4 мая 2021 Инвесткафе Валова Наталья
Постепенное ужесточение монетарной политики в России побуждает инвесторов увеличивать долю долгосрочных облигаций в инвестиционных портфелях. Однако в первом эшелоне очень мало бондов с привлекательной доходностью. Предлагаю обратить внимание на долговые бумаги СДЭК-Глобал, которые торгуются с значительной премией к ОФЗ.
СДЭК-Глобал, оператор экспресс-доставки документов и грузов, в этом году разместил дебютный облигационный выпуск на 500 млн руб.
Источник: данные компании.
Выручка компании с 2017-го по 2020 год увеличилась с 1,42 млрд до 15,7 млрд руб., в средне ее рост равнялся 122,7%. С одной стороны, это объясняется эффектом низкой базы, с другой — эффективной бизнес-моделью. СДЭК — единственный представитель отрасли, развивающий модель франчайзинга. У компании 26 собственных филиалов и около 3000 партнерских пунктов выдачи.
Операционная прибыль СДЭКа за последние три года увеличилась с 0,05 млрд до 1,95 млрд руб., то есть в среднем повышалась на 239,1% ежегодно. Опережающий выручку темп роста прибыли указывает на высокую эффективность бизнеса.
С 2017-го по 2020 год у компании был отрицательный чистой долг, поскольку объем кэша на балансе превышал объем заимствованных средств. По состоянию на 31 декабря 2020 года объем денежных средств составил 0,92 млрд, а финансовых обязательств у компании не было.
Облигационный выпуск в объеме 0,5 млрд руб. компания разместила 25 февраля этого года. Отчетность за первый квартал 2021 года с высокой долей вероятности отразит отрицательное значение чистого долга. Это означает отсутствие риска неплатежеспособности, что увеличивает инвестиционную привлекательность облигаций.
Но зачем эмитент выходит на рынок долга при наличии достаточного объема кэша на балансе? Дебютный облигационный заем — это продуманный шаг для анализа рынка капитала и возможностей, которые он предоставляет.
До 2021 года компания развивала бизнес исключительно за счет собственного капитала, но, учитывая стратегию по расширению производственных мощностей (строительство складов, модернизация IT-платформы), было принято решение о выходе на облигационный рынок.
Источник: данные компании.
На данный момент компания раскрыла свои показатели с 2017 года по 30 сентября 2020-го. В анализируемом периоде зафиксирован роста во всех сегментах деятельности компании. Объем выдача посылок от интернет-магазинов увеличился с 9,7 млн до 34,9 млн, число грузов, доставленных юридическим лицам, выросло с 7,6 млн до 22,8 млн.
Ключевые метрики указывают на устойчивое развитие СДЭК-Глобал и ее высокую платежеспособность. Риск дефолта по облигациям компании минимален.
Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации СДЭК-Глобал с датой погашения 24 февраля 2027 года (ISIN-код: RU000A102SM7). Ставка купона — 9,5% годовых, эффективная доходность к погашению — 9,39%, что предполагает премию к ОФЗ в размере 2,63 п.п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
СДЭК-Глобал, оператор экспресс-доставки документов и грузов, в этом году разместил дебютный облигационный выпуск на 500 млн руб.
Источник: данные компании.
Выручка компании с 2017-го по 2020 год увеличилась с 1,42 млрд до 15,7 млрд руб., в средне ее рост равнялся 122,7%. С одной стороны, это объясняется эффектом низкой базы, с другой — эффективной бизнес-моделью. СДЭК — единственный представитель отрасли, развивающий модель франчайзинга. У компании 26 собственных филиалов и около 3000 партнерских пунктов выдачи.
Операционная прибыль СДЭКа за последние три года увеличилась с 0,05 млрд до 1,95 млрд руб., то есть в среднем повышалась на 239,1% ежегодно. Опережающий выручку темп роста прибыли указывает на высокую эффективность бизнеса.
С 2017-го по 2020 год у компании был отрицательный чистой долг, поскольку объем кэша на балансе превышал объем заимствованных средств. По состоянию на 31 декабря 2020 года объем денежных средств составил 0,92 млрд, а финансовых обязательств у компании не было.
Облигационный выпуск в объеме 0,5 млрд руб. компания разместила 25 февраля этого года. Отчетность за первый квартал 2021 года с высокой долей вероятности отразит отрицательное значение чистого долга. Это означает отсутствие риска неплатежеспособности, что увеличивает инвестиционную привлекательность облигаций.
Но зачем эмитент выходит на рынок долга при наличии достаточного объема кэша на балансе? Дебютный облигационный заем — это продуманный шаг для анализа рынка капитала и возможностей, которые он предоставляет.
До 2021 года компания развивала бизнес исключительно за счет собственного капитала, но, учитывая стратегию по расширению производственных мощностей (строительство складов, модернизация IT-платформы), было принято решение о выходе на облигационный рынок.
Источник: данные компании.
На данный момент компания раскрыла свои показатели с 2017 года по 30 сентября 2020-го. В анализируемом периоде зафиксирован роста во всех сегментах деятельности компании. Объем выдача посылок от интернет-магазинов увеличился с 9,7 млн до 34,9 млн, число грузов, доставленных юридическим лицам, выросло с 7,6 млн до 22,8 млн.
Ключевые метрики указывают на устойчивое развитие СДЭК-Глобал и ее высокую платежеспособность. Риск дефолта по облигациям компании минимален.
Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации СДЭК-Глобал с датой погашения 24 февраля 2027 года (ISIN-код: RU000A102SM7). Ставка купона — 9,5% годовых, эффективная доходность к погашению — 9,39%, что предполагает премию к ОФЗ в размере 2,63 п.п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter