Оцениваем фундаментальную и техническую картину в акциях-аутсайдерах года.
Продолжаем поиск причин слабости ряда ликвидных бумаг российского рынка акций. Сегодня на рассмотрении — акции крупнейшего ритейлера X5 Retail Group.
Котировки X5 просели с максимума осени 2020 г. уже на 30%. На прошлой неделе акции обновили 11-месячные минимумы, идя вразрез с динамикой широкого рынка. В общем весь потребительский сектор фондового рынка не блещет результатами. Одноименный субиндекс Московской биржи кратно проигрывает в динамике бенчмарку МосБиржи с начала 2021 г.
Рассмотрим картину в акциях ритейлера с трех сторон: фундаментальный кейс эмитента, техническая картина инструмента и вероятностная модель риска бумаг.
Фундаментально бизнес ритейлеров относится к контрцикличным отраслям экономики, активизируя защитную функцию бумаг компаний сектора именно на этапах общерыночного избегания рисков. Это значит, что в ситуации неопределенности спрос на продукты первой необходимости растет выше обычного среднего потребления — идет покупка впрок, а компании потребительского рынка снимают сливки.
Часто рыночные оценки строятся на сохранении экономических трендов. Коронакризис на фондовом рынке завершился значительно быстрее, чем адаптировались игроки на повышение в потребительском секторе. Сказалась накачка ликвидностью национальных экономик центробанками и прогресс мировой фарминдустрии. Ожидания коллапса, по сути, сошли на нет. И как результат — сейчас в лидерах финансы, металлургия и энергетика, а потребительский сектор временно сошел с радаров инвесторов.
При этом базис X5 Retail Group достаточно устойчив: темп роста выручки за I квартал 2021 г. превосходит сопоставимые метрики классических продуктовых ритейлеров; активно развивается онлайн-торговля; сохраняется высокая эффективность использования основных средств.
Добавляет позитива в копилку инвестиционной привлекательности бумаг фактор мотивации акционеров: эмитент перешел на полугодовые дивиденды, темп роста которых относительно 2019 г. составил свыше 100%. Годовая дивидендная доходность на ближайшие 12 мес. может превысить 8% (отсечка под очередные полугодовые дивиденды — уже 28 мая, а последний день покупки бумаг — в эту среду).
Таким образом, нисходящая динамика бумаг, наблюдаемая на протяжении последнего полугодия, была результатом дисконтирования мрачных ожиданий продолжительности экономического кризиса. И вот сейчас приходит время прогнатизма: на фоне падения капитализации долгосрочный потенциал компании расширился, а полная доходность бумаг с учетом дивидендов в дальнейшем может превысить двузначные величины.
Если фундаментальный анализ позволяет ответит на вопрос «что покупать», то технический — «когда».
Технический взгляд пока осторожный. Несмотря на сохранение 3-летнего глобального восходящего тренда (линия спроса лишь поджимается к 2000 руб.), среднесрочная формация — нисходящая.
Неделей ранее бумага смогли затормозить на уровне горизонтальной поддержки в области 2200 руб. Если бы не грядущий гэп 27 мая на величину дивиденда, примерно в 100 руб. чистыми, можно было бы ожидать продолжения краткосрочного отскока к 2400 руб.
Однако, скорее всего, очищенная от дивиденда акция, в четверг обновит годовые минимумы, и, как говорится, тем самым увеличит потенциал. Значения немногим выше 2000 руб. все еще представляются интересными по соотношению риск/доходность.
Метод исторического моделирования дает следующие результаты: предел риска, за который с подавляющей вероятностью в 95% бумаги X5 Retail Group не уйдут в ближайший месяц, выпадает на область 2000 руб., а статистические потери не должны превысить 12,5%. Расчеты представлены в таблице:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продолжаем поиск причин слабости ряда ликвидных бумаг российского рынка акций. Сегодня на рассмотрении — акции крупнейшего ритейлера X5 Retail Group.
Котировки X5 просели с максимума осени 2020 г. уже на 30%. На прошлой неделе акции обновили 11-месячные минимумы, идя вразрез с динамикой широкого рынка. В общем весь потребительский сектор фондового рынка не блещет результатами. Одноименный субиндекс Московской биржи кратно проигрывает в динамике бенчмарку МосБиржи с начала 2021 г.
Рассмотрим картину в акциях ритейлера с трех сторон: фундаментальный кейс эмитента, техническая картина инструмента и вероятностная модель риска бумаг.
Фундаментально бизнес ритейлеров относится к контрцикличным отраслям экономики, активизируя защитную функцию бумаг компаний сектора именно на этапах общерыночного избегания рисков. Это значит, что в ситуации неопределенности спрос на продукты первой необходимости растет выше обычного среднего потребления — идет покупка впрок, а компании потребительского рынка снимают сливки.
Часто рыночные оценки строятся на сохранении экономических трендов. Коронакризис на фондовом рынке завершился значительно быстрее, чем адаптировались игроки на повышение в потребительском секторе. Сказалась накачка ликвидностью национальных экономик центробанками и прогресс мировой фарминдустрии. Ожидания коллапса, по сути, сошли на нет. И как результат — сейчас в лидерах финансы, металлургия и энергетика, а потребительский сектор временно сошел с радаров инвесторов.
При этом базис X5 Retail Group достаточно устойчив: темп роста выручки за I квартал 2021 г. превосходит сопоставимые метрики классических продуктовых ритейлеров; активно развивается онлайн-торговля; сохраняется высокая эффективность использования основных средств.
Добавляет позитива в копилку инвестиционной привлекательности бумаг фактор мотивации акционеров: эмитент перешел на полугодовые дивиденды, темп роста которых относительно 2019 г. составил свыше 100%. Годовая дивидендная доходность на ближайшие 12 мес. может превысить 8% (отсечка под очередные полугодовые дивиденды — уже 28 мая, а последний день покупки бумаг — в эту среду).
Таким образом, нисходящая динамика бумаг, наблюдаемая на протяжении последнего полугодия, была результатом дисконтирования мрачных ожиданий продолжительности экономического кризиса. И вот сейчас приходит время прогнатизма: на фоне падения капитализации долгосрочный потенциал компании расширился, а полная доходность бумаг с учетом дивидендов в дальнейшем может превысить двузначные величины.
Если фундаментальный анализ позволяет ответит на вопрос «что покупать», то технический — «когда».
Технический взгляд пока осторожный. Несмотря на сохранение 3-летнего глобального восходящего тренда (линия спроса лишь поджимается к 2000 руб.), среднесрочная формация — нисходящая.
Неделей ранее бумага смогли затормозить на уровне горизонтальной поддержки в области 2200 руб. Если бы не грядущий гэп 27 мая на величину дивиденда, примерно в 100 руб. чистыми, можно было бы ожидать продолжения краткосрочного отскока к 2400 руб.
Однако, скорее всего, очищенная от дивиденда акция, в четверг обновит годовые минимумы, и, как говорится, тем самым увеличит потенциал. Значения немногим выше 2000 руб. все еще представляются интересными по соотношению риск/доходность.
Метод исторического моделирования дает следующие результаты: предел риска, за который с подавляющей вероятностью в 95% бумаги X5 Retail Group не уйдут в ближайший месяц, выпадает на область 2000 руб., а статистические потери не должны превысить 12,5%. Расчеты представлены в таблице:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter