Денежный рынок: переусреднение продолжается

21 апреля 2021 ВТБ Капитал | ОФЗ
Как мы и ожидали, банки решили продолжить переусреднение, разместив на депозитах в ЦБ значительно меньше средств, чем был готов принять регулятор: заявок поступило на сумму 859 млрд руб. при лимите в 1,9 трлн руб., который соответствовал нижней границе ожидавшегося нами интервала (1,9–2,0 трлн руб.). Тем временем спрос на КОБР оказался несколько выше, чем мы предполагали: вчера банки купили облигаций на общую сумму 76 млрд руб. (в том числе июльского выпуска на 37 млрд руб., июньского на 34 млрд руб. и майского на 5 млрд руб.), тогда как мы ожидали, что общий объем размещения не превысит 50 млрд руб. Ставка RUONIA вчера находилась, по нашим оценкам, в районе 4,35% (против 4,27% в понедельник), а средняя стоимость однодневного долларового свопа снизилась на 7 бп, до 4,24%. Мы полагаем, что на фоне сочетания таких факторов, как очень большой запас свободных резервов, с одной стороны, и ожидания повышения ключевой ставки и предстоящая уплата налогов, с другой, волатильность ставок овернайт в ближайшие дни возрастет, но, тем не менее, их средние значения не изменятся значительно относительно текущих уровней.

Более длинные ставки денежного рынка вчера второй день подряд росли, за исключением 3-месячной ставки MosPrime, которая снизилась на 3 бп, до 5,35%. Кривая FRA сместилась вверх на 10 бп, в результате чего 3x6 и 9x12 FRA достигли 6,35% и 6,79% соответственно. Повышение ставок процентных свопов и кросс-валютных ставок было менее выраженным, составив 4–7 бп. В том числе годовая ставка IRS составила 6,41%, а 5-летняя поднялась до 7,17%. Годовая ставка NDF повысилась в терминах OIS на 6 бп (до 5,53%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) достигла 5,68% (+5 бп).

Федеральное казначейство на аукционе 35-дневного репо под залог ипотечных облигаций ДОМ.РФ вчера разместило всего 1,2 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. При этом спрос на однодневное репо остался высоким: 302 млрд руб. против 202 млрд руб. днем раньше. На аукционе 35-дневных депозитов спрос немного превысил предложение: заявок поступило на общую сумму 228 млрд руб. при лимите в 200 млрд руб. Возможностью долларового репо банки не воспользовались. Сегодня, помимо регулярных операций, Казначейство предложит 300 млрд руб. к размещению на 7-дневных депозитах и еще 5 млрд руб. – через 35-дневное репо.

ОФЗ: в небольшом минусе.

Как и большинство других локальных долговых рынков EM, рынок ОФЗ вчера открылся ростом доходностей. По сравнению с понедельником торговая активность выросла (объем сделок на МосБирже составил 34,3 млрд руб.), но до среднедневных уровней прошлой недели (42,3 млрд руб.) все же не дотянула. Основные обороты, как обычно, пришлись на длинные выпуски с фиксированным купоном. К закрытию большинство среднесрочных и длинных выпусков выросло в доходности на 2–5 бп. Спред на отрезке 2–10 лет расширился на 4 бп, в то время как спред 5–10 лет сузился на 2 бп. 6-летний ОФЗ-26232 (YTM 6,9%) и 10-летний ОФЗ-26235 (YTM 7,2%) потеряли в цене по 0,3 пп.

Минфин решил провести сегодня два «лимитированных» аукциона, предложив инвесторам 9-летний инфляционный линкер ОФЗ-52003 на 10 млрд руб. и 7-летний ОФЗ-ПД ОФЗ-26236 на 20 млрд руб. По последнему выпуску доступный для размещения остаток составляет всего 44,5 млрд руб. Учитывая хороший локальный спрос, который мы видим в последние несколько недель, и снижение вызванной санкциями волатильности, мы ожидали, что выбор Минфина будет менее консервативным. Рынок почти не отреагировал на объявление. Мы полагаем, что спрос на сегодняшних аукционах существенно превысит предложение, тем самым ограничив размер премий к вторичному рынку.
Источник: http://www.vtbcapital.ru/
06:55 Индекс Мосбиржи по итогам недели +0,9%
06:53 Факторные инвестиции в период инфляции
06:50 Из Wildberries выманили за несуществующий товар настоящие 385 миллионов
06:46 Чего ждать от биткоина в выходные?
06:45 Что нам говорит Китай про будущее ставок в США, а также про выбор активов на ближайшее время?
20:26 Нефть торгуется с повышением
20:25 Индекс МосБиржи четвертую неделю подряд завершил ростом
20:23 Нижнекамскнефтехим: дивиденды в объединительный перииод с Сибуром и после
20:20 Backblaze анонсировал услугу облачного майнинга Chia. Эксперты усомнились в ее выгоде
20:19 История инфляции в США
20:17 Золото демонстрирует негативную динамику
20:17 Ценные бумаги. Взгляд в прошлое. Сибирский торговый банк
20:16 Биткойн: как настроения подсказали изменение тренда
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=555224 обязательна Условия использования материалов