Топ-5 облигаций: взгляд на рынок и рекомендации недели

22 июня 2021 БКС Экспресс
AGEA.TRADE

Может ли золото вернуться в качестве резервной валюты?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
Аналитики BCS Global Market дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.

Взгляд на рынок
Наклон кривой ОФЗ на прошлой неделе продолжил снижаться. На коротком участке по-прежнему преобладали продавцы, доходности выросли на 15 б.п. На дальнем участке сохраняется спрос со стороны покупателей и доходности снизились в среднем на 5–8 б.п. Таким образом, премия 3–10 лет (ОФЗ 26235–ОФЗ 26223) сократилась до 34 б.п. (54 б.п. неделей ранее).

На прошлой неделе Минфин провел первый аукцион ОФЗ, в котором из-за санкций не участвовали американские инвесторы. И хотя вряд ли это оказало решающее значение, но спрос был ниже, чем в последние недели — ведомство разместило ОФЗ 26239 с погашением в июле 2031 г. на 24 млрд руб. из предложенных 30 млрд руб. (спрос превысил предложение в 1,5х).

Несмотря на сезон отпусков, активность на первичном рынке остается высокой — размещения проходят с высокой переподпиской, появляются анонсы новых размещений.

На вторичном рынке по сравнению с предыдущими неделями заметно активизировались покупатели. Потоки были разнонаправленными, и в целом появился спрос на сильно подешевевшие качественные бумаги.

Как ведут себя облигации из топ-5
В облигациях из нашего списка на прошлой неделе наблюдались двусторонние потоки. Доходности Ритейл Бел Финанс-01 снизились в пределах 10–30 б.п. В остальных выпусках рост доходности находился в пределах 20 б.п.

Умеренно-позитивные результаты саммита президентов России и США оказали достаточно скромную поддержку рынку ОФЗ. Прорывных заявлений сделано не было, а риски новых санкций, хотя и существенно снизились, но все еще остаются в повестке. На наш взгляд, более сильное влияние на локальный рынок оказало ужесточение риторики ФРС и рост базовых ставок, а также снижение аппетита к риску. На этом фоне в ближайшую неделю можно ожидать умеренного давления на российский локальный долговой рынок.

Топ-5 облигаций недели
На этой неделе мы меняем РЕСО-Лизинг-06пбо на чуть более длинный и предлагающий более высокую доходность РЕСО-Лизинг-08пбо.

АФК Система-001Р-13бо. АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, входит в список системообразующих предприятий, основным активом является МТС. Облигации Система предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.

РЕСО-Лизинг-08пбо. РЕСО-Лизинг находится на 2 месте по объему лизинга легкового автотранспорта, по данным Эксперт РА за 2019 г. Темпы роста в среднем выше рынка: лизинговый портфель (чистые инвестиции в лизинг) по итогам 2019 г. увеличился на 51% г/г до 44,6 млрд руб., что, по данным Эксперт РА, обеспечило эмитенту 3 место по объему нового бизнеса в 2019 г. Высокая прибыльность (ROEA 27%, ROAA 7%) поддерживает комфортный (3,6х) уровень коэффициента долг/капитал, даже на фоне быстрого роста объема активов.

ГидроМашСервис-3бо. ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.

Ритейл Бел Финанс-01. Компания является лидером в современном формате торговли в Белоруссии с долей 36%. Запас денежных средств на конец 2020 г. покрывает погашения долга в 2021–22 гг. Валютные риски остаются повышенными, принимая во внимание высокую волатильность белорусского рубля, в котором номинирована практически вся выручка. В то же время, 66% долга номинировано в долларах, а также в евро (своп рублевых обязательств).

ЛК Европлан, БО-03. Европлан — многолетний лидер рынка автолизинга в России. Лизинговый портфель на 31.03.2021 г. превысил 98,1 млрд руб. (прирост +9,3% с начала 2021 г.). Порядка 46,5% лизингового портфеля представлено легковым автотранспортом, 33,8% — коммерческим и 11,9% — самоходной техникой, 6,4% — LCV, 2,2% — автобусы. Лизинговый портфель хорошо диверсифицирован: компания в основном работает с малым и средним бизнесом. Мы оцениваем качество портфеля как высокое.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: http://bcs-express.ru/
19:54 Динамика показателей крипторынка в июле
19:52 Guardian: неподконтрольность биткоина напугала власти Нигерии
19:51 Итоги июля: фондовый рынок силен, но риски сохраняются
19:49 Биткоину не удалось закрепиться выше $40 тыс. Что думают аналитики?
19:49 Золото и рыночный страх
19:48 Криптовалюты осторожно ползут вверх
19:47 Майкл Сэйлор сравнил биткоин с собственностью, с которой не расстаются
19:45 Аналитик Ларк Дэвис рассказал о перспективных монетах
19:44 Начало августа - худшее время для инвестиций в США
19:43 Как не потерять деньги на бирже
19:42 Очередная распродажа?
19:41 Прошедшие дни выдались исключительно волатильными для цен на кофе
19:40 Софтверная компания Paycom Software стремится к максимумам?
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=563555 обязательна Условия использования материалов