15 августа 2021 БКС Экспресс | Роснефть
Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021 г.
- Выручка: 2167 млрд руб. (+24,8% кв/кв)
- EBITDA: 571 млрд руб. (+28,3% кв/кв)
- Чистая прибыль: 233 млрд руб. (+56,4% кв/кв)
- Капитальные затраты: 237 млрд руб. (+5,3% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 315 млрд руб. (+65,8% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 1,7х
Председатель правления и главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин:
«На фоне улучшения макроэкономической ситуации во II квартале 2021 г., в частности, восстановления цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке, компания по итогам I полугодия 2021 г. получила один из самых высоких в своей истории показателей чистой прибыли, увеличила показатели EBITDA и свободного денежного потока более чем в два раза. Высокий уровень операционной и производственной эффективности позволил компании значительно улучшить финансовые показатели и продолжить последовательное снижение общего финансового долга. Удельные операционные затраты компании на добычу остаются на одном из самых низких уровней в мире ($2,6 за б.н.э.).
Мы сконцентрированы на реализации крупных проектов с высоким уровнем маржи и высококачественными запасами. Во втором квартале на газовом проекте «Роспан» были запущены две технологические линии, которые обеспечили значительный прирост добычи. В результате предприятие стало крупнейшим активом компании по объему производства газа. В ходе реализации флагманского проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае Роснефть приступила к строительству основных объектов инфраструктуры.
В июле Роснефть досрочно завершила выплату дивидендов за 2020 г. на общую сумму 73,5 млрд руб. Сильные финансовые результаты за I полугодие 2021 г. формируют солидную основу для выплат промежуточных дивидендов и значительного роста суммарных выплат по итогам года».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Роснефть представила ожидаемо сильные финансовые результаты. Рост выручки был обусловлен увеличением объемов добычи во II квартале, ростом цены на нефть в рублях на 13% по марке Brent. Позитивное влияние на операционную прибыль и EBITDA оказал рост обратного акциза на 80% кв/кв, что отчасти компенсировалось увеличением НДПИ на 27% кв/кв. В итоге чистая прибыль выросла в 1,5 раза кв/кв и в 5,4 раза к низкой базе II квартала 2020 г. Показатель FCF вырос до максимума с III квартала 2018 г. несмотря на увеличение капзатрат.
Исходя из результатов I полугодия, дивиденды Роснефти за период при 50% коэффициенте выплат от нескорректированной чистой прибыли акционеров могут составить 18 руб. на акцию. По цене 565 руб. за бумагу это соответствует 3,2% дивидендной доходности. Здесь нужно оговориться, что в начале июня 2021 г. Правительство выпустило распоряжение, что теперь при расчете дивидендов госкомпаний будет использоваться скорректированная чистая прибыль. При этом на дивиденды за I полугодие 2021 г. корректировки не должны оказать заметного воздействия, так как влияние неденежных статей на чистую прибыль можно назвать незначительным.
Отчет может оказать умеренно позитивное влияние на динамику акций в среднесрочной перспективе, но нужно понимать, что хороший рост основных показателей был ожидаем, поэтому выраженной реакции в бумагах быть не должно.
При сохранении текущих цен на нефть III квартал для компании также должен быть успешным. Долгосрочные ожидания по бумагам Роснефти позитивные. Ключевой драйвер в инвесткейсе компании — реализация проекта Восток Ойл».
Подробнее
Во II квартале 2021 г. выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 2 167 млрд руб. Увеличение выручки квартал к кварталу связано, преимущественно, с реализацией программы по увеличению объемов добычи нефти на фоне пересмотренного Соглашения ОПЕК+, действующего с января 2021 г., и роста цен на нефть.
В I полугодии 2021 г. выручка увеличилась к аналогичному уровню предыдущего года на 39,6% в связи с ростом цен на нефть (+70,2% к уровню I полугодия 2020 г.), несмотря на сокращение объемов реализации нефти (-18,3% к уровню I полугодия 2020 г.) вследствие исполнения действовавших в 2020 г. условий Соглашения ОПЕК+.
Во II квартале 2021 г. показатель EBITDA составил 571 млрд руб. Рост показателя EBITDA (+28,3%) относительно I квартал 2021 г. обусловлен положительным влиянием следующих факторов: ростом цен на нефть, положительным эффектом «обратного акциза», увеличением объемов реализации углеводородов, а также эффективной работы менеджмента по сохранению самых низких в отрасли операционных затрат на добычу, которые по итогам II квартала 2021 г. составили 194 руб./б.н.э.
Увеличение показателя EBITDA по отношению к уровню I полугодия 2020 г., связано преимущественно с ростом цен и положительным эффектом «обратного акциза» в 2021 г.
Во II квартал 2021 г. компания достигла одного из самых высоких в своей истории показателя чистой прибыли, который составил 233 млрд руб. Увеличение по сравнению с I кварталом 2021 г. обусловлено ростом операционной прибыли.
Существенный рост чистой прибыли относительно I полугодия 2020 г. связан с увеличением операционной прибыли, сокращением нетто финансовых расходов, а также снижением отрицательного эффекта неденежных факторов.
За II квартал 2021 г. капитальные затраты в целом по компании составили 237 млрд руб., и 462 млрд руб. в I полугодии 2021 г., что выше на 25,9% по отношению к I полугодию 2020 г. Рост, в основном, связан с усилиями менеджмента, направленными на реализацию проекта «Восток Ойл», и наращиванием объемов бурения Юганскнефтегаза.
Свободный денежный поток в I полугодии 2021 г. составил 505 млрд руб., увеличившись год к году более чем в 2,5 раза. Рост свободного денежного потока по отношению к показателю I полугодию 2020 г. связан с увеличением операционного дохода.
Реализация мероприятий, направленных на дальнейшее повышение финансовой устойчивости, позволила в I полугодии 2021 г. снизить сумму финансового долга и торговых обязательств на $5,9 млрд, в т.ч. сумму финансового долга — на $2,6 млрд. Cократившись за полугодие практически на треть, значение показателя чистый долг/EBITDA в долларовом выражении составило 1,7х. Высокий уровень финансовой устойчивости поддерживается сохранением низкой доли краткосрочной части финансового долга: за отчетный квартал показатель сохранен на уровне 14%. На конец отчетного периода объем ликвидных финансовых активов с учетом доступных кредитных линий поддерживается на уровне, кратно превышающем краткосрочную часть финансового долга.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 2167 млрд руб. (+24,8% кв/кв)
- EBITDA: 571 млрд руб. (+28,3% кв/кв)
- Чистая прибыль: 233 млрд руб. (+56,4% кв/кв)
- Капитальные затраты: 237 млрд руб. (+5,3% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 315 млрд руб. (+65,8% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 1,7х
Председатель правления и главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин:
«На фоне улучшения макроэкономической ситуации во II квартале 2021 г., в частности, восстановления цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке, компания по итогам I полугодия 2021 г. получила один из самых высоких в своей истории показателей чистой прибыли, увеличила показатели EBITDA и свободного денежного потока более чем в два раза. Высокий уровень операционной и производственной эффективности позволил компании значительно улучшить финансовые показатели и продолжить последовательное снижение общего финансового долга. Удельные операционные затраты компании на добычу остаются на одном из самых низких уровней в мире ($2,6 за б.н.э.).
Мы сконцентрированы на реализации крупных проектов с высоким уровнем маржи и высококачественными запасами. Во втором квартале на газовом проекте «Роспан» были запущены две технологические линии, которые обеспечили значительный прирост добычи. В результате предприятие стало крупнейшим активом компании по объему производства газа. В ходе реализации флагманского проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае Роснефть приступила к строительству основных объектов инфраструктуры.
В июле Роснефть досрочно завершила выплату дивидендов за 2020 г. на общую сумму 73,5 млрд руб. Сильные финансовые результаты за I полугодие 2021 г. формируют солидную основу для выплат промежуточных дивидендов и значительного роста суммарных выплат по итогам года».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Роснефть представила ожидаемо сильные финансовые результаты. Рост выручки был обусловлен увеличением объемов добычи во II квартале, ростом цены на нефть в рублях на 13% по марке Brent. Позитивное влияние на операционную прибыль и EBITDA оказал рост обратного акциза на 80% кв/кв, что отчасти компенсировалось увеличением НДПИ на 27% кв/кв. В итоге чистая прибыль выросла в 1,5 раза кв/кв и в 5,4 раза к низкой базе II квартала 2020 г. Показатель FCF вырос до максимума с III квартала 2018 г. несмотря на увеличение капзатрат.
Исходя из результатов I полугодия, дивиденды Роснефти за период при 50% коэффициенте выплат от нескорректированной чистой прибыли акционеров могут составить 18 руб. на акцию. По цене 565 руб. за бумагу это соответствует 3,2% дивидендной доходности. Здесь нужно оговориться, что в начале июня 2021 г. Правительство выпустило распоряжение, что теперь при расчете дивидендов госкомпаний будет использоваться скорректированная чистая прибыль. При этом на дивиденды за I полугодие 2021 г. корректировки не должны оказать заметного воздействия, так как влияние неденежных статей на чистую прибыль можно назвать незначительным.
Отчет может оказать умеренно позитивное влияние на динамику акций в среднесрочной перспективе, но нужно понимать, что хороший рост основных показателей был ожидаем, поэтому выраженной реакции в бумагах быть не должно.
При сохранении текущих цен на нефть III квартал для компании также должен быть успешным. Долгосрочные ожидания по бумагам Роснефти позитивные. Ключевой драйвер в инвесткейсе компании — реализация проекта Восток Ойл».
Подробнее
Во II квартале 2021 г. выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 2 167 млрд руб. Увеличение выручки квартал к кварталу связано, преимущественно, с реализацией программы по увеличению объемов добычи нефти на фоне пересмотренного Соглашения ОПЕК+, действующего с января 2021 г., и роста цен на нефть.
В I полугодии 2021 г. выручка увеличилась к аналогичному уровню предыдущего года на 39,6% в связи с ростом цен на нефть (+70,2% к уровню I полугодия 2020 г.), несмотря на сокращение объемов реализации нефти (-18,3% к уровню I полугодия 2020 г.) вследствие исполнения действовавших в 2020 г. условий Соглашения ОПЕК+.
Во II квартале 2021 г. показатель EBITDA составил 571 млрд руб. Рост показателя EBITDA (+28,3%) относительно I квартал 2021 г. обусловлен положительным влиянием следующих факторов: ростом цен на нефть, положительным эффектом «обратного акциза», увеличением объемов реализации углеводородов, а также эффективной работы менеджмента по сохранению самых низких в отрасли операционных затрат на добычу, которые по итогам II квартала 2021 г. составили 194 руб./б.н.э.
Увеличение показателя EBITDA по отношению к уровню I полугодия 2020 г., связано преимущественно с ростом цен и положительным эффектом «обратного акциза» в 2021 г.
Во II квартал 2021 г. компания достигла одного из самых высоких в своей истории показателя чистой прибыли, который составил 233 млрд руб. Увеличение по сравнению с I кварталом 2021 г. обусловлено ростом операционной прибыли.
Существенный рост чистой прибыли относительно I полугодия 2020 г. связан с увеличением операционной прибыли, сокращением нетто финансовых расходов, а также снижением отрицательного эффекта неденежных факторов.
За II квартал 2021 г. капитальные затраты в целом по компании составили 237 млрд руб., и 462 млрд руб. в I полугодии 2021 г., что выше на 25,9% по отношению к I полугодию 2020 г. Рост, в основном, связан с усилиями менеджмента, направленными на реализацию проекта «Восток Ойл», и наращиванием объемов бурения Юганскнефтегаза.
Свободный денежный поток в I полугодии 2021 г. составил 505 млрд руб., увеличившись год к году более чем в 2,5 раза. Рост свободного денежного потока по отношению к показателю I полугодию 2020 г. связан с увеличением операционного дохода.
Реализация мероприятий, направленных на дальнейшее повышение финансовой устойчивости, позволила в I полугодии 2021 г. снизить сумму финансового долга и торговых обязательств на $5,9 млрд, в т.ч. сумму финансового долга — на $2,6 млрд. Cократившись за полугодие практически на треть, значение показателя чистый долг/EBITDA в долларовом выражении составило 1,7х. Высокий уровень финансовой устойчивости поддерживается сохранением низкой доли краткосрочной части финансового долга: за отчетный квартал показатель сохранен на уровне 14%. На конец отчетного периода объем ликвидных финансовых активов с учетом доступных кредитных линий поддерживается на уровне, кратно превышающем краткосрочную часть финансового долга.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter