23 июня 2021 БКС Экспресс Мамонтов Андрей
Индустрии солнечной энергетики потребовалось 40 лет, чтобы количество солнечных установок в США достигло 1 млн, и всего три года — чтобы достичь 2 млн. Ожидается, что в 2021 г. установок будет уже 3 млн. Ажиотаж и высокие темпы роста в отрасли обеспечиваются и за счет инвестирования в инфраструктуру зеленой энергетики администрацией Байдена.
Рассмотрим акции компаний солнечной энергетики, доступные частному инвестору.
Перспективы отрасли
Индустрия солнечной энергетики показывала высокие темпы роста еще до избрания Джо Байдена президентом США. Однако новая администрация взяла на себя обязательство развивать энергетику без выброса CO2. Байден поставил цель — к 2035 г. производить электричество на 100% без углерода.
Для ускорения перехода к чистой энергии на рассмотрении находятся налоговые льготы и прямые инвестиции для отрасли. Если план Байдена будет принят Конгрессом, в ближайшие годы солнечная промышленность может расти быстрее установленных сейчас консенсус-прогнозов.
Согласно данным Allied Market Research, мировой рынок солнечной энергетики достигнет $223,3 млрд к 2026 г. со среднегодовым темпом роста в 20,5%. Сейчас в США установлено более 97 ГВт солнечных мощностей — этого достаточно, чтобы обеспечить электричеством 18 млн домов.
Рассмотрим компании, производящие компоненты, батареи, материалы для производства панелей и ПО для управления этим оборудованием. Их акции доступны для покупки на Санкт-Петербургской бирже.
SolarEdge (SEDG) производит оптимизаторы мощности и инверторы для солнечных батарей. Эти компоненты преобразуют постоянный ток от солнечной энергии в переменный ток, используемый электрической сетью.
Фокус на производстве недорогих оптимизаторов мощности позволил компании отвоевать долю рынка у конкурентов. Например, Израиль на основе SolarEdge делает инверторы для поставки солнечной энергии в дома, школы, на предприятия.
Компания активно расширяется в другие сегменты рынка чистой энергии, включая зарядку электромобилей, системы бесперебойного питания, силовые агрегаты для электромобилей.
Компания основана в 2006 г. Капитализация — $13,6 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
К концу 2020 г. продажи составили 2,1% ($1,46 млрд), около 40% приходится на США. К концу 2021 г. ожидается рост продаж на 28% г/г, к концу 2022 г. — на 25% г/г.
EPS
Прибыль на акцию снизилась по итогам 2020 г. до $4,1 (-7,4%). Ожидается рост EPS в 2021 г. на 16%, в 2022 г. — на 35%.
Денежный поток
Денежный поток от операционной деятельности в 2020 г. составил $223 млн, что почти в два раза превысило чистую прибыль. Результат легко покрыл $126 млн капитальных затрат. В 2021 г. долговая нагрузка составляет всего $17 млн.
Техническая картина
С пика января бумаги падали на 47%. Появившийся в мае импульс роста на недельном графике указывает на движение к отметке $320 (потенциал +23%). Промежуточная цель расположена на $290 (+12%).
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $292, что на 13% выше текущей цены.
Enphase Energy (ENPH) — производитель инверторных систем. В отличие от «струнных преобразователей», получающих электроэнергию от всех панелей в установке, компания разрабатывает микроинверторы, потребляющие энергию от отдельных панелей по мере необходимости или в зависимости от заданных настроек — как следствие, повышается эффективность установок.
Хотя микроинверторы стоят дороже, их рынок может расти быстрее из-за лучшей настройки под конкретную площадку. По оценкам исследовательской компании Research and Markets, среднегодовой темп роста рынка микроинверторов составит 21% до 2025 г., по сравнению с 15% для струнных инверторов.
Компания основана в 2006 г. Капитализация — $22 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
Продажи растут от года к году. За 2020 г. выручка выросла до $774,4 млн (+24%). Ожидается рост продаж к 2021 г. — 70%, 2022 г. — 33%.
EPS
Прибыль на акцию выросла до $1,37 (+44,2%). Прогнозируется рост EPS в 2021 г. — 40%, в 2022 г. — 39%.
Перспективы
Компания ведет более 80% своего бизнеса в США, но стремится к расширению на международные рынки. Одним из многообещающих продуктов является автономная солнечная система и система хранения Ensemble-in-a-Box, предназначенная для таких стран, как Индия.
Техническая картина
На недельном графике образовался уверенный импульс, пробивший уровень $143. Цель роста указывает на область $190–200 (потенциал +16–22%). Перед продолжением восходящего движения допускаю откат к зоне поддержки $142–150. Котировкам нужно находиться выше уровня $142 для сохранения инициативы за покупателями.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $190, что на 16% выше текущей цены.
First Solar (FSLR) — мировой лидер в разработке решений для солнечной энергии. Производит тонкопленочные солнечные панели.
First Solar отличается от других производителей солнечных панелей тем, что ориентируется на производство запатентованного тонкопленочного модуля. В условиях низкой освещенности и теплой погоды эти панели работают лучше, чем конкурирующие панели из силикона. Они также большего размера, что помогает снизить стоимость 1 ватта. Эти факторы делают их идеальными для крупных коммунальных энергетических проектов.
Компания основана в 1999 г. Капитализация — $8 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
По результатам 2020 г. продажи сократились до $2,7 млрд (-11,4%). Ожидается рост в 2021 г. на 7%.
EPS
Прибыль на акцию в 2020 г. выросла до $3,73 (+152% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, увеличение к концу 2021 г. составит 8%.
Долговая нагрузка
У компании один из самых сильных балансов в отрасли, долговая нагрузка минимальна. Соотношение обязательств к активам по состоянию на I квартал составляло 4%.
Техническая картина
Поддержками на недельном графике являются уровни $73,5 и 75,9. Цели роста указывают в область $82–86 (потенциал +6–10%).
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $81,5, что на 4% выше текущей цены.
Sunrun (RUN) занимается проектированием, разработкой, установкой и обслуживанием солнечных панелей. Также среди продукции есть стеллажи и аккумуляторы. База насчитывает почти 500 тыс. клиентов, основными являются домовладельцы.
Компания основана в 2007 г. Капитализация — $10,6 млрд.
В октябре 2020 г. компания приобрела Vivint Solar, объединяющую двух крупнейших производителей солнечной энергии для жилых домов. В результате была создана крупнейшая в США компания по производству солнечных панелей, ориентированных на частного потребителя.
Финансовые показатели
Выручка
За 2020 г. составила $922 млн (+7,4%). Ожидается рост в 2021 г. на 59%, в 2022 г. на 13,6%.
EPS
В 2020 г. компания показала убыток на акцию -$0,86. Выход на прибыль не ожидается в ближайшие два года.
Долговая нагрузка
В I квартале 2021 г. соотношение обязательств к активам составляло 72%, что является показателем выше среднего в отрасли.
Техническая картина
Импульс, пробивший уровень $46, указывает на цель роста в районе $62–62,5 (потенциал +24%). Допускаю откат к рубежу $46 перед вероятным продолжением роста. Инициатива на стороне покупателей, пока цена находится выше рубежа $44,5.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $76, что на 50% выше текущей цены.
Shoals Technologies Group (SHLS) предоставляет решения для систем электрического баланса (EBOS) для проектов в области солнечной энергетики. EBOS нужен для переноса электрического тока, производимого солнечными панелями, на инвертор и в электросеть.
Компания предлагает компоненты EBOS: кабельные сборки, встроенные предохранители, рекомбинаторы, системы беспроводного мониторинга, распределительные коробки, переходные корпуса и соединительные коробки.
Среди клиентов инжиниринговые и строительные фирмы, реализующие проекты в области солнечной энергетики.
Компания основана в 1996 г. Капитализация — $5 млрд. IPO на бирже Nasdaq прошло 26 января.
Финансовые показатели
Выручка
По итогу 2020 г. выросла до $175 (+21,4 г/г). В ближайшие два года ожидаются высокие темпы роста продаж, в 2021 г. — на 34%, в 2022 г. — на 51%.
EPS
Компания генерирует чистую прибыль с тенденцией к увеличению, что редко бывает у эмитентов, выходящих на IPO. В 2020 г. компания показала прибыль на акцию $0,35. Ожидается снижение EPS к концу 2021 г. на 17%, однако в 2022 г. прогнозируется рост на 86%.
Техническая картина
Длина импульса на дневном графике указывает на цели роста $35 (потенциал +19%). Зона контроля покупателей $25,5–28. После достижения целей возможен откат к недельному уровню $33, он по совместительству является сейчас важным сопротивлением.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $39, что на 33% выше текущей цены.
Таблица мультипликаторов и прогнозов
В 2021 г. ожидаются лидеры:
• По росту прибыли на акцию (EPS): Enphase Energy 40%, SolarEdge 16%
• По увеличению продаж: Enphase Energy 70%, Sunrun 59%
В 2022 г. ожидаются лидеры:
• По росту прибыли на акцию (EPS): Shoals Technologies Group 86%
• По увеличению продаж: Shoals Technologies Group 51%
По мультипликаторам 4 из 5 компаний выглядят дорогими, их значения P/E находятся в диапазоне 107–270, что в два-три раза выше медианного значения по индустрии «Solar», P/E=53, форвардный P/E=41, P/S=4. Недооценена по отношению к отрасли компания First Solar, ее маржинальность на высокой отметке 19,2%, в то же время у нее худшие прогнозы по темпу роста продаж и чистой прибыли.
В краткосрочной перспективе среди спекулятивных историй могут быть интересны: SolarEdge, Enphase Energy, Sunrun, Shoals Technologies Group, в расчете на продолжение сформированного импульса роста. Но если говорить о долгосрочном горизонте, цена уже учитывает высокие темпы роста бизнеса. Поэтому тактика "купи и держи" на горизонте года сопряжена с повышенными рисками.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рассмотрим акции компаний солнечной энергетики, доступные частному инвестору.
Перспективы отрасли
Индустрия солнечной энергетики показывала высокие темпы роста еще до избрания Джо Байдена президентом США. Однако новая администрация взяла на себя обязательство развивать энергетику без выброса CO2. Байден поставил цель — к 2035 г. производить электричество на 100% без углерода.
Для ускорения перехода к чистой энергии на рассмотрении находятся налоговые льготы и прямые инвестиции для отрасли. Если план Байдена будет принят Конгрессом, в ближайшие годы солнечная промышленность может расти быстрее установленных сейчас консенсус-прогнозов.
Согласно данным Allied Market Research, мировой рынок солнечной энергетики достигнет $223,3 млрд к 2026 г. со среднегодовым темпом роста в 20,5%. Сейчас в США установлено более 97 ГВт солнечных мощностей — этого достаточно, чтобы обеспечить электричеством 18 млн домов.
Рассмотрим компании, производящие компоненты, батареи, материалы для производства панелей и ПО для управления этим оборудованием. Их акции доступны для покупки на Санкт-Петербургской бирже.
SolarEdge (SEDG) производит оптимизаторы мощности и инверторы для солнечных батарей. Эти компоненты преобразуют постоянный ток от солнечной энергии в переменный ток, используемый электрической сетью.
Фокус на производстве недорогих оптимизаторов мощности позволил компании отвоевать долю рынка у конкурентов. Например, Израиль на основе SolarEdge делает инверторы для поставки солнечной энергии в дома, школы, на предприятия.
Компания активно расширяется в другие сегменты рынка чистой энергии, включая зарядку электромобилей, системы бесперебойного питания, силовые агрегаты для электромобилей.
Компания основана в 2006 г. Капитализация — $13,6 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
К концу 2020 г. продажи составили 2,1% ($1,46 млрд), около 40% приходится на США. К концу 2021 г. ожидается рост продаж на 28% г/г, к концу 2022 г. — на 25% г/г.
EPS
Прибыль на акцию снизилась по итогам 2020 г. до $4,1 (-7,4%). Ожидается рост EPS в 2021 г. на 16%, в 2022 г. — на 35%.
Денежный поток
Денежный поток от операционной деятельности в 2020 г. составил $223 млн, что почти в два раза превысило чистую прибыль. Результат легко покрыл $126 млн капитальных затрат. В 2021 г. долговая нагрузка составляет всего $17 млн.
Техническая картина
С пика января бумаги падали на 47%. Появившийся в мае импульс роста на недельном графике указывает на движение к отметке $320 (потенциал +23%). Промежуточная цель расположена на $290 (+12%).
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $292, что на 13% выше текущей цены.
Enphase Energy (ENPH) — производитель инверторных систем. В отличие от «струнных преобразователей», получающих электроэнергию от всех панелей в установке, компания разрабатывает микроинверторы, потребляющие энергию от отдельных панелей по мере необходимости или в зависимости от заданных настроек — как следствие, повышается эффективность установок.
Хотя микроинверторы стоят дороже, их рынок может расти быстрее из-за лучшей настройки под конкретную площадку. По оценкам исследовательской компании Research and Markets, среднегодовой темп роста рынка микроинверторов составит 21% до 2025 г., по сравнению с 15% для струнных инверторов.
Компания основана в 2006 г. Капитализация — $22 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
Продажи растут от года к году. За 2020 г. выручка выросла до $774,4 млн (+24%). Ожидается рост продаж к 2021 г. — 70%, 2022 г. — 33%.
EPS
Прибыль на акцию выросла до $1,37 (+44,2%). Прогнозируется рост EPS в 2021 г. — 40%, в 2022 г. — 39%.
Перспективы
Компания ведет более 80% своего бизнеса в США, но стремится к расширению на международные рынки. Одним из многообещающих продуктов является автономная солнечная система и система хранения Ensemble-in-a-Box, предназначенная для таких стран, как Индия.
Техническая картина
На недельном графике образовался уверенный импульс, пробивший уровень $143. Цель роста указывает на область $190–200 (потенциал +16–22%). Перед продолжением восходящего движения допускаю откат к зоне поддержки $142–150. Котировкам нужно находиться выше уровня $142 для сохранения инициативы за покупателями.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $190, что на 16% выше текущей цены.
First Solar (FSLR) — мировой лидер в разработке решений для солнечной энергии. Производит тонкопленочные солнечные панели.
First Solar отличается от других производителей солнечных панелей тем, что ориентируется на производство запатентованного тонкопленочного модуля. В условиях низкой освещенности и теплой погоды эти панели работают лучше, чем конкурирующие панели из силикона. Они также большего размера, что помогает снизить стоимость 1 ватта. Эти факторы делают их идеальными для крупных коммунальных энергетических проектов.
Компания основана в 1999 г. Капитализация — $8 млрд.
Финансовые показатели
Выручка
По результатам 2020 г. продажи сократились до $2,7 млрд (-11,4%). Ожидается рост в 2021 г. на 7%.
EPS
Прибыль на акцию в 2020 г. выросла до $3,73 (+152% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, увеличение к концу 2021 г. составит 8%.
Долговая нагрузка
У компании один из самых сильных балансов в отрасли, долговая нагрузка минимальна. Соотношение обязательств к активам по состоянию на I квартал составляло 4%.
Техническая картина
Поддержками на недельном графике являются уровни $73,5 и 75,9. Цели роста указывают в область $82–86 (потенциал +6–10%).
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $81,5, что на 4% выше текущей цены.
Sunrun (RUN) занимается проектированием, разработкой, установкой и обслуживанием солнечных панелей. Также среди продукции есть стеллажи и аккумуляторы. База насчитывает почти 500 тыс. клиентов, основными являются домовладельцы.
Компания основана в 2007 г. Капитализация — $10,6 млрд.
В октябре 2020 г. компания приобрела Vivint Solar, объединяющую двух крупнейших производителей солнечной энергии для жилых домов. В результате была создана крупнейшая в США компания по производству солнечных панелей, ориентированных на частного потребителя.
Финансовые показатели
Выручка
За 2020 г. составила $922 млн (+7,4%). Ожидается рост в 2021 г. на 59%, в 2022 г. на 13,6%.
EPS
В 2020 г. компания показала убыток на акцию -$0,86. Выход на прибыль не ожидается в ближайшие два года.
Долговая нагрузка
В I квартале 2021 г. соотношение обязательств к активам составляло 72%, что является показателем выше среднего в отрасли.
Техническая картина
Импульс, пробивший уровень $46, указывает на цель роста в районе $62–62,5 (потенциал +24%). Допускаю откат к рубежу $46 перед вероятным продолжением роста. Инициатива на стороне покупателей, пока цена находится выше рубежа $44,5.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $76, что на 50% выше текущей цены.
Shoals Technologies Group (SHLS) предоставляет решения для систем электрического баланса (EBOS) для проектов в области солнечной энергетики. EBOS нужен для переноса электрического тока, производимого солнечными панелями, на инвертор и в электросеть.
Компания предлагает компоненты EBOS: кабельные сборки, встроенные предохранители, рекомбинаторы, системы беспроводного мониторинга, распределительные коробки, переходные корпуса и соединительные коробки.
Среди клиентов инжиниринговые и строительные фирмы, реализующие проекты в области солнечной энергетики.
Компания основана в 1996 г. Капитализация — $5 млрд. IPO на бирже Nasdaq прошло 26 января.
Финансовые показатели
Выручка
По итогу 2020 г. выросла до $175 (+21,4 г/г). В ближайшие два года ожидаются высокие темпы роста продаж, в 2021 г. — на 34%, в 2022 г. — на 51%.
EPS
Компания генерирует чистую прибыль с тенденцией к увеличению, что редко бывает у эмитентов, выходящих на IPO. В 2020 г. компания показала прибыль на акцию $0,35. Ожидается снижение EPS к концу 2021 г. на 17%, однако в 2022 г. прогнозируется рост на 86%.
Техническая картина
Длина импульса на дневном графике указывает на цели роста $35 (потенциал +19%). Зона контроля покупателей $25,5–28. После достижения целей возможен откат к недельному уровню $33, он по совместительству является сейчас важным сопротивлением.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $39, что на 33% выше текущей цены.
Таблица мультипликаторов и прогнозов
В 2021 г. ожидаются лидеры:
• По росту прибыли на акцию (EPS): Enphase Energy 40%, SolarEdge 16%
• По увеличению продаж: Enphase Energy 70%, Sunrun 59%
В 2022 г. ожидаются лидеры:
• По росту прибыли на акцию (EPS): Shoals Technologies Group 86%
• По увеличению продаж: Shoals Technologies Group 51%
По мультипликаторам 4 из 5 компаний выглядят дорогими, их значения P/E находятся в диапазоне 107–270, что в два-три раза выше медианного значения по индустрии «Solar», P/E=53, форвардный P/E=41, P/S=4. Недооценена по отношению к отрасли компания First Solar, ее маржинальность на высокой отметке 19,2%, в то же время у нее худшие прогнозы по темпу роста продаж и чистой прибыли.
В краткосрочной перспективе среди спекулятивных историй могут быть интересны: SolarEdge, Enphase Energy, Sunrun, Shoals Technologies Group, в расчете на продолжение сформированного импульса роста. Но если говорить о долгосрочном горизонте, цена уже учитывает высокие темпы роста бизнеса. Поэтому тактика "купи и держи" на горизонте года сопряжена с повышенными рисками.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter