26 августа 2021 БКС Экспресс | Полиметалл
Что произошло
$0,45 на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров Полиметалла в качестве дивидендов за I полугодие 2021 г. Общая сумма выплат может составить около $213 млн.
Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 10 сентября 2021 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании с учетом режима торгов Т+2 — 8 сентября.
Что это значит
Если вы купили акции Полиметалла около текущей цены 1542 руб., то дивидендная доходность может составить 2,15%.
Размер дивидендов соответствует 50% скорректированной чистой прибыли за I полугодие 2021 п.
Ранее в мае этого года компания уже выплачивала дивиденды: $0,89 на бумагу. Таким образом, общая сумма объявленных в этом году дивидендов составит $1,34 или $634 млн, а дивидендная доходность к средней цене на акцию с начала года — 6,1%.
Кроме того, сегодня компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 г.
Отчет Полиметалла за II квартал. Компания расширяет инвестпрограмму
Полиметалл опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2021 г.
- Выручка: $1274 млн (+12% г/г)
- Скорректированная EBITDA: $660 млн (+8% г/г)
- Чистая прибыль: $419 млн (+11% г/г)
- Скорректированная чистая прибыль: $422 млн (+15% г/г)
- Чистый долг: $1827 млн (+35% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 1,05х (0,8х годом ранее)
- FCF: -$29 млн ($55 млн годом ранее)
Главный исполнительный директор Полиметалла Виталий Несис:
«Полиметалл в I полугодии показал отличные финансовые результаты на фоне высоких цен на металлы и производственных показателей. Мы ожидаем высоких производственных результатов, стабильного уровня денежных затрат в рамках первоначального прогноза и значительного денежного потока во II полугодии. Мы также продолжим реализацию проектов развития в соответствии с графиком».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Отчет Полиметалла вышел в рамках ожиданий. Так как данные о выручке, чистом долге были известны из операционных отчетов, то наибольший интерес представляют EBITDA, чистая прибыль, показатели рентабельности. Маржа EBITDA по итогам I полугодия просела на 1,9 п.п. до 51,8% на фоне роста показателей TCC и AISC. Давление на рентабельность оказал опережающий выручку рост операционных издержек.
Не самый приятный момент в отчете — резкое увеличение прогноза по капзатратам. Чаще всего такие новости воспринимаются рынком негативно, так как результаты от расширения инвестиционной деятельности станут заметны лишь в будущем, а в моменте это может оказать давление на FCF и привести к росту долга, что наблюдается по итогам I полугодия. Тем не менее в перспективе это позволит компании увеличить производство и улучшить финансовые метрики.
В целом влияние нейтрального отчета и обновленного прогноза по Capex может оказать сдержанное негативное влияние на динамику акций в краткосрочной перспективе. На более долгосрочном горизонте для роста бумаг могут потребоваться дополнительные драйверы, в частности, подъем цен на золото».
Подробнее
Выручка в I полугодии 2021 г. выросла на 12% до $1274 млн по сравнению с I полугодием 2020 года за счет роста цен на металлы. Средние цены реализации золота и серебра соответствовали динамике рынка и выросли на 8% и 59% соответственно. Производство в I полугодии 2021 г. увеличилось на 1% в сравнении год к году и составило 714 тыс. унций золотого эквивалента. Объем продаж золота сохранился на уровне 595 тыс. унций, на 40 тыс. унций меньше объема производства, преимущественно в связи с ростом запасов концентрата Кызыла на складах или в пути. Объем продаж серебра снизился на 19% и составил 8 млн унций на фоне разрыва между производством и реализацией серебряного концентрата, который будет устранен во II полугодии 2021 г.
Денежные затраты в I полугодии 2021 г. составили $712 на унцию золотого эквивалента, увеличившись на 12% по сравнению с I полугодием 2020 г., в рамках прогноза в $700–750 на унцию золотого эквивалента. Повышение денежных затрат обусловлено инфляцией в горнодобывающей отрасли, опережающей рост потребительских цен, увеличением расходов, связанных с пандемией коронавируса, а также плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на Кызыле и Албазино.
Совокупные денежные затраты выросли на 16% в сравнении год к году и составили $1019 на унцию золотого эквивалента за счет инвестиций на Омолоне (строительство энергетического комплекса, корпуса фильтрации в рамках проекта по переходу на сухое складирование хвостов и обновление парка горной техники) и Кызыле (приобретение горной техники), а также увеличения объема вскрышных работ на Воронцовском (месторождения Пещерное и Саум) и Омолоне (месторождение Бургали). Ожидается, что показатель совокупных денежных затрат снизится во II полугодии за счет сезонного увеличения объемов производства и продаж. Годовые затраты будут соответствовать первоначальным прогнозам — $925–975 на унцию золотого эквивалента на 2021 г.
Скорректированная EBITDA выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $660 млн, благодаря росту цен на металлы на фоне стабильного уровня производства. Рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась на 2 п.п. до 52% (54% в I полугодии 2020 г.).
Чистая прибыль составила $419 млн ($376 млн в I полугодии 2020 г.), при этом базовая прибыль на акцию выросла до $0,89 ($0,80 на акцию в I полугодии 2020 г.) на фоне увеличения операционной прибыли. Скорректированная чистая прибыль выросла на 15% и составила $422 млн ($368 млн в I полугодии 2020 г.).
Капитальные затраты составили $375 млн, увеличившись на 55% по сравнению с $242 млн в I полугодии 2020 г., за счет строительных работ на АГМК-2, Нежданинском и Кутыне, а также вскрышных работ на Ведуге, Воронцовском и Омолоне. Рост капитальных затрат обусловлен увеличением инфляции и расходами, связанными с пандемией коронавируса.
Неблагоприятное влияние макроэкономических факторов, рост цен на сырьевые товары и индексация стоимости рабочей силы, а также изменение объема работ, одобренное советом директоров (в частности затраты на подготовку технико-экономического обоснования проекта Тихоокеанского ГМК, ускорение реализации проектов Ведуга и Прогноз), привели к тому, что компания повысила прогноз капитальных затрат на 2021 г. до $675–725 млн (первоначально $560 млн). Обновленный прогноз капитальных затрат на 2022-2025 гг. будет представлен в рамках Дня инвестора и аналитика в ноябре 2021 г.
Чистый долг увеличился до $1827 млн ($1351 млн по состоянию на 31 декабря 2020 г.). Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA за предшествующие 12 месяцев составило 1,05х, что существенно ниже целевого уровня в 1,5x. Рост долга связан с увеличением капитальных затрат и сезонным накоплением оборотного капитала.
Денежный поток от операционной деятельности увеличился на 22% в сравнении год к году и достиг $358 млн, при этом свободный денежный поток был представлен оттоком денежных средств в размере -$27 млн по сравнению с притоком денежных средств в размере $54 млн в I полугодии 2020 г. на фоне увеличения капитальных затрат. Свободный денежный поток во II полугодии будет традиционно выше за счет ожидаемого сезонного увеличения производства и высвобождения оборотного капитала.
В соответствии с дивидендной политикой совет директоров Полиметалла одобрил выплату промежуточного дивиденда в размере $0,45 на акцию ($0,40 в I полугодии 2020 г.), что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за I полугодие 2021 г. Итоговый дивиденд за 2020 г. в размере $0,89 на акцию ($421 млн) был выплачен в мае 2021 г.
Полиметалл подтверждает текущий производственный план на 2021 г. в объеме 1,5 млн унций в золотом эквиваленте. Прогноз денежных затрат остается неизменным в пределах $700–750 на унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в пределах $925–975 на унцию золотого эквивалента. Фактические затраты по-прежнему зависят от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, что оказывает существенное влияние на операционные затраты, деноминированные в местных валютах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
$0,45 на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров Полиметалла в качестве дивидендов за I полугодие 2021 г. Общая сумма выплат может составить около $213 млн.
Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 10 сентября 2021 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании с учетом режима торгов Т+2 — 8 сентября.
Что это значит
Если вы купили акции Полиметалла около текущей цены 1542 руб., то дивидендная доходность может составить 2,15%.
Размер дивидендов соответствует 50% скорректированной чистой прибыли за I полугодие 2021 п.
Ранее в мае этого года компания уже выплачивала дивиденды: $0,89 на бумагу. Таким образом, общая сумма объявленных в этом году дивидендов составит $1,34 или $634 млн, а дивидендная доходность к средней цене на акцию с начала года — 6,1%.
Кроме того, сегодня компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 г.
Отчет Полиметалла за II квартал. Компания расширяет инвестпрограмму
Полиметалл опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2021 г.
- Выручка: $1274 млн (+12% г/г)
- Скорректированная EBITDA: $660 млн (+8% г/г)
- Чистая прибыль: $419 млн (+11% г/г)
- Скорректированная чистая прибыль: $422 млн (+15% г/г)
- Чистый долг: $1827 млн (+35% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 1,05х (0,8х годом ранее)
- FCF: -$29 млн ($55 млн годом ранее)
Главный исполнительный директор Полиметалла Виталий Несис:
«Полиметалл в I полугодии показал отличные финансовые результаты на фоне высоких цен на металлы и производственных показателей. Мы ожидаем высоких производственных результатов, стабильного уровня денежных затрат в рамках первоначального прогноза и значительного денежного потока во II полугодии. Мы также продолжим реализацию проектов развития в соответствии с графиком».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Отчет Полиметалла вышел в рамках ожиданий. Так как данные о выручке, чистом долге были известны из операционных отчетов, то наибольший интерес представляют EBITDA, чистая прибыль, показатели рентабельности. Маржа EBITDA по итогам I полугодия просела на 1,9 п.п. до 51,8% на фоне роста показателей TCC и AISC. Давление на рентабельность оказал опережающий выручку рост операционных издержек.
Не самый приятный момент в отчете — резкое увеличение прогноза по капзатратам. Чаще всего такие новости воспринимаются рынком негативно, так как результаты от расширения инвестиционной деятельности станут заметны лишь в будущем, а в моменте это может оказать давление на FCF и привести к росту долга, что наблюдается по итогам I полугодия. Тем не менее в перспективе это позволит компании увеличить производство и улучшить финансовые метрики.
В целом влияние нейтрального отчета и обновленного прогноза по Capex может оказать сдержанное негативное влияние на динамику акций в краткосрочной перспективе. На более долгосрочном горизонте для роста бумаг могут потребоваться дополнительные драйверы, в частности, подъем цен на золото».
Подробнее
Выручка в I полугодии 2021 г. выросла на 12% до $1274 млн по сравнению с I полугодием 2020 года за счет роста цен на металлы. Средние цены реализации золота и серебра соответствовали динамике рынка и выросли на 8% и 59% соответственно. Производство в I полугодии 2021 г. увеличилось на 1% в сравнении год к году и составило 714 тыс. унций золотого эквивалента. Объем продаж золота сохранился на уровне 595 тыс. унций, на 40 тыс. унций меньше объема производства, преимущественно в связи с ростом запасов концентрата Кызыла на складах или в пути. Объем продаж серебра снизился на 19% и составил 8 млн унций на фоне разрыва между производством и реализацией серебряного концентрата, который будет устранен во II полугодии 2021 г.
Денежные затраты в I полугодии 2021 г. составили $712 на унцию золотого эквивалента, увеличившись на 12% по сравнению с I полугодием 2020 г., в рамках прогноза в $700–750 на унцию золотого эквивалента. Повышение денежных затрат обусловлено инфляцией в горнодобывающей отрасли, опережающей рост потребительских цен, увеличением расходов, связанных с пандемией коронавируса, а также плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на Кызыле и Албазино.
Совокупные денежные затраты выросли на 16% в сравнении год к году и составили $1019 на унцию золотого эквивалента за счет инвестиций на Омолоне (строительство энергетического комплекса, корпуса фильтрации в рамках проекта по переходу на сухое складирование хвостов и обновление парка горной техники) и Кызыле (приобретение горной техники), а также увеличения объема вскрышных работ на Воронцовском (месторождения Пещерное и Саум) и Омолоне (месторождение Бургали). Ожидается, что показатель совокупных денежных затрат снизится во II полугодии за счет сезонного увеличения объемов производства и продаж. Годовые затраты будут соответствовать первоначальным прогнозам — $925–975 на унцию золотого эквивалента на 2021 г.
Скорректированная EBITDA выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $660 млн, благодаря росту цен на металлы на фоне стабильного уровня производства. Рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась на 2 п.п. до 52% (54% в I полугодии 2020 г.).
Чистая прибыль составила $419 млн ($376 млн в I полугодии 2020 г.), при этом базовая прибыль на акцию выросла до $0,89 ($0,80 на акцию в I полугодии 2020 г.) на фоне увеличения операционной прибыли. Скорректированная чистая прибыль выросла на 15% и составила $422 млн ($368 млн в I полугодии 2020 г.).
Капитальные затраты составили $375 млн, увеличившись на 55% по сравнению с $242 млн в I полугодии 2020 г., за счет строительных работ на АГМК-2, Нежданинском и Кутыне, а также вскрышных работ на Ведуге, Воронцовском и Омолоне. Рост капитальных затрат обусловлен увеличением инфляции и расходами, связанными с пандемией коронавируса.
Неблагоприятное влияние макроэкономических факторов, рост цен на сырьевые товары и индексация стоимости рабочей силы, а также изменение объема работ, одобренное советом директоров (в частности затраты на подготовку технико-экономического обоснования проекта Тихоокеанского ГМК, ускорение реализации проектов Ведуга и Прогноз), привели к тому, что компания повысила прогноз капитальных затрат на 2021 г. до $675–725 млн (первоначально $560 млн). Обновленный прогноз капитальных затрат на 2022-2025 гг. будет представлен в рамках Дня инвестора и аналитика в ноябре 2021 г.
Чистый долг увеличился до $1827 млн ($1351 млн по состоянию на 31 декабря 2020 г.). Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA за предшествующие 12 месяцев составило 1,05х, что существенно ниже целевого уровня в 1,5x. Рост долга связан с увеличением капитальных затрат и сезонным накоплением оборотного капитала.
Денежный поток от операционной деятельности увеличился на 22% в сравнении год к году и достиг $358 млн, при этом свободный денежный поток был представлен оттоком денежных средств в размере -$27 млн по сравнению с притоком денежных средств в размере $54 млн в I полугодии 2020 г. на фоне увеличения капитальных затрат. Свободный денежный поток во II полугодии будет традиционно выше за счет ожидаемого сезонного увеличения производства и высвобождения оборотного капитала.
В соответствии с дивидендной политикой совет директоров Полиметалла одобрил выплату промежуточного дивиденда в размере $0,45 на акцию ($0,40 в I полугодии 2020 г.), что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за I полугодие 2021 г. Итоговый дивиденд за 2020 г. в размере $0,89 на акцию ($421 млн) был выплачен в мае 2021 г.
Полиметалл подтверждает текущий производственный план на 2021 г. в объеме 1,5 млн унций в золотом эквиваленте. Прогноз денежных затрат остается неизменным в пределах $700–750 на унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в пределах $925–975 на унцию золотого эквивалента. Фактические затраты по-прежнему зависят от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, что оказывает существенное влияние на операционные затраты, деноминированные в местных валютах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter