Alibaba и 40 вопросов к ее бизнесу: выгодно ли сейчас покупать акции


AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
С начала года акции Alibaba показывают отрицательную динамику, а финансовые показатели неоднозначны. Аналитик «БКС Мир инвестиций» Антон Новиков рассуждает о том, стоит ли сейчас инвестировать в китайский ретейл

В ночь на 19 августа акции китайского гиганта e-commerce Alibaba упали до исторического минимума на бирже в Гонконге — 160,3 гонконгского доллара. Это произошло после того, как власти КНР объявили об изучении новых ограничительных мер для интернет-компаний.

Черная полоса для онлайн-ретейлера началась еще в ноябре 2020-го, когда внезапно было отменено IPO его финтех-дочки Ant Group. После этого котировки Alibaba вошли в затяжное падение, компания потеряла более 40% стоимости.

Регуляторные проблемы наложились на стагнацию бизнес-показателей, из-за чего бумаги стали слишком чувствительны к новостям и общему настроению на рынке.


В квартальной отчетности Alibaba показала выручку ниже прогноза аналитиков по схожей причине, что и Amazon: завышенные ожидания. Эти ожидания связаны с тем, что компания стала активнее инвестировать в развитие бизнеса: за этот квартал стратегические инвестиции составили ¥17,8 млрд, или 9% от квартальной выручки.

Данные стратегические инвестиции не являются капитальными вложениями, которые учитываются на балансе. Это расходы, которые уменьшают прибыль компании. Если говорить о капитальных вложениях, которые учитываются на балансе компании и представляют собой основные средства (здания, оборудование) и нематериальные активы (программное обеспечение, лицензии, товарные знаки), то за прошедший финансовый год их сумма составила ¥62,3 млрд с учетом покупок новых компаний, или 9% от годовой выручки. Для сравнения, капитальные вложения Amazon за прошедший год составили $42,5 млрд, или 11% от выручки.

Сейчас стратегические инвестиции Alibaba делаются для захвата дополнительной доли рынка. Мы наблюдаем снижение рентабельности при росте выручки, что, конечно, лучше, чем снижение рентабельности и выручки, но все равно снижает привлекательность Alibaba. При этом любое расширение бизнеса требует времени для полного раскрытия своего эффекта, и, возможно, через несколько кварталов рентабельность улучшится.

Мы оцениваем квартальные результаты Alibaba как умеренно негативные. Операционная рентабельность компании снизилась до 15%, при этом выручка выросла до ¥206 млрд, или $28,6 млрд. В то же время Alibaba объявила об увеличении объема программы выкупа акций — это положительный фактор. При этом мы ожидаем роста расходов на соблюдение законодательства. На звонке с аналитиками компания сообщила, что изучает новые нормативные требования и оценивает их потенциальное воздействие на бизнес.

Для компании существует множество регуляторных рисков, в том числе потому, что она работает не только в интернет-торговле, но и в других сферах. Исходя из нашего анализа последних действий китайских властей, у Alibaba имеются дополнительные риски по следующим направлениям.

Здравоохранение
Компании принадлежит Alibaba Health. Ее стоимость — $20 млрд, доля Alibaba — 57%. Потенциальное влияние на цену акций Alibaba в случае банкротства данного направления бизнеса — 3%.

Политика КНР в части видеоигр
Государственная газета The Economic Information Daily 3 августа назвала видеоигры «опиумом для духа», что в дальнейшем может привести к ужесточению регулирования индустрии видеоигр в КНР. Компания разрабатывает и продает видеоигры под брендом Lingxi Games. Точных цифр по выручке не публикуется.

По некоторым прогнозам, выручка за год может составить ¥6,5 млрд, или 1% от выручки Alibaba Group 2020 года. Мы считаем, что в данном случае речь идет о росте регуляторных расходов для разработки ограничения доступа детей к играм свыше определенного времени. У Tencent доля выручки, которая приходится на детей до 18 лет, составляет 6%. Максимальное влияние на выручку Alibaba около ¥390 млн, что не будет существенным в случае, если данный источник выручки исчезнет.

Политика КНР в части доставки еды
Государственная администрация по надзору за рынком (SAMR) опубликовала правила для онлайн-платформ заказа еды, в которых говорится, что их работники должны получать как минимум местную минимальную заработную плату. Это решение, по всей видимости, было нацелено на лидера по доставке еды Meituan.

У Alibaba есть служба доставки еды Ele.me — ее финансовые результаты раскрываются как выручка от Local Consumer Services. За последний финансовый год она составила $4,8 млрд (4,3% от всей выручки Alibaba). Мы предполагаем, что даже если компания повысит зарплаты курьерам, это не окажет существенного влияния на ее денежные потоки.

При этом сейчас почти любая новость будет восприниматься рынком очень чувствительно, участники торгов будут, скорее всего, продавать при любой негативной новости.

В случае коррекции на рынке акции Alibaba тоже будут падать — когда на рынке паника, то все акции коррелируют между собой. В долгосрочной перспективе акции компании, скорее, стоит держать, так как потенциал роста денежных потоков сохраняется, при этом в моменте на акции компании оказывается значительное давление из-за политических рисков. В то же время сейчас у компании снижается операционная прибыль, а это не очень хороший знак. Только время покажет, что это — временное явление или новый тренд.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=571484 обязательна Условия использования материалов
BC.GAME

Мы сделали это! Самое крутая игровая крипто-платформа теперь лицензирована!



ЦентроКредит

Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

Для трейдеров финансовые инструменты — не способ сохранить накопления, а скорее инструмент заработка. Трейдеры обычно разбираются в техническом анализе и могут просчитывать риски, поэтому ждут от брокера не советов, а просто доступа к бирже и внебиржевому рынку за минимальную комиссию.

Как торговать на бирже с минимальной комиссией?

Выбирая брокера инвестор сталкивается с непростой задачей: какой тариф выбрать? Ведь банки и инвестиционные компании предлагают огромное множество вариантов, а инвестор даже не всегда заранее знает, с какими оборотами он будет иметь дело. И конечно каждый ищет такого брокера, у которого можно легко и недорого открыть счет, торговать за небольшую комиссию с оборота и не переплачивать за навязанные дополнительные услуги.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ