У инвесторов АЛРОСЫ глаз-алмаз

AGEA.TRADE

Скачок инфляции здесь. Куда дальше?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
Операционные показатели

За пять месяцев 2020 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции Алросы выросли на 100,5% г/г, до $1926 млн. Алмазного сырья было продано на $1855 млн, объем реализации бриллиантов составил $71 млн. Продажи алмазно-бриллиантовой продукции за весь прошлый год сократились на 16,1% г/г, до $2,8 млрд. Однако данные за последние кварталы отразили активное восстановление рынка.

Компания прогнозирует производства в объеме 31,5 млн карат при капзатратах около 25 млрд руб. Менеджмент Алросы отмечает, что результаты за май «свидетельствуют о высоком спросе на алмазное сырье со стороны гранильного сектора в Индии». Также на всех ключевых рынках сбыта предъявляется большой спрос на ювелирную продукцию. В США он за первые четыре месяца текущего года спрос превысил показатель 2019 года на 30%, в Китае – на 10%. Статистика продаж компании за май дает основания для повышения прогнозов выручки, чистой прибыли, а также справедливой стоимости Алросы.

У инвесторов АЛРОСЫ глаз-алмаз


Финансовые показатели и наши прогнозы

Выручка, EBITDA и чистая прибыль Алросы за первый квартал составили 90,8 млрд, 33,5 млрд и 24 млрд руб. соответственно. Выручка снизилась меньше, чем предполагали прогнозы, составленные с учетом ежемесячных данных о продажах. Чистая рентабельность существенно улучшилась за счет усиления рыночного спроса и снижения негативного эффекта от валютной переоценки доходов.

Сильные данные продаж за декабрь свидетельствуют о сохранении позитивных трендов свободного денежного потока компании. Соотношение между чистым долгом и EBITDA стало отрицательным. При реализации базового сценария это позволит компании выплатить дивиденд по итогам 2021 года с доходностью более 7%. Тем не менее мы пока не учитываем дивдоходность за текущий год в оценке справедливой стоимости Алросы.

С точки зрения краткосрочных ценовых прогнозов котировки Алросы по динамике близки к темпам повышения выручки и прибыли, что ограничивает дальнейший потенциал роста акций. Для увеличения этого потенциала бумаги нуждаются в поддержке со стороны ценовых движений на рынках сбыта. В условиях ускорения инфляции в развитых странах с определенным временным лагом рынок драгоценных металлов и камней получит «бычий» сигнал. При этом средне- и долгосрочный потенциал для улучшения прогноза роста финансовых показателей и справедливой капитализации Алросы сохраняется.

Учитывающий динамику товарной и денежной массы базовый прогноз рублевой цены на алмазное сырье на 2021 год предполагает ее рост на 30%. Выручку и чистую прибыль компании прогнозируем на уровне 343 млрд и 106 млрд руб.

С 2021-го по 2026 год ожидаем постепенного восстановления соотношения между ценами на продукцию Алросы и золото до средних долгосрочных уровней по аналогии с динамикой этой корреляции в посткризисных периодах 2009-2013 и 2015-2018 годов.

Итоги последнего заседания ФРС вызвали у инвестсообщества обеспокоенность по поводу ухудшения ситуации с ликвидностью и привели к распродажам активов, служащим инструментом хеджирования рисков, связанных с активным ростом денежного предложения. Однако так называемая подушка ликвидности в Штатах огромна. Только индекс денежной базы США за последние два с половиной года увеличился на 70%. Со времен кризиса 2008 года этот показатель вырос 5,8 раза, а ВВП США повысился только на 45%. Ожидания того, что в ближайшие годы ФРС постепенно будет отказываться от сверхмягкой монетарнойполитики, поддержат усиление среднесрочных инфляционных ожиданий и повысят требования к доходности вложений.

Эта ситуация традиционно позитивна для золотодобывающих и алмазодобывающих компаний. В 2022-2026 годах мы прогнозируем среднегодовой рост выручки Алросы на уровне 24% г/г, так как в предыдущие периоды восстановления экономики после кризисов (2010-2012 и 2015- 2016 годы) выручка компании росла в среднем на 28% и 23% г/г. Данные прогнозы учитывают наметившуюся значимую дивергенцию в динамике цен на алмазное сырье и золото. Положительная корреляция рентабельности и денежного потока Алросы с динамикой цен на ее рынках сбыта позволяет прогнозировать годовое соотношение FCF/выручка в рамках долгосрочных моделей на уровне 22% против 10% в среднем за 2010-2012 годы и 26% за период восстановления рынка в 2015-2016-е.



Алроса недооценена к аналогам по ключевым финансовым мультипликаторам. Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость обыкновенной акции компании на конец 2021 года равна 151,71 руб.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: http://ffin.ru/
19:54 Динамика показателей крипторынка в июле
19:52 Guardian: неподконтрольность биткоина напугала власти Нигерии
19:51 Итоги июля: фондовый рынок силен, но риски сохраняются
19:49 Биткоину не удалось закрепиться выше $40 тыс. Что думают аналитики?
19:49 Золото и рыночный страх
19:48 Криптовалюты осторожно ползут вверх
19:47 Майкл Сэйлор сравнил биткоин с собственностью, с которой не расстаются
19:45 Аналитик Ларк Дэвис рассказал о перспективных монетах
19:44 Начало августа - худшее время для инвестиций в США
19:43 Как не потерять деньги на бирже
19:42 Очередная распродажа?
19:41 Прошедшие дни выдались исключительно волатильными для цен на кофе
19:40 Софтверная компания Paycom Software стремится к максимумам?
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=564446 обязательна Условия использования материалов