8 сентября 2021 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции технологического промышленного предприятия TE Connectivity (NYSE: TEL), дабы заработать на промышленном буме.
Потенциал роста и срок действия: 13,5% за 14 месяцев; 10% в год на протяжении 15 лет. Все без учета дивидендов.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании был, есть и будет спрос.
Как действуем: берем акции по 149,67 $.
Идею придумал Николай Валюх в своей статье про смарткары. Предлагайте свои идеи в комментариях.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
На чем компания зарабатывает
TE Connectivity производит сенсоры и электрические соединители — все это нужно для производства сложной техники. Согласно годовому отчету компании, выручка ее делится на следующие сегменты.
Решения для транспорта — 56%. По типам клиентов выручка сегмента разделяется так:
Автопром — 72%.
Коммерческий транспорт — 15%. От сельскохозяйственной техники до автобусов.
Сенсоры для разных отраслей — 13%. Автопром, транспорт, медицина, аэрокосмическая и оборонная отрасль.
В 2020 году из-за утраты стоимости нематериальных активов сегмент был убыточным, его операционная маржа составила −1,4% от его выручки. Но в «довоенном» 2019 операционная маржа сегмента составляла 15,7% от его выручки. В минувшем квартале сегмент показал прибыль: операционная маржа составила 19,11% от его выручки.
Промышленные решения — 31%. По типам клиентов выручка сегмента разделяется так:
Аэрокосмическая отрасль, оборона, нефть и газ — 32%.
Промышленное оборудование — 30%. По большей части это решения в сфере автоматизации.
Медицина — 19%. Это решения как для диагностики, так и для лечения.
Энергетика — 19%. Это товары для сетей питания в ЖКХ.
Операционная маржа сегмента — 11,1% от его выручки.
Коммуникационные решения — 13%. Выручка сегмента разделяется так:
Данные и устройства — 60%. Это то, что нужно для дата-центров и беспроводного соединения.
Бытовая техника — 40%.
Операционная маржа сегмента — 13,5% от его выручки.
80% продаж компания делает напрямую, 20% — через перепродавцов.
Выручка компании по регионам:
Азиатско-Тихоокеанский регион — 35%.
Европа, Ближний Восток и Африка — 35%.
Америки — 30%.
Крупнейшие по выручке страны:
Китай — 20,2%;
Швейцария — 23,64%;
США — 27,5%.
Логотипы некоторых клиентов компании. Источник: презентация компании, слайд 5
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Промышленный рост. На ключевых для компании рынках — в США и Европе — нынче наблюдается промышленный рост. Поэтому можно ждать роста заказов для компании в краткосрочной перспективе.
Но если смотреть на более длительную перспективу, то можно ожидать стремительного роста продаж наиболее высокотехнологичных сегментов компании. В этом направлении можно ожидать больших успехов.
В целом тут предпосылки для роста такие же, как и у похожей компании Amphenol, как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе: сейчас на руку TE Connectivity играет промышленный подъем в мире. В долгосрочной перспективе TE Connectivity выиграет как производитель продукции для высокотехнологичных сегментов промышленности.
Buy another day. В абсолютных цифрах компания стоит очень дорого: капитализация — 49,09 млрд долларов, — поэтому вряд ли стоит рассчитывать, что в ближайшее время ее кто-то купит. Но если ориентироваться на долгосрочную перспективу от 5 лет и более, то можно надеяться, что компанию купит какой-нибудь крупный промышленный конгломерат, в то время как будет расти востребованность ее товаров.
Что может помешать
Машинки. Значительную долю выручки компания получает от автопрома. Так что остановка заводов в разных странах из-за нехватки чипов может очень плохо сказаться на отчетности.
Угроза карантина. Бизнес компании показал себя уязвимым перед полномасштабными карантинами 2020, хотя компания и пережила эту суровую пору без страшных потерь. Так что если снова случится серьезный карантин, то это негативно повлияет на отчетность TE Connectivity.
Стоимость труда. Заводы компании разбросаны по всему миру, так же как и ее клиенты. В условиях роста цен на перевозки по всему миру и загруженности портов в том же Китае следует быть морально готовыми к тому, что это скажется на отчетности — как и рост стоимости труда и сырья.
Китай. КНР — это важный для компании рынок. Недавно там зафиксировали небольшой промышленный спад, и это может негативно отразиться на выручке TE Connectivity в этой стране и общем финансовом результате.
Дивиденды. Компания платит 2 $ дивидендов на акцию в год, что дает сейчас 1,33% годовых. Примерно столько же, сколько дает в среднем индекс S&P 500, так что не стоит ожидать набега дивидендных инвесторов в эти акции. В то же время дивиденды могут стать проблемой. На выплаты у TE Connectivity уходит 666 млн долларов в год — примерно 39,17% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев.
У компании 10,896 млрд долларов задолженностей, из которых 4,662 млрд нужно погасить в течение года. Денег в распоряжении TE Connectivity не так много: 1,416 млрд на счетах и 2,985 млрд задолженностей контрагентов. И если что-то пойдет не так, то выплаты могут и порезать, что наверняка приведет к падению акций. Вообще, самым вероятным поводом для урезания выплат мне видится увеличение трат на расширение бизнеса компании. Да и в долгосрочной перспективе такой большой долг выглядит не очень хорошо в контексте повышения ставок и подорожания кредитов. Даже самые неразумные инвесторы наверняка будут принимать этот факт во внимание, и он не скрасит TE Connectivity в их глазах.
Цена. Сейчас акции торгуются вблизи от исторических максимумов. Они за эти несколько лет выросли сильно, хотя успехи компании не особо соответствовали таким темпам роста котировок. Если реализуется один или сразу несколько рисков, то акции могут сильно упасть, когда инвесторы начнут распродавать их, потому что компания не оправдает их краткосрочных ожиданий. Хотя в относительных цифрах TE Connectivity стоит не очень дорого: ее P / E составляет 29,35, подешевле многих конкурентов типа Amphenol и Honeywell.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас, и после этого есть два пути:
ждать, когда акции превысят исторические максимумы и станут стоить 170 $. Я думаю, что это займет 14 месяцев;
держать акции 15 лет. На столь длинной дистанции становится очень вероятной покупка компании кем-то крупнее. Также за это время TE Connectivity сможет в полной мере реализовать свой потенциал поставщика компонентов для экономики будущего.
Но все же советую поглядывать на новости на сайте компании: может быть, получится продать акции до того, как на отмену или урезание дивидендов отреагирует рынок.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Потенциал роста и срок действия: 13,5% за 14 месяцев; 10% в год на протяжении 15 лет. Все без учета дивидендов.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании был, есть и будет спрос.
Как действуем: берем акции по 149,67 $.
Идею придумал Николай Валюх в своей статье про смарткары. Предлагайте свои идеи в комментариях.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
На чем компания зарабатывает
TE Connectivity производит сенсоры и электрические соединители — все это нужно для производства сложной техники. Согласно годовому отчету компании, выручка ее делится на следующие сегменты.
Решения для транспорта — 56%. По типам клиентов выручка сегмента разделяется так:
Автопром — 72%.
Коммерческий транспорт — 15%. От сельскохозяйственной техники до автобусов.
Сенсоры для разных отраслей — 13%. Автопром, транспорт, медицина, аэрокосмическая и оборонная отрасль.
В 2020 году из-за утраты стоимости нематериальных активов сегмент был убыточным, его операционная маржа составила −1,4% от его выручки. Но в «довоенном» 2019 операционная маржа сегмента составляла 15,7% от его выручки. В минувшем квартале сегмент показал прибыль: операционная маржа составила 19,11% от его выручки.
Промышленные решения — 31%. По типам клиентов выручка сегмента разделяется так:
Аэрокосмическая отрасль, оборона, нефть и газ — 32%.
Промышленное оборудование — 30%. По большей части это решения в сфере автоматизации.
Медицина — 19%. Это решения как для диагностики, так и для лечения.
Энергетика — 19%. Это товары для сетей питания в ЖКХ.
Операционная маржа сегмента — 11,1% от его выручки.
Коммуникационные решения — 13%. Выручка сегмента разделяется так:
Данные и устройства — 60%. Это то, что нужно для дата-центров и беспроводного соединения.
Бытовая техника — 40%.
Операционная маржа сегмента — 13,5% от его выручки.
80% продаж компания делает напрямую, 20% — через перепродавцов.
Выручка компании по регионам:
Азиатско-Тихоокеанский регион — 35%.
Европа, Ближний Восток и Африка — 35%.
Америки — 30%.
Крупнейшие по выручке страны:
Китай — 20,2%;
Швейцария — 23,64%;
США — 27,5%.
Логотипы некоторых клиентов компании. Источник: презентация компании, слайд 5
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Промышленный рост. На ключевых для компании рынках — в США и Европе — нынче наблюдается промышленный рост. Поэтому можно ждать роста заказов для компании в краткосрочной перспективе.
Но если смотреть на более длительную перспективу, то можно ожидать стремительного роста продаж наиболее высокотехнологичных сегментов компании. В этом направлении можно ожидать больших успехов.
В целом тут предпосылки для роста такие же, как и у похожей компании Amphenol, как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе: сейчас на руку TE Connectivity играет промышленный подъем в мире. В долгосрочной перспективе TE Connectivity выиграет как производитель продукции для высокотехнологичных сегментов промышленности.
Buy another day. В абсолютных цифрах компания стоит очень дорого: капитализация — 49,09 млрд долларов, — поэтому вряд ли стоит рассчитывать, что в ближайшее время ее кто-то купит. Но если ориентироваться на долгосрочную перспективу от 5 лет и более, то можно надеяться, что компанию купит какой-нибудь крупный промышленный конгломерат, в то время как будет расти востребованность ее товаров.
Что может помешать
Машинки. Значительную долю выручки компания получает от автопрома. Так что остановка заводов в разных странах из-за нехватки чипов может очень плохо сказаться на отчетности.
Угроза карантина. Бизнес компании показал себя уязвимым перед полномасштабными карантинами 2020, хотя компания и пережила эту суровую пору без страшных потерь. Так что если снова случится серьезный карантин, то это негативно повлияет на отчетность TE Connectivity.
Стоимость труда. Заводы компании разбросаны по всему миру, так же как и ее клиенты. В условиях роста цен на перевозки по всему миру и загруженности портов в том же Китае следует быть морально готовыми к тому, что это скажется на отчетности — как и рост стоимости труда и сырья.
Китай. КНР — это важный для компании рынок. Недавно там зафиксировали небольшой промышленный спад, и это может негативно отразиться на выручке TE Connectivity в этой стране и общем финансовом результате.
Дивиденды. Компания платит 2 $ дивидендов на акцию в год, что дает сейчас 1,33% годовых. Примерно столько же, сколько дает в среднем индекс S&P 500, так что не стоит ожидать набега дивидендных инвесторов в эти акции. В то же время дивиденды могут стать проблемой. На выплаты у TE Connectivity уходит 666 млн долларов в год — примерно 39,17% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев.
У компании 10,896 млрд долларов задолженностей, из которых 4,662 млрд нужно погасить в течение года. Денег в распоряжении TE Connectivity не так много: 1,416 млрд на счетах и 2,985 млрд задолженностей контрагентов. И если что-то пойдет не так, то выплаты могут и порезать, что наверняка приведет к падению акций. Вообще, самым вероятным поводом для урезания выплат мне видится увеличение трат на расширение бизнеса компании. Да и в долгосрочной перспективе такой большой долг выглядит не очень хорошо в контексте повышения ставок и подорожания кредитов. Даже самые неразумные инвесторы наверняка будут принимать этот факт во внимание, и он не скрасит TE Connectivity в их глазах.
Цена. Сейчас акции торгуются вблизи от исторических максимумов. Они за эти несколько лет выросли сильно, хотя успехи компании не особо соответствовали таким темпам роста котировок. Если реализуется один или сразу несколько рисков, то акции могут сильно упасть, когда инвесторы начнут распродавать их, потому что компания не оправдает их краткосрочных ожиданий. Хотя в относительных цифрах TE Connectivity стоит не очень дорого: ее P / E составляет 29,35, подешевле многих конкурентов типа Amphenol и Honeywell.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас, и после этого есть два пути:
ждать, когда акции превысят исторические максимумы и станут стоить 170 $. Я думаю, что это займет 14 месяцев;
держать акции 15 лет. На столь длинной дистанции становится очень вероятной покупка компании кем-то крупнее. Также за это время TE Connectivity сможет в полной мере реализовать свой потенциал поставщика компонентов для экономики будущего.
Но все же советую поглядывать на новости на сайте компании: может быть, получится продать акции до того, как на отмену или урезание дивидендов отреагирует рынок.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter