Кризисный 2020 год осложнил жизнь инвесторам. Помимо традиционных проблем бизнеса, которые можно предсказать, следя за поведением рынка, обострился и фактор нестабильности. Даже те компании, которые казались надёжными, могут столкнуться с непреодолимыми проблемами на фоне экономического кризиса и обанкротиться.
То есть теперь, чтобы определить справедливую стоимость ценных бумаг компании, нужно учитывать всё больше различных факторов, в том числе выходящих за пределы финансовой отчетности. Знаниями о том, как найти проблемы в бизнесе и избежать рискованных вложений, в рамках онлайн-встречи "ФИНАМ Эксклюзив" поделился Андрей Мовчан, известный российский экономист, финансист и управляющий активами. Finam.ru рассказывает о нескольких уроках определения проблемного бизнеса от Андрея Мовчана на примерах конкретных компаний.
Wells Fargo - мошенничество возможно и в компаниях с хорошей репутацией
Одним из важных нюансов при распознавании проблем бизнеса является признание возможности мошенничества даже со стороны крупных и успевших зарекомендовать себя на рынке компаний. Эксперт рекомендует обращать внимание на небольшие локальные конфликты крупных брендов, в которые вы намереваетесь инвестировать.
Wells Fargo - крупнейший американский банк, 30 сотрудников одного из филиалов которого в 2013 году были пойманы на открытии дополнительных счетов клиентов без их ведома и с подделкой подписей. Изначально эта история была небольшим локальным скандалом и не насторожила инвесторов. В 2016 году было обнаружено, что сотрудники банка в погоне за выполнением плана продаж открыли более 3,5 млн фиктивных счетов. В итоге банк заплатил более $1 млрд штрафа, а его акции почти в 2 раза проиграли банковскому индексу и до сих пор торгуются на уровне 2013 года.
Greensill - регуляторы могут не замечать проблем до конца
Эксперт советует не полагаться всецело на регуляторы, потому что они могут начать действовать уже после скандала. Greensill - британская финтех-компания по кредитованию дебиторской задолженности, которая была основана бывшим советником Дэвида Кэмерона, премьер-министра Великобритании. Greensill работала с лидерами британского рынка и выдавала им кредиты на поставки, в том числе и будущие, например, на пять лет вперёд. После того, как одна из страховых компаний отказалась страховать кредит под будущие задолженности клиентов компании, немецкий регулятор вмешался и закрыл немецкий банк группы Greensill. Компания Greensill быстро стала банкротом, а банк Credit Suisse, инвестировавший в фонды Greensill, потерял $10 млрд своих клиентов.
Wirecard - рейтинговые агентства и аналитики могут ошибаться
Андрей Мовчан отмечает, что аналитики и рейтинговые агентства могут ошибаться, даже когда большинство из них рекомендуют приобретать акции той или иной компании. Кроме того, он советует читать расследования финансовых ресурсов в отношении компаний и обращать внимание на все настораживающие факты в этих исследованиях.
Wirecard - немецкая платежная система для онлайн-казино и порносайтов, которая позиционировала себя как Uber в области платежей. Она соединяла локальные платежные системы между собой. Wirecard была основана в 2005 году, её капитализация выросла в 30 раз за 10 лет. Ещё в апреле 2020 года капитализация компании составляла $20 млрд, а в июле 2020 - 0.
В январе 2019 года вышло расследование Financial Times, в котором рассказывалось, что прибыль компании завышена, и у неё есть странные аутсорсинговые контракты (со внешними исполнителями).
После публикации расследования Financial Times была обвинена в клевете, а рейтинговое агентство Moody's высоко оценила Wirecard, отметив сильный финансовый профиль компании.
В мае 2020 года выяснилось, что Wirecard сильно завышала выручку, а 1,9 млрд евро были выведены из компании, вероятно, через упомянутые аутсорсинговые пути в карманы топ-менеджеров и контролирующих инвесторов.
При этом в последние 10 лет активные критики Wirecard попадали под уголовное преследование. В 2020 году компания прекратила своё существование.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
То есть теперь, чтобы определить справедливую стоимость ценных бумаг компании, нужно учитывать всё больше различных факторов, в том числе выходящих за пределы финансовой отчетности. Знаниями о том, как найти проблемы в бизнесе и избежать рискованных вложений, в рамках онлайн-встречи "ФИНАМ Эксклюзив" поделился Андрей Мовчан, известный российский экономист, финансист и управляющий активами. Finam.ru рассказывает о нескольких уроках определения проблемного бизнеса от Андрея Мовчана на примерах конкретных компаний.
Wells Fargo - мошенничество возможно и в компаниях с хорошей репутацией
Одним из важных нюансов при распознавании проблем бизнеса является признание возможности мошенничества даже со стороны крупных и успевших зарекомендовать себя на рынке компаний. Эксперт рекомендует обращать внимание на небольшие локальные конфликты крупных брендов, в которые вы намереваетесь инвестировать.
Wells Fargo - крупнейший американский банк, 30 сотрудников одного из филиалов которого в 2013 году были пойманы на открытии дополнительных счетов клиентов без их ведома и с подделкой подписей. Изначально эта история была небольшим локальным скандалом и не насторожила инвесторов. В 2016 году было обнаружено, что сотрудники банка в погоне за выполнением плана продаж открыли более 3,5 млн фиктивных счетов. В итоге банк заплатил более $1 млрд штрафа, а его акции почти в 2 раза проиграли банковскому индексу и до сих пор торгуются на уровне 2013 года.
Greensill - регуляторы могут не замечать проблем до конца
Эксперт советует не полагаться всецело на регуляторы, потому что они могут начать действовать уже после скандала. Greensill - британская финтех-компания по кредитованию дебиторской задолженности, которая была основана бывшим советником Дэвида Кэмерона, премьер-министра Великобритании. Greensill работала с лидерами британского рынка и выдавала им кредиты на поставки, в том числе и будущие, например, на пять лет вперёд. После того, как одна из страховых компаний отказалась страховать кредит под будущие задолженности клиентов компании, немецкий регулятор вмешался и закрыл немецкий банк группы Greensill. Компания Greensill быстро стала банкротом, а банк Credit Suisse, инвестировавший в фонды Greensill, потерял $10 млрд своих клиентов.
Wirecard - рейтинговые агентства и аналитики могут ошибаться
Андрей Мовчан отмечает, что аналитики и рейтинговые агентства могут ошибаться, даже когда большинство из них рекомендуют приобретать акции той или иной компании. Кроме того, он советует читать расследования финансовых ресурсов в отношении компаний и обращать внимание на все настораживающие факты в этих исследованиях.
Wirecard - немецкая платежная система для онлайн-казино и порносайтов, которая позиционировала себя как Uber в области платежей. Она соединяла локальные платежные системы между собой. Wirecard была основана в 2005 году, её капитализация выросла в 30 раз за 10 лет. Ещё в апреле 2020 года капитализация компании составляла $20 млрд, а в июле 2020 - 0.
В январе 2019 года вышло расследование Financial Times, в котором рассказывалось, что прибыль компании завышена, и у неё есть странные аутсорсинговые контракты (со внешними исполнителями).
После публикации расследования Financial Times была обвинена в клевете, а рейтинговое агентство Moody's высоко оценила Wirecard, отметив сильный финансовый профиль компании.
В мае 2020 года выяснилось, что Wirecard сильно завышала выручку, а 1,9 млрд евро были выведены из компании, вероятно, через упомянутые аутсорсинговые пути в карманы топ-менеджеров и контролирующих инвесторов.
При этом в последние 10 лет активные критики Wirecard попадали под уголовное преследование. В 2020 году компания прекратила своё существование.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter