принципу распределения бумаг. Около 90,9% Распадской находятся в прямом владении Евраза.

Опция продать акции Распадской, полученные в рамках их распределения между акционерами Евраза, подразумевает квазидивиденд для инвесторов Евраза. По нашим расчетам, «дивиденд в рамках выделения бизнеса» может составить около 89,97 руб./акция (13,6% текущей стоимости бумаги Евраза).

МТС СД рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2020 г. в размере 26,51 руб./акция (8,2% дивидендная доходность).

Алроса опубликовала операционные данные за 1К21

Добыча алмазов увеличилась на 6% к/к (-6% г/г) и составила 7,5 млн карат;
Продажи алмазов снизились на 9% к/к до 15,5 млн карат, при этом оказались на 65% выше данных за 1К20.
Напомним, что объём продаж за 1К21 в стоимостном выражении снизился на 5% к/к (+28% г/г) до $1159 млн. Отставание темпов снижения продаж в стоимостном выражении от показателей в натуральных единицах является позитивным моментом, подразумевающий рост цен на алмазы.

Средневзвешенный индекс цены за 1К21 вырос на 7%. С начала года индекс цен поднялся на 9%, что приближает его к допандемийному уровню цен. Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества составила $113/карат, увеличившись на 25% к/к (-8% г/г) за счет роста индекса цен и улучшения структуры продаж.

ТМК объявила оферту миноритарным акционерам ЧТПЗ по цене 318,26 руб./акция. После того как компания в марте закрыла сделку по покупке 86,54% акций ЧТПЗ у контролирующего акционера Андрея Комарова, ТМК по российскому законодательству была обязана сделать миноритариям предложение о выкупе их бумаг по максимальной цене — цене сделки или средней цене на бирже за последние шесть месяцев. Так как средневзвешенная цена одной акции ЧТПЗ по итогам торгов за шесть месяцев составляет 270 руб., оферта была выставлена по цене сделки.

Количество приобретаемых эмиссионных ценных бумаг — 41 134 490 акций. Таким образом, ТМК готова направить на выкуп в рамках оферты 13,1 млрд руб.
Источник: https://iticapital.ru/

Финансовая свобода через исламский блокчейн: Caizcoin
Пресс-релиз

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=555115 обязательна Условия использования материалов