27 июля 2009 ИХ "Финам"
Опубликованные в пятницу данные макроэкономики оказали поддержку курсу единой европейской валюты.
По информации Markit Economics, июльский индикатор экономической ситуации в сфере услуг ЕМС повысился до уровня 45,6 пт. при среднем прогнозе, равнявшемся для него 45,2 пункта, и 44,7 пт. в июне т.г.
Показатель делового климата в производственном секторе стран Еврозоны, по информации также за текущий месяц, составил 46,0 пт. против 42,6 пункта по итогам предыдущего расчетного периода и ожидавшегося в среднем специалистами значения, равнявшегося в этом случае 43,6 пт.
Указанная статистика выглядит, в целом, значительно более благоприятной, чем данные во многом аналогичного показателя экономического климата в зоне евро, опубликованного ZEW 14 июля т.г.
Однако вряд ли данное обстоятельство может считаться значимым с точки зрения оценок среднесрочных перспектив курса европейской валюты прежде всего - по отношению к доллару США.
Во-первых, важно отметить, что сбор информации ZEW проводился 29.06.09 - 13.07.09. а Markit Economics - в период с 13.07.09 по 23.07.09. То есть последние по времени получения данные уже, по всей видимости, учитывали отразившееся в оценках респондентов улучшение поступавшей на рынок, прежде всего - американской и китайской макро- и микроэкономической информации, а также фактор существенного за прошедшие две недели роста мировых фондовых, сырьевых рынков.
С другой стороны, характерным представляется то обстоятельство, что специалисты Markit Economics в своем июльском обзоре отметили, что улучшение ситуации в экономике государств ЕМС развивается медленнее, чем в США и Великобритании. При этом снижение темпов макроэкономического спада в данном случае объясняется лишь "рыночной политикой европейских компаний, которые для роста продаж в указанный период применяли различные ценовые скидки и дисконты на свою продукцию, по сути, не заботясь о прибыльности бизнеса".
Сравнительно высокие среднесрочные риски ухудшения ситуации в экономике Еврозоны в последнее время достаточно активно учитываются в котировках финансовых рынков, что потенциально вполне способно оказать негативное воздействие на курс евро, в том числе - к USD, в перспективе ближайших кварталов (рис.1). При этом, учитывая продолжающийся спад на сегменте рефинансирования нефинансовых корпораций стран зоны евро, необходимость среднесрочного "ослабления" монетарной политики ЕЦБ по-прежнему представляется актуальной.
Тем не менее, в ближайшие недели курс EUR/USD, возможно, продолжит постепенное повышение.
Согласно пятничной информации, рассчитанный Reuters и Университетом Мичигана индекс потребительских настроений в США в июле т.г. составил 66,0 пт. против среднего прогноза, равнявшегося 65,1 пункта, и 70,8 пт. в июне 2009 г.
Показатели финансовых отчетов американских компаний, при этом, в целом вновь продемонстрировали превысивший уровень средних рыночных ожиданий, объем прибыли на акцию.
На этом фоне тенденция повышения цен относительно высоко рискованных активов остается на финансовом сегменте доминирующей.
Косвенно, хотя и в меньшей степени, чем ранее, указанная ситуация в итоге способствует притоку инвестиций в европейский банковский, долговой сектор.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 10:30 мск составлял 30,82 и 36,63 руб. против, соответственно, 31,11 и 37,07 руб. на утренних торгах пятницы.
С точки зрения краткосрочного периода, на фоне сохраняющейся "бычьей" тенденции цен энергоресурсов и финансовых активов российских эмитентов, укрепление курса RUB на международном FX возможно продолжится.
Однако, в целом, в перспективе до конца т.г. возможность итогового "ослабления" позиций рубля по отношению к бивалютной "корзине" Банка России и USD от текущих курсовых уровней, представляется по-прежнему актуальной.
Ожидаемое в ближайшие кварталы усиление правительственных мер по стимулированию производственного, поддержке банковского сектора экономики России будет, возможно, способствовать развитию такой тенденции.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По информации Markit Economics, июльский индикатор экономической ситуации в сфере услуг ЕМС повысился до уровня 45,6 пт. при среднем прогнозе, равнявшемся для него 45,2 пункта, и 44,7 пт. в июне т.г.
Показатель делового климата в производственном секторе стран Еврозоны, по информации также за текущий месяц, составил 46,0 пт. против 42,6 пункта по итогам предыдущего расчетного периода и ожидавшегося в среднем специалистами значения, равнявшегося в этом случае 43,6 пт.
Указанная статистика выглядит, в целом, значительно более благоприятной, чем данные во многом аналогичного показателя экономического климата в зоне евро, опубликованного ZEW 14 июля т.г.
Однако вряд ли данное обстоятельство может считаться значимым с точки зрения оценок среднесрочных перспектив курса европейской валюты прежде всего - по отношению к доллару США.
Во-первых, важно отметить, что сбор информации ZEW проводился 29.06.09 - 13.07.09. а Markit Economics - в период с 13.07.09 по 23.07.09. То есть последние по времени получения данные уже, по всей видимости, учитывали отразившееся в оценках респондентов улучшение поступавшей на рынок, прежде всего - американской и китайской макро- и микроэкономической информации, а также фактор существенного за прошедшие две недели роста мировых фондовых, сырьевых рынков.
С другой стороны, характерным представляется то обстоятельство, что специалисты Markit Economics в своем июльском обзоре отметили, что улучшение ситуации в экономике государств ЕМС развивается медленнее, чем в США и Великобритании. При этом снижение темпов макроэкономического спада в данном случае объясняется лишь "рыночной политикой европейских компаний, которые для роста продаж в указанный период применяли различные ценовые скидки и дисконты на свою продукцию, по сути, не заботясь о прибыльности бизнеса".
Сравнительно высокие среднесрочные риски ухудшения ситуации в экономике Еврозоны в последнее время достаточно активно учитываются в котировках финансовых рынков, что потенциально вполне способно оказать негативное воздействие на курс евро, в том числе - к USD, в перспективе ближайших кварталов (рис.1). При этом, учитывая продолжающийся спад на сегменте рефинансирования нефинансовых корпораций стран зоны евро, необходимость среднесрочного "ослабления" монетарной политики ЕЦБ по-прежнему представляется актуальной.
Тем не менее, в ближайшие недели курс EUR/USD, возможно, продолжит постепенное повышение.
Согласно пятничной информации, рассчитанный Reuters и Университетом Мичигана индекс потребительских настроений в США в июле т.г. составил 66,0 пт. против среднего прогноза, равнявшегося 65,1 пункта, и 70,8 пт. в июне 2009 г.
Показатели финансовых отчетов американских компаний, при этом, в целом вновь продемонстрировали превысивший уровень средних рыночных ожиданий, объем прибыли на акцию.
На этом фоне тенденция повышения цен относительно высоко рискованных активов остается на финансовом сегменте доминирующей.
Косвенно, хотя и в меньшей степени, чем ранее, указанная ситуация в итоге способствует притоку инвестиций в европейский банковский, долговой сектор.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 10:30 мск составлял 30,82 и 36,63 руб. против, соответственно, 31,11 и 37,07 руб. на утренних торгах пятницы.
С точки зрения краткосрочного периода, на фоне сохраняющейся "бычьей" тенденции цен энергоресурсов и финансовых активов российских эмитентов, укрепление курса RUB на международном FX возможно продолжится.
Однако, в целом, в перспективе до конца т.г. возможность итогового "ослабления" позиций рубля по отношению к бивалютной "корзине" Банка России и USD от текущих курсовых уровней, представляется по-прежнему актуальной.
Ожидаемое в ближайшие кварталы усиление правительственных мер по стимулированию производственного, поддержке банковского сектора экономики России будет, возможно, способствовать развитию такой тенденции.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter