Сырьевые активы - как лучше инвестировать в российский нефтегаз?

Прошлый год стал одним из самых сложных периодов для мировой нефтедобычи в истории нефтяной отрасли. По данным Минэнерго США, в 2020 году спрос на нефть снизился с 101,5 млн барр./сут. в 2019 до 92,2 млн барр./сут. Эксперты ожидают, что к докризисному уровню спрос на нефть вернется только в первой половине 2022 года. Однако нефтяные цены уже фактически восстановились после пандемии.

Рынок газа намного легче перенёс кризис - спрос на газ в 2020 году снизился только на 3,5% по сравнению с 2019 годом. Аналитики "Финама" провели исследование нефтегазового сектора и назвали российские нефтегазовые компании, к акциям которых стоит присмотреться.

Неоднозначная ситуация на нефтяном рынке

Несмотря на тяжелый прошлый год, ОПЕК+ смогла сохранить баланс на нефтяном рынке благодаря сокращению добычи. Мировые запасы нефти постепенно нормализируются, а цены на нефть достаточно стабильны - на уровне $65 за баррель марки Brent.

В мае-июне 2021 года ОПЕК+ планирует нарастить добычу нефти на 350 тыс. барр./сут, в июле – на 450 тыс. барр./сут. Из-за роста внутреннего спроса России было разрешено наращивать добычу в феврале, марте и апреле – всего на 260 тыс барр./сут.

Начавшееся восстановление на нефтяном рынке еще довольно шаткое и, по мнению аналитиков "Финама", остаются риски, которые могут его замедлить и продлить вынужденное сокращение нефтедобычи. Среди них третья волна коронавируса, которая особенно сильна в Индии, третьем по величине покупателе нефти в мире, где COVID-19 заболевает свыше 200 тыс. человек в день. Кроме того, риском для снижения нефтяных цен является вероятное восстановление добычи в Иране, который с 2018 года находится под санкциями США из-за своей ядерной программы. В случае успешных переговоров с администрацией Байдена и снятия жестких санкций на рынок может вернуться около 1,5 млн барр./сут. иранской нефти.

В долгосрочной перспективе на спрос на нефть, по мнению экспертов, может повлиять и переход к возобновляемым источникам энергии.

"Транснефть"

На российском нефтяном рынке основным поддерживающим фактором стала нефть в рублях, которая торгуется свыше 5 тыс. рублей за баррель. Ослабление рубля смогло компенсировать снижение добычи и налоговые изменения в отрасли. Российские нефтегазовые компании в сложных условиях решили сфокусироваться на создании денежного потока, который позволит им выплачивать высокие дивиденды.

Из-за ограничений добычи нефти аналитики "Финама" рекомендуют присмотреться к привилегированным акциям "Транснефти", которая является монополией на рынке транспортировки нефти в России.

Акции компании можно рассматривать и как защитный актив от инфляции. Осенью 2020 года правительство РФ приняло решение об индексации тарифов "Транснефти" по формуле ожидаемая инфляция минус 0,1%. Это означает, что финансовые показатели "Транснефти" будут расти даже при неблагоприятном сценарии, при котором рост объёмов транспортировки нефти в РФ практически остановится.

Кроме того, "Транснефть" выплачивает 50% прибыли в качестве дивидендов акционерам. На фоне постепенного восстановления объёма транспортировки нефти и роста тарифов по установленной правительством формуле аналитики "Финама" ожидают роста дивидендной доходности привилегированных акций компании с 6,4% по итогам 2020 года до 10,1% по итогам 2023 года, что является привлекательным значением для защитной акции. Аналитики "Финама" рекомендуют покупать привилегированные "Транснефти" с целевой ценой 175 535 руб.

"Татнефть"

Российские нефтяные компании, занимающиеся нефтедобычей, пострадали сильнее ориентированной на транспортировку "Транснефти". Помимо ограничений на добычу нефти они столкнулись также и с отменой налоговых льгот, которые вступили в силу в начала 2021 года. Например, была отменена льгота на добычу полезных ископаемых (НДПИ) при добыче сверхвязкой и высоковязкой нефти.

Однако эксперты отмечают, что эффект от налоговых изменений уже полностью отыгран рынком. На этом фоне аналитики "Финама" рекомендуют инвесторам присмотреться к акциям "Татнефти". Они считают, что инвесторы чрезмерно негативно отреагировали на негатив, связанный с компанией. При этом "Татнефть" продолжает вести диалог с правительством насчёт смягчения налогового режима. Недавно президент Владимир Путин поручил до 1 мая разработать меры поддержки добычи высоковязкой и сверхвязкой нефти.

По мнению аналитиков, даже при текущем налоговом режиме акции "Татнефти" выглят привлекательно, потому что компания платит высокие дивиденды. По итогам 2021 года эксперты ожидают выплату 56,1 руб. дивидендов на акцию. Даже если цены на нефть опустятся ниже $60 во второй половине года, доходность по акциям "Татнефти" составит 9,7% годовых. Благодаря высокой дивидендной доходности, а также потенциалу улучшения налогового режима аналитики "Финама" рекомендуют покупать обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" с целевыми ценами 670,1 руб. и 636,6 руб.

"НОВАТЭК"

Рынок газа и сжиженного природного газа (СПГ) перенес прошлый год легче, чем нефть. Благодаря снижению экспорта американскими производителями СПГ и "Газпромом", удалось избежать переполненности газохранилищ, которые на пике были заполнены на 95%. Однако газовому рынку помогла аномально холодная зима в Европе и в Азии. Плохие погодные условия привели к резкому росту спроса на газ с последующим снижением запасов в газохранилищах. На данный момент газохранилища в Европе заполнены всего на 29%. Резкое сокращение запасов привело к росту цен на газ. Сейчас цена природного газа в Европе на рынке составляет $270 за кубометр, что значительно выше, чем до пандемии.

На фоне вышеперечисленного аналитики "Финама" рекомендуют обратить внимание на акции российской газовой компании "НОВАТЭК". Она меньше подвержена политическим рискам и имеет более перспективную, по мнению аналитиков "Финама", программу долгосрочного развития, чем "Газпром".

Эксперты отмечают, что для инвесторов может быть интересна ставка "НОВАТЭКа" на увеличение производства сжиженного природного газа (СПГ), который удобнее в транспортировке и хранении, чем обычный трубопроводный газ. Этот фактор позволяет доставлять СПГ на газовозах в районы, где нет собственного газа. Крупнейшими потребителями СПГ являются Китай, Япония, Южная Корея и Юго-Восточная Азия, которые обеспечивают постоянный спрос. Кроме того, СПГ является самым экологичным из ископаемых видов топлива, что перспективно в условиях постепенного перехода мира к зеленой энергетике.
Источник: http://www.finam.ru/
16:00 Марк Цукерберг теряет любовь сотрудников
15:59 Нефтегазовый сектор пытается взять реванш в непростой день
15:58 Nordgold. Что нужно знать перед IPO
15:56 5 причин высоких оборотов в Virgin Galactic. И что дальше?
15:54 Замерли перед встречей ФРС
15:51 Соучредитель Alibaba рассказал, чем занят Джек Ма
15:49 Заседание ФРС состоялось, ждем отчет
15:47 Что круче: Nike или Puma. Обзор акций производителей спортивной одежды
15:43 Правительство планирует создать в России единую систему видеонаблюдения
15:42 В Москве вводят обязательную вакцинацию от коронавируса
15:41 Нефтяным компания доплатят 350 млрд рублей из бюджета, чтобы остановить рост цен на бензин
15:40 Один из крупнейших нефтетрейдеров мира предсказал баррель по $100
15:33 От высказываний Йеллен до Базеля III: золото может только расти, а валюты — падать
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=556165 обязательна Условия использования материалов