«РУСАЛ» выкупил акции «РусГидро» у «ВСМПО-АВИСМА»

AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Чем непрофильный актив заинтересовал сначала титанового, а затем алюминиевого гиганта?

В пятницу, 18 июня, появилась информация, что «РУСАЛ» приобрёл у «ВСМПО-АВИСМА» 4,35% акций энергохолдинга «РусГидро». Стоимость пакета составила 17,4 млрд руб., что оказалось на 11% выше, чем его рыночная стоимость (цена одной акции составила 0,91 руб., при рыночной стоимости 0,82 руб.).

«ВСМПО-АВИСМА» затеяла продажу своей доли в «РусГидро» ещё в середине прошлого лета. На начало 2020 г. компания владела 5,95% акций энергохолдинга через свою дочернюю организацию. К концу года количество бумаг сократилось до 5,31%, а в апреле 2021 г. стали появляться слухи, что «ВСМПО-АВИСМА» намерена избавиться от своего непрофильного актива, но при условии, что цена за одну акцию «РусГидро» будет 0,8 руб.

В «РУСАЛе» заявляют, что приобретают акции в надежде на рост котировок и дивидендов. При этом изначально титановый гигант «ВСМПО-АВИСМА» озвучивал ту же цель. Кроме прибыли от дивидендов и роста котировок, покупка акций «РусГидро» позволит «РУСАЛу» увеличить долю безуглеродной электроэнергии, что в будущем может улучшить показатели компании вследствие пассивного притока средств от ESG-ориентированных фондов.

Чтобы понять, как эта новость скажется на котировках всех причастных компаний, давайте ответим на несколько вопросов.

Почему «ВСМПО-АВИСМА» продаёт акции «РусГидро»?

Основные потребители титана – это авиастроители. Но в 2020 г. на фоне введённых ограничений из-за пандемии коронавируса спрос на титан резко сократился, ударив по финансовому положению «ВСМПО-АВИСМА». На долю экспорта приходится более 72% продаж компании: около 40% уходит в США, остальное поставляется в Европу. Boeing закупает у компании около 35% необходимого титана, Airbus – около 65%, а Embraer – до 100%.

Хотя авиаиндустрия и начинает постепенно реабилитироваться, но все понимают, что полноценное восстановление займёт более двух лет. Поэтому продажа акций «РусГидро» как непрофильного актива – оптимальный выбор в трудные времена.

Если говорить о финансовых результатах компании, то по итогам 2020 г. «ВСМПО-АВИСМА» получила прибыль по МСФО в размере 6,6 млрд руб. против 21,5 млрд руб. чистой прибыли годом ранее. То есть от продажи акций «РусГидро» компания может получить разовую прибыль по итогам 2021 г. более 25 млрд руб. Их можно будет направить на дивиденды или, что более логично, на погашение долговых обязательств, размер которых на конец марта 2021 г. составлял 124,3 млрд руб.

Таким образом, продажа акций «РусГидро» может позитивно сказаться на котировках «ВСМПО-АВИСМА».

С какой целью «РУСАЛ» покупает акции «РусГидро»?

Если говорить о «РУСАЛе», то компания «рассчитывает на долгосрочный рост стоимости акций и дивидендную доходность». Эти заявления отражают реальную выгоду: так, на пакет, приобретённый «РУСАЛом», причитается более 1 млрд руб. в виде дивидендов, а дивидендная отсечка произойдёт уже 10 июля. То есть инвестиции даже без учёта роста капитализации окупятся за 15 лет.

Также компании являются партнёрами по проекту Богучанское энергометаллургическое объединение (БЭМО). Однако в «РУСАЛе» заявили, что покупка акций энергохолдинга не повлияет на отношения с «РусГидро».

При этом «РУСАЛ» обзавёлся своеобразной премией в условиях текущего зелёного энергоперехода, так как «РусГидро» имеет достаточно низкий углеродный след, а часть мощностей, в том числе дальневосточные, ускоренно переводятся на газ. Поэтому, покупая акции «РусГидро», «РУСАЛ» снижает риски налоговых издержек от обсуждаемого Евросоюзом налога на декарбонизацию. Кроме того, алюминиевый гигант может попытаться обменять приобретённый пакет акций на долю в БЭМО, что позволит «РУСАЛу» консолидировать 28 млрд руб. EBITDA в собственности, а также перевести часть своих мощностей на безуглеродные источники электроэнергии.

«РУСАЛ» обзавёлся сильным активом, который может помочь компании справиться с обслуживанием и уменьшением долговой нагрузки. А это, в свою очередь, может привести к возобновлению дивидендных выплат и, как следствие, росту котировок компании.

Что ждёт «РусГидро»?

«РусГидро» в данном случае ничего не угрожает, так как один портфельный инвестор сменился другим. Но цена акций компании может вырасти вне зависимости от действий с её бумагами.

Ожидается, что в 2021 г. череда списаний по активам прекратится, а прибыль «РусГидро» по итогам года может вырасти до 60 млрд руб. Согласно дивидендной политике, это приведёт к увеличению дивидендов на 30%, или до 8% годовых.

Таким образом, эта сделка хороша для всех её участников. «ВСМПО-АВИСМА» получит прибыль и сможет направить её на погашение долговой нагрузки или на выплату дивидендов. «РУСАЛ» приобрёл хороший актив, который может принести высокие дивиденды, улучшить углеродный статус компании или стать козырем в рукаве на переговорах об участии в БЭМО.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: https://journal.open-broker.ru/
19:22 Инициатива китайских властей обвалила акции образовательных платформ
19:20 Сумма привлеченных на IPO денег в первом полугодии выросла втрое
19:15 Акции Snap взлетели на 25% после публикации финансового отчета
19:14 Продать акции и не пожалеть: 6 стратегий продажи ценных бумаг с прибылью
19:12 Intel - большой потенциал роста благодаря дата-центрам
19:07 Покупать ли акции ММК под дивиденды
19:06 Набиуллина: «Наши действия приведут к снижению инфляции, но это произойдет в следующем году»
19:05 Что ожидать от нефти сорта Brent в конце недели
19:05 Чем опасен дефицит полупроводников для экономики всего мира
19:02 ЕЦБ не скоро поднимет ставку
19:01 Ужесточение монетарной политики в ближайшие месяцы может продолжиться
19:01 Рубль практически не отреагировал на повышение ключевой ставки
19:00 Экономисты спрогнозировали действия ФРС на ближайшие два года
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=563694 обязательна Условия использования материалов