4 августа 2021 General Invest | Яндекс
На прошлой неделе компания Яндекс(YNDX RX) опубликовала результаты за 2кв21 и повысила прогнозы на 2021 год.
Общие основные финансовые показатели:
• Выручка компании выросла на 97% г/г до 81,4 млрд., превысив консенсусные оценки на 3-5%;
• Скорректированный показатель EBITDA снизился год к году на 32% до 5,8 млрд руб. из-за существенно возросших инвестиций в сферу электронной коммерции, но тем не менее был на уровне согласованной оценки аналитиков;
• Рентабельность EBITDA составила 7%, что ниже показателей 2020 года ввиду роста инвестиций;
• Скорректированная чистая прибыль составила 1 млрд руб. (рентабельность 1%);
• Выручка за исключением операций e-commerce выросла на 75%, скорр. EBITDA увеличилась на 85%, в том числе благодаря эффекту низкой базы в сфере рекламы и услуг такси .
Прогноз на 2021 год
• Компания повысила прогноз на 2021 год (второй раз за этот год). Выручка ожидается на уровне 330-340 млрд руб. против прежнего прогноза 315-330 млрд руб. Рост выручки по направлению "Поиск и портал" на уровне выше 25-26% против прежнего прогноза ~20%. Рентабельность EBITDA по "Поиску и порталу" на стабильном уровне выше 48%. Рост общего показатель GMV в 2021 году ожидается теперь на уровне 200% против 150% ожидаемых ранее, тогда как прогноз роста GMV по направлению "Такси" составляет 60%.
Инвестиционное заключение: Результаты Яндекса за 2 кв21 подтверждают наш позитивный взгляд на компанию. Следует отметить восстановление рекламного сегмента, а также сегмента такси после провального второго квартала 2020 года. Кроме того, отмечаем значительный прогресс в сфере электронной коммерции, который побудил менеджмент компании увеличить инвестиции в это направление, что несомненно принесет свои плоды в будущем, выведя Яндекс в число лидеров этого рынка (согласно целям компании, она хочет стать одним из трех топовых игроков на рынке). Новые направления бизнеса Яндекса также имеют потенциал ускоренной монетизации, как в примере с технологиями автономного вождения. Во 2 квартале Яндекс заключил соглашение о сотрудничестве с американским сервисом доставки еды Grubhub, которая станет партнёром Яндекса по роботизированной доставке в кампусах при колледжах и университетах в США. Осуществлять доставку будут разработанные в Яндексе автономные роботы-курьеры Роверы.
При этом хотим подчеркнуть, что кроме восстановительных тенденций наблюдается и фундаментальный тренд роста онлайн-активности в целом как следствие изменяющейся в последние годы модели потребительского поведения. Структура бизнеса Яндекса, который в настоящее время примерно наполовину поделен между рекламным и технологическим бизнесом (электронная коммерция, мобилити, фудтех и т.п.) позиционирует компанию как бенефициара данного долгосрочного тренда.
👍🏻 Повышение прогнозов Яндекса на весь год также является положительным моментом с точки зрения оценки акций.
🚫Риски:
- Макро-риски;
- Регуляторные риски, в том числе вмешательства государства в бизнес и/или структуру собственности;
- Риски усиления конкуренции как от международных, так и от локальных игроков.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Общие основные финансовые показатели:
• Выручка компании выросла на 97% г/г до 81,4 млрд., превысив консенсусные оценки на 3-5%;
• Скорректированный показатель EBITDA снизился год к году на 32% до 5,8 млрд руб. из-за существенно возросших инвестиций в сферу электронной коммерции, но тем не менее был на уровне согласованной оценки аналитиков;
• Рентабельность EBITDA составила 7%, что ниже показателей 2020 года ввиду роста инвестиций;
• Скорректированная чистая прибыль составила 1 млрд руб. (рентабельность 1%);
• Выручка за исключением операций e-commerce выросла на 75%, скорр. EBITDA увеличилась на 85%, в том числе благодаря эффекту низкой базы в сфере рекламы и услуг такси .
Прогноз на 2021 год
• Компания повысила прогноз на 2021 год (второй раз за этот год). Выручка ожидается на уровне 330-340 млрд руб. против прежнего прогноза 315-330 млрд руб. Рост выручки по направлению "Поиск и портал" на уровне выше 25-26% против прежнего прогноза ~20%. Рентабельность EBITDA по "Поиску и порталу" на стабильном уровне выше 48%. Рост общего показатель GMV в 2021 году ожидается теперь на уровне 200% против 150% ожидаемых ранее, тогда как прогноз роста GMV по направлению "Такси" составляет 60%.
Инвестиционное заключение: Результаты Яндекса за 2 кв21 подтверждают наш позитивный взгляд на компанию. Следует отметить восстановление рекламного сегмента, а также сегмента такси после провального второго квартала 2020 года. Кроме того, отмечаем значительный прогресс в сфере электронной коммерции, который побудил менеджмент компании увеличить инвестиции в это направление, что несомненно принесет свои плоды в будущем, выведя Яндекс в число лидеров этого рынка (согласно целям компании, она хочет стать одним из трех топовых игроков на рынке). Новые направления бизнеса Яндекса также имеют потенциал ускоренной монетизации, как в примере с технологиями автономного вождения. Во 2 квартале Яндекс заключил соглашение о сотрудничестве с американским сервисом доставки еды Grubhub, которая станет партнёром Яндекса по роботизированной доставке в кампусах при колледжах и университетах в США. Осуществлять доставку будут разработанные в Яндексе автономные роботы-курьеры Роверы.
При этом хотим подчеркнуть, что кроме восстановительных тенденций наблюдается и фундаментальный тренд роста онлайн-активности в целом как следствие изменяющейся в последние годы модели потребительского поведения. Структура бизнеса Яндекса, который в настоящее время примерно наполовину поделен между рекламным и технологическим бизнесом (электронная коммерция, мобилити, фудтех и т.п.) позиционирует компанию как бенефициара данного долгосрочного тренда.
👍🏻 Повышение прогнозов Яндекса на весь год также является положительным моментом с точки зрения оценки акций.
🚫Риски:
- Макро-риски;
- Регуляторные риски, в том числе вмешательства государства в бизнес и/или структуру собственности;
- Риски усиления конкуренции как от международных, так и от локальных игроков.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter