Аукционы ОФЗ: "штиль" вторую неделю подряд

AGEA.TRADE

Скачок инфляции здесь. Куда дальше?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
На вчерашних аукционах Минфин вновь разместил незначительные объемы ОФЗ – 14,1 млрд руб. Аналогично прошлой неделе, из двух предложенных классических «новых» выпусков полностью (в объеме предложения, 10 млрд руб.) был размещен относительно более короткий, 8-летний выпуск 26237, и лишь частично (4,1 млрд руб.) – длинный выпуск 26240 (15 лет). Напомним, 30 июня аукцион по нему вообще был признан несостоявшимся.

«Новые» бумаги продолжают торги с премией к «старым». Оба выпуска торгуются без участия нерезидентов, что, на наш взгляд, является важным фактором, формирующим премию к «старым» выпускам с аналогичной срочностью – например, для выпуска 26237 – 9-10 б.п. (похожая ситуация наблюдается при сравнении других «старых» и «новых» бумаг).

Активные заимствования не требуются – имеющихся ресурсов уже хватает для финансирования дефицита бюджета. Как мы отмечали ранее, бюджет в этом году мог бы практически обойтись без дополнительного финансирования с помощью ОФЗ, а потому Минфину нет нужды размещать большие объемы. По этой причине, скромные результаты аукционов, как нам кажется, удовлетворяют ведомство. С начала года нетто-размещения Минфина превысили 1,3 трлн руб., что уже в целом достаточно для планируемого дефицита бюджета (А. Силуанов оценивал его в ~1% ВВП в этом году, что немного превышает 1 трлн руб.). Кроме того, Минфин отмечал, что планирует использовать не потраченные с прошлого года средства. В подобных условиях размещения, на наш взгляд, скорее, призваны поддержать ликвидность локального рынка, а также отчасти исполнить требования бюджетного правила (правило предполагает рост госзаимствований с целью нейтрализации эффекта покупок валюты и дефицита бюджета на ликвидность).

Доходности практически стабильны вторую неделю подряд. Кривая ОФЗ продолжает смещаться вверх, однако изменения незначительны: за прошлую неделю в среднем короткий конец кривой поднялся на 5 б.п. (до 6,85 б.п), длинный – на 3 б.п. (до 7,24 б.п.). В сравнении с глобальными тенденциями ситуация мало меняется: большинство локальных госбумаг GEM в последние месяцы демонстрировали волатильность, в отличие от российских 10-леток, сохранявших стабильность. Впрочем, снижение чувствительности локального рынка к общим тенденциям может в т.ч. объясняться сокращением доли нерезидентов в ОФЗ: согласно обзору ЦБ, со второй половины июня их доля на аукционах уменьшилась до 9,3%. Ключевым драйвером для рынка в ближайшее время, очевидно, станет решение ЦБ по ключевой ставке (23 июля). Впрочем, судя по доходностям, повышение на 50-75 б.п. вряд ли станет сюрпризом для инвесторов.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311097292_logo_rus.gif
08:03 «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» Обзор показателей мирового лидера по объёму производства титановой
07:59 Династия купцов и промышленников Рябушинских
07:54 В России эталонную ставку LIBOR заменят новым механизмом
07:45 Игра на деньги
06:53 Обзор Acadia Pharmaceuticals: на страже центральной нервной системы
06:49 Итоги 2020 года для BorgWarner: падение прибыли и новые поглощения
06:44 Пачка инвестновостей: Shutterstock, Twitter и другие отчеты
06:42 Индекс МосБиржи прервал 5-месячную серию роста, снизившись в июле на 1,8%
20:05 Credit Suisse: хотите обойти рынок, инвестируйте в семейные бизнесы!
20:02 Алюминий вносит заметный вклад в резкий рост глобальной инфляции
20:00 Купил акций на 50 000$ в надежде приумножить сбережения, но в итоге прогорел
19:52 Что ждет рынки драгметаллов после унылого июля?
19:48 Биткойн «более спекулятивен», чем золото
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=566620 обязательна Условия использования материалов