28 мая 2021 АТОН | HeadHunter
HeadHunter продемонстрировал сильные результаты: выручка, скорректированная EBITDA и чистая прибыль показали рост на 42.7%, 38.4% и 46.2% г/г, превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 3.5%, 3.5% и 3.3% соответственно. Динамика выручки была поддержана ростом активности клиентов и консолидацией сервиса Zarplata.
Группа объявила о консолидации Skillaz – российской SaaS-компании в сфере подбора персонала – в результате реализации колл-опциона на приобретение дополнительных 40.01% акций за 623 млн руб.
HeadHunter обновил прогноз по росту выручки за 2021 до 45-50% г/г с предыдущих 37-42%.
Мы повышаем нашу целевую цену до $45 за акцию и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Новая целевая цена отражает результат оценки по методу дисконтированного денежного потока (DCF) с учетом последних финансовых и операционных результатов и WACC на уровне 12.9% и предполагает потенциал роста на уровне 11%.
Основные финансовые результаты
Выручка компании выросла на 42.7% г/г до 2.841 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса и наши оценки на 3.5% и 0.5% соответственно, что обусловлено повышением активности клиентов и консолидацией сервиса Zarplata.
Операционные затраты и расходы увеличились на 37.8% до 1.569 млрд руб. вследствие роста расходов на персонал (+45.5% до 846 млн руб.) и маркетинговых расходов (+39% до 442 млн руб.).
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 38.4% г/г до 1.342 млрд руб., что на 3.5% выше консенсус-прогноза Интерфакса и на 1.1% выше нашей оценки. Рентабельность EBITDA снизилась до 47.2% с 48.7% в 1К20 под влиянием фактора консолидации Zarplata.
Скорректированная чистая прибыль показала рост на 46.2% г/г до 850 млн руб., что на 3.3% выше консенсус-прогноза и соответствует оценке АТОНа. Рентабельность чистой прибыли составила 29.9% против 29.2% в 1К20 как следствие сравнительно более низких расходов на уплату налогов и роста финансовых доходов.
Чистый долг группы снизился на 31.6% до 3.356 млрд руб., в результате чего отношение чистого долга к EBITDA составило 0.7х против 1.2х в 4К20.
Операционная динамика
Выручка российского сегмента взлетела на 44.8% до 2.662 млрд руб., при этом выручка от ключевых клиентов увеличилась на 31.2% до 903 млн руб., а выручка в сегменте малого и среднего предпринимательства выросла на 56.5% до 1.649 млрд руб. Общее число клиентов платных сервисов увеличилось на 46.2% до 220 971: +11.3% до 10 754 в сегменте ключевых клиентов и +48.7% до 209 259 в сегменте малого и среднего предпринимательства. Средняя выручка на клиента повысилась на 17.8% до 83 951 руб. в сегменте ключевых клиентов и на 5.2% до 7 882 руб. в сегменте малого и среднего предпринимательства.
Все категории сервисов продемонстрировали сильную динамику: выручка от Пакетной подписки +32.7%, сервиса База резюме +25.2%, сервиса Объявления о вакансиях +59.3%, других услуг с добавленной стоимостью +50.1%.
Консолидация Skillaz. 26 мая HeadHunter реализовал свой опцион на приобретение за 623 млн руб. 40.01% акций Skillaz, российской компании, специализирующийся на автоматизации подбора персонала через предоставление решений SaaS. Ранее Группе принадлежало в компании 25.01%. Результаты Skillaz будут консолидированы в отчетности Группы за 2К21.
Прогноз. HeadHunter обновил прогноз по росту выручки за 2021 до 45-50% г/г с предыдущего уровня в 37-42%.
Оценка
Мы повышаем целевую цену до $45 за акцию и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Новая целевая цена отражает результат оценки по методу дисконтированного денежного потока (DCF) с учетом последних финансовых и операционных результатов и WACC на уровне 12.9% и предполагает потенциал роста на уровне 11%.
http://www.aton-line.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Группа объявила о консолидации Skillaz – российской SaaS-компании в сфере подбора персонала – в результате реализации колл-опциона на приобретение дополнительных 40.01% акций за 623 млн руб.
HeadHunter обновил прогноз по росту выручки за 2021 до 45-50% г/г с предыдущих 37-42%.
Мы повышаем нашу целевую цену до $45 за акцию и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Новая целевая цена отражает результат оценки по методу дисконтированного денежного потока (DCF) с учетом последних финансовых и операционных результатов и WACC на уровне 12.9% и предполагает потенциал роста на уровне 11%.
Основные финансовые результаты
Выручка компании выросла на 42.7% г/г до 2.841 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса и наши оценки на 3.5% и 0.5% соответственно, что обусловлено повышением активности клиентов и консолидацией сервиса Zarplata.
Операционные затраты и расходы увеличились на 37.8% до 1.569 млрд руб. вследствие роста расходов на персонал (+45.5% до 846 млн руб.) и маркетинговых расходов (+39% до 442 млн руб.).
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 38.4% г/г до 1.342 млрд руб., что на 3.5% выше консенсус-прогноза Интерфакса и на 1.1% выше нашей оценки. Рентабельность EBITDA снизилась до 47.2% с 48.7% в 1К20 под влиянием фактора консолидации Zarplata.
Скорректированная чистая прибыль показала рост на 46.2% г/г до 850 млн руб., что на 3.3% выше консенсус-прогноза и соответствует оценке АТОНа. Рентабельность чистой прибыли составила 29.9% против 29.2% в 1К20 как следствие сравнительно более низких расходов на уплату налогов и роста финансовых доходов.
Чистый долг группы снизился на 31.6% до 3.356 млрд руб., в результате чего отношение чистого долга к EBITDA составило 0.7х против 1.2х в 4К20.
Операционная динамика
Выручка российского сегмента взлетела на 44.8% до 2.662 млрд руб., при этом выручка от ключевых клиентов увеличилась на 31.2% до 903 млн руб., а выручка в сегменте малого и среднего предпринимательства выросла на 56.5% до 1.649 млрд руб. Общее число клиентов платных сервисов увеличилось на 46.2% до 220 971: +11.3% до 10 754 в сегменте ключевых клиентов и +48.7% до 209 259 в сегменте малого и среднего предпринимательства. Средняя выручка на клиента повысилась на 17.8% до 83 951 руб. в сегменте ключевых клиентов и на 5.2% до 7 882 руб. в сегменте малого и среднего предпринимательства.
Все категории сервисов продемонстрировали сильную динамику: выручка от Пакетной подписки +32.7%, сервиса База резюме +25.2%, сервиса Объявления о вакансиях +59.3%, других услуг с добавленной стоимостью +50.1%.
Консолидация Skillaz. 26 мая HeadHunter реализовал свой опцион на приобретение за 623 млн руб. 40.01% акций Skillaz, российской компании, специализирующийся на автоматизации подбора персонала через предоставление решений SaaS. Ранее Группе принадлежало в компании 25.01%. Результаты Skillaz будут консолидированы в отчетности Группы за 2К21.
Прогноз. HeadHunter обновил прогноз по росту выручки за 2021 до 45-50% г/г с предыдущего уровня в 37-42%.
Оценка
Мы повышаем целевую цену до $45 за акцию и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Новая целевая цена отражает результат оценки по методу дисконтированного денежного потока (DCF) с учетом последних финансовых и операционных результатов и WACC на уровне 12.9% и предполагает потенциал роста на уровне 11%.
http://www.aton-line.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter