Сбер стоит больше $100 млрд. Стоит ли покупать?

16 августа 2021 investing.com | Сбер Юхтенко Кира
Источник: http://www.investing.com/

AGEA.TRADE

Скачок инфляции здесь. Куда дальше?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
Акции Сбера (MCX:SBER) обновляют исторические максимумы. Недавно капитализация компании перевалила за $100 млрд. Может ли большой зеленый банк стать еще больше? А является ли Сбер по-прежнему банком? Сегодня мы рассмотрим, что из себя представляет этот гигант, и постараемся ответить на все вопросы.

100 миллиардов — это много?
Чтобы ответить на вопрос о будущем банка, посмотрим на его финансовые показатели и сравним их с конкурентами. Начнем с мультипликаторов.

Сбер стоит больше $100 млрд. Стоит ли покупать?


Сбер оценен недорого, особенно если учесть, что он остается растущим, развивает свою экосистему и выплачивает неплохие дивиденды.

С ростом стоимости акций мультипликаторы не смещаются пропорционально в зону перекупленности, так как растет бизнес и доходы.

Удивительно дорого на этом фоне смотрится Тинькофф (MCX:TCSGDR), который также накануне обновил исторические максимумы. Но это связано с тем, что его цена включает в себя феноменально высокую рентабельность для банковского сектора, а также премию за рост с низкой базы. Ведь в процентном выражении маленькому банку намного проще показывать более существенный рост.
Неплохой рост
Как мы уже говорили, по темпам прироста безоговорочным лидером является Тинькофф, но Сбер тоже показывает хорошие результаты. В 2020 году активы увеличились на 20%.


Темпы роста активов российских банков (2016-2021)

Здесь важно понимать, почему Тинькофф так быстро растет. Мы уже отметили, что маленьким компаниям намного проще показывать сильный рост, но насколько в действительности мал Тинькофф? По размерам активов он в 40 раз меньше Сбера и в 20 раз меньше ВТБ! То есть на данный момент масштабы бизнесов абсолютно несопоставимы, а история вокруг соперничества банков — это скорее про “cлона и Моську”.



С другой стороны, именно большие размеры помогают Сбербанку показывать по-прежнему неплохие темпы роста. Развитие масштабных экосистем требует существенных затрат, а у маленьких банков просто не хватает средств на такую роскошь. Помимо экосистем, размер влияет и на традиционные банковские услуги. Мелкие игроки не могут в серьезной мере кредитовать таких мастодонтов, как Лукойл (MCX:LKOH), Роснефть (MCX:ROSN) или Газпром (MCX:GAZP) — и в этом большое преимущество Сбера.

А банк ли это?
С каждым годом все чаще встает такой вопрос. Даже последний ребрендинг говорит нам о том, что Сбер больше не хочет быть только банком. Однако, как бы мы ни смотрели на его присутствие в различных областях, на данный момент он все-таки остается банком, а доходы от финансовых сегментов все еще составляют большую часть выручки.



Тем не менее, стоит отдать должное, нефинансовые сегменты растут огромными темпами. Посмотрим, к примеру, на результаты 2 квартала 2021:

GMV в e-commerce вырос г/г в 9 раз
Выручка FoodTech & Mobility выросла в 3,5 раза
Выручка направления “Развлечения” выросла в 2,7 раза
Выручка Health увеличилась на 60%
Выручка B2B сервисов увеличилась на 34%

Среди них пока что только один сегмент показывает положительную операционную прибыль — B2B-сервисы.



Со временем темпы роста будут замедляться, но сейчас мы только в начале пути. По прогнозам компании выручка цифровых нефинансовых бизнесов по итогам 2021 г. достигнет 200 млрд руб.

Сейчас нефинансовый сегмент приносит Сберу лишь 1,1% от всех операционных доходов. Компания ожидает, что к 2023 году, этот сегмент может приносить около 5%, а к 2030 он достигнет 30%-ной доли в операционном доходе.

Также Сбербанк недавно опубликовал презентацию о развитии рынка онлайн-доставки продуктов в России, который находится только на стадии формирования.

Сбер ожидает, что данный сегмент к 2030 году вырастет более, чем в 10 раз, увеличиваясь в среднем на 46% в год. При этом банк планирует занять лидирующую позицию в этом сегменте.



И все же на данный момент это лишь небольшие кусочки бизнеса, которым еще предстоит долгий путь до того, чтобы составлять хоть сколько-нибудь существенную долю в выручке такой огромной компании.

Что с дивидендами?
Напоследок посмотрим на дивидендную доходность, которая у Сбера тоже нескромная.

Консервативный прогноз предполагает, что Сбербанк по итогам 2021 года заработает 1 трлн руб. и направит на дивиденды 50% от чистой прибыли. Тогда ожидаемая дивидендная доходность в следующем году составит порядка 6,7% по обыкновенным акциям и 7,3% по привилегированным.

Если же банк заработает 1,2 трлн руб., что более вероятно, то доходность составит 8% на “обычку” и 8,8% на “префы”.


Payout Сбербанка (2008-2021)

Мнение аналитиков InvestFuture
Сбербанк не может похвастаться самыми низкими мультипликаторами в отрасли. Дивидендная доходность у него тоже не самая высокая. К тому же, Сбер больше всех страдает от различных геополитических трений с другими странами.

Однако, несмотря на это, банк оценивается справедливо и показывает неплохие темпы роста бизнеса. В связи с чем его акции можно назвать отличным активом для долгосрочного консервативного инвестора.

Если же инвестор обладает большим аппетитом к риску, то можно посмотреть на банки с более существенным апсайдом к росту. В первую очередь это ВТБ (MCX:VTBR) или менее ликвидный, но достаточно интересный Банк Санкт-Петербург (MCX:BSPB).

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=570563 обязательна Условия использования материалов

BC.GAME

Мы сделали это! Самое крутая игровая крипто-платформа теперь лицензирована!



ЦентроКредит

Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

Для трейдеров финансовые инструменты — не способ сохранить накопления, а скорее инструмент заработка. Трейдеры обычно разбираются в техническом анализе и могут просчитывать риски, поэтому ждут от брокера не советов, а просто доступа к бирже и внебиржевому рынку за минимальную комиссию.

Как торговать на бирже с минимальной комиссией?

Выбирая брокера инвестор сталкивается с непростой задачей: какой тариф выбрать? Ведь банки и инвестиционные компании предлагают огромное множество вариантов, а инвестор даже не всегда заранее знает, с какими оборотами он будет иметь дело. И конечно каждый ищет такого брокера, у которого можно легко и недорого открыть счет, торговать за небольшую комиссию с оборота и не переплачивать за навязанные дополнительные услуги.


Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ