6 сентября 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
В пятницу Банк России решил провести депозитный аукцион тонкой настройки. Уже третий раз подряд такой аукцион проводится в последнюю пятницу периода усреднения. На этот раз депозиты привлекались сразу на четыре дня, то есть их срок истекает завтра. При лимите в 920 млрд руб. банки предложили для размещения 915 млрд руб. – обе эти цифры очень близки к нашей оценке объема свободных резервов в банковской системе по состоянию на утро пятницы (936 млрд руб.). Соответственно, сегодня уровень свободных резервов, по нашим подсчетам, будет примерно равен нулю.
Действия регулятора заметно отразились на ставках овернайт. Ставка RUONIA повысилась, по нашим оценкам, с 6,05% до 6,25–6,30%, а средняя стоимость однодневного долларового свопа подскочила с 5,88% до 6,19% (ставка на закрытии выросла еще больше, с 5,83% до 6,68%). Мы ожидаем, что сегодня однодневные ставки останутся вблизи достигнутых уровней или поднимутся еще немного выше. За счет роста размещений на депозитах профицит ликвидности в банковской системе сегодня повысится, по нашим подсчетам, примерно до 2,0 трлн руб. против 1,14 трлн руб. в пятницу. Также банки продолжают сокращать свои обязательства по кредитам ЦБ с фиксированной ставкой: по состоянию на утро пятницы они составили 100 млрд руб., снизившись на 40 млрд руб. по сравнению с предыдущим днем. Общий объем заимствований у Федерального казначейства остался невысоким: 0,2 млрд руб. на последнем аукционе.
На этой неделе Казначейство предложит к размещению на депозитах в общей сложности 970 млрд руб. В том числе сегодня состоится аукцион депозитов с погашением в следующем году (на этот раз – на срок в 175 дней) с традиционным лимитом 20 млрд руб. Сумма депозитов, срок которых истекает на этой неделе, составляет 1,03 трлн руб. Общее предложение средств в рамках срочного репо на этой неделе составит 175 млрд руб. против подлежащих погашению обязательств на 208 млрд руб. Таким образом, суммарное предложение ликвидности через срочные операции будет отрицательным и составит примерно -100 млрд руб. Сегодня наступает срок погашения обязательств по операциям срочного репо на сумму 100 млрд руб., и Казначейство проведет аукцион 7-дневного репо на 5 млрд руб.
Движения на кривых денежного рынка в пятницу почти отсутствовали: в абсолютном выражении большинство ставок изменились не более чем на 1 бп. В то же время 3-месячная ставка MosPrime повысилась на 3 бп (до 7,26%) после нахождения на одном уровне на протяжении более двух недель. Это произошло за счет того, что один из банков, участвующих в формировании ставки MosPrime, повысил котировку на 15 бп, до 7,25%. Значение 1x4 FRA поднялось на 2 бп (до 7,57%), а его рост за неделю достиг 12 бп. Другие ставки FRA не изменились по сравнению с четвергом, но в недельном сопоставлении повысились на 9–15 бп. В результате, спред между 9x12 и 3x6 FRA вырос с -13 бп до -7 бп. Наклон кривой процентных свопов на минувшей неделе уменьшился: годовая ставка IRS за неделю поднялась на 9 бп (до 7,80%), 5-летняя выросла на 3 бп (до 7,28%), в то время как 10-летняя снизилась на 1 бп (до 7,29%). Кросс-валютные ставки за неделю выросли на 2–3 бп в терминах OIS, за исключением 5-летней ставки, которая осталась на прежнем уровне в 5,77% (OIS). Что касается базисной кривой, на ее ближнем и среднем отрезках движений за неделю почти не произошло, тогда как для длинных сроков значения базиса выросли в недельном сопоставлении на 7–10 бп. Годовой базис завершил неделю на отметке -94 бп, 5-летний составил -125 бп, а 10-летний закрылся на отметке -153 бп.
ОФЗ: умеренное восстановление.
В пятницу рынок ОФЗ открылся в положительной зоне, частично отыграв понесенные днем ранее потери. Публикация отчета о состоянии рынка труда США и кратковременный скачок рубля практически не отразились на состоянии рынка долга. По итогам сессии длинные ОФЗ снизились в доходности на 2–3 бп, укрепившись в цене в среднем на 0,2 пп. Среднесрочные выпуски опустились в доходности на 1–2 бп при изменении котировок не более чем на 0,1 пп. С небольшим опережением торговался 6-летний ОФЗ-26207 (YTM 6,87%), стоимость которого повысилась на 0,2 пп, а доходность снизилась на 3 бп. Короткие облигации закрылись практически без изменений, в результате чего спред на отрезке 2–10 лет сократился на 2 бп, до 14 бп. Торговая активность была умеренной: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 25,3 млрд руб., из которых 53% пришлось на дальний сегмент кривой. Короткие и среднесрочные бумаги обеспечили примерно по 15% от общего объема сделок. В целом на прошлой неделе среднедневной оборот торгов в ОФЗ сократился до 24,0 млрд руб. против 30–35 млрд руб. в предыдущие две недели. На наш взгляд, это в первую очередь указывает на уменьшение активности иностранных инвесторов. Также отметим, что средняя премия доступных для размещения выпусков к «старой» кривой за неделю повысилась, по нашим оценкам, на 2–3 бп, до 14 бп (против 11–12 бп в конце августа). Ранее мы писали о том, что иностранные инвесторы перекладываются из старых выпусков ОФЗ в новые.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Действия регулятора заметно отразились на ставках овернайт. Ставка RUONIA повысилась, по нашим оценкам, с 6,05% до 6,25–6,30%, а средняя стоимость однодневного долларового свопа подскочила с 5,88% до 6,19% (ставка на закрытии выросла еще больше, с 5,83% до 6,68%). Мы ожидаем, что сегодня однодневные ставки останутся вблизи достигнутых уровней или поднимутся еще немного выше. За счет роста размещений на депозитах профицит ликвидности в банковской системе сегодня повысится, по нашим подсчетам, примерно до 2,0 трлн руб. против 1,14 трлн руб. в пятницу. Также банки продолжают сокращать свои обязательства по кредитам ЦБ с фиксированной ставкой: по состоянию на утро пятницы они составили 100 млрд руб., снизившись на 40 млрд руб. по сравнению с предыдущим днем. Общий объем заимствований у Федерального казначейства остался невысоким: 0,2 млрд руб. на последнем аукционе.
На этой неделе Казначейство предложит к размещению на депозитах в общей сложности 970 млрд руб. В том числе сегодня состоится аукцион депозитов с погашением в следующем году (на этот раз – на срок в 175 дней) с традиционным лимитом 20 млрд руб. Сумма депозитов, срок которых истекает на этой неделе, составляет 1,03 трлн руб. Общее предложение средств в рамках срочного репо на этой неделе составит 175 млрд руб. против подлежащих погашению обязательств на 208 млрд руб. Таким образом, суммарное предложение ликвидности через срочные операции будет отрицательным и составит примерно -100 млрд руб. Сегодня наступает срок погашения обязательств по операциям срочного репо на сумму 100 млрд руб., и Казначейство проведет аукцион 7-дневного репо на 5 млрд руб.
Движения на кривых денежного рынка в пятницу почти отсутствовали: в абсолютном выражении большинство ставок изменились не более чем на 1 бп. В то же время 3-месячная ставка MosPrime повысилась на 3 бп (до 7,26%) после нахождения на одном уровне на протяжении более двух недель. Это произошло за счет того, что один из банков, участвующих в формировании ставки MosPrime, повысил котировку на 15 бп, до 7,25%. Значение 1x4 FRA поднялось на 2 бп (до 7,57%), а его рост за неделю достиг 12 бп. Другие ставки FRA не изменились по сравнению с четвергом, но в недельном сопоставлении повысились на 9–15 бп. В результате, спред между 9x12 и 3x6 FRA вырос с -13 бп до -7 бп. Наклон кривой процентных свопов на минувшей неделе уменьшился: годовая ставка IRS за неделю поднялась на 9 бп (до 7,80%), 5-летняя выросла на 3 бп (до 7,28%), в то время как 10-летняя снизилась на 1 бп (до 7,29%). Кросс-валютные ставки за неделю выросли на 2–3 бп в терминах OIS, за исключением 5-летней ставки, которая осталась на прежнем уровне в 5,77% (OIS). Что касается базисной кривой, на ее ближнем и среднем отрезках движений за неделю почти не произошло, тогда как для длинных сроков значения базиса выросли в недельном сопоставлении на 7–10 бп. Годовой базис завершил неделю на отметке -94 бп, 5-летний составил -125 бп, а 10-летний закрылся на отметке -153 бп.
ОФЗ: умеренное восстановление.
В пятницу рынок ОФЗ открылся в положительной зоне, частично отыграв понесенные днем ранее потери. Публикация отчета о состоянии рынка труда США и кратковременный скачок рубля практически не отразились на состоянии рынка долга. По итогам сессии длинные ОФЗ снизились в доходности на 2–3 бп, укрепившись в цене в среднем на 0,2 пп. Среднесрочные выпуски опустились в доходности на 1–2 бп при изменении котировок не более чем на 0,1 пп. С небольшим опережением торговался 6-летний ОФЗ-26207 (YTM 6,87%), стоимость которого повысилась на 0,2 пп, а доходность снизилась на 3 бп. Короткие облигации закрылись практически без изменений, в результате чего спред на отрезке 2–10 лет сократился на 2 бп, до 14 бп. Торговая активность была умеренной: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 25,3 млрд руб., из которых 53% пришлось на дальний сегмент кривой. Короткие и среднесрочные бумаги обеспечили примерно по 15% от общего объема сделок. В целом на прошлой неделе среднедневной оборот торгов в ОФЗ сократился до 24,0 млрд руб. против 30–35 млрд руб. в предыдущие две недели. На наш взгляд, это в первую очередь указывает на уменьшение активности иностранных инвесторов. Также отметим, что средняя премия доступных для размещения выпусков к «старой» кривой за неделю повысилась, по нашим оценкам, на 2–3 бп, до 14 бп (против 11–12 бп в конце августа). Ранее мы писали о том, что иностранные инвесторы перекладываются из старых выпусков ОФЗ в новые.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter