Коррекция на рынке акций США поможет вернуть положительную реальную доходность S&P 500

21 сентября 2021 Открытие | SPX Шульгин Михаил
Исторически нормальной является ситуация, когда доходность американского индекса широкого рынка S&P 500 превышает инфляцию. Это наглядно демонстрирует представленная ниже диаграмма, на которой отображена долгосрочная динамика доходности S&P 500 (прибыль на акцию EPS за последние 12 месяцев, деленная на текущую рыночную цену) и потребительской инфляции в США.

Коррекция на рынке акций США поможет вернуть положительную реальную доходность S&P 500


В то же время с апреля текущего года наблюдается аномальная ситуация, когда реальная доходность американского фондового рынка (за минусом инфляции) стала отрицательной. Сейчас разница между доходностью и CPI составляет 1,56%, что может быть сопоставимо с уровнями, которые можно было наблюдать примерно 41 год тому назад (в 1980 г.).



Как так случилось? Локдауны, введенные для борьбы с пандемией, привели во 2 квартале 2020 года к резкому замедлению инфляции. Затем во второй половине прошлого года инфляция постепенно восстанавливалась, а в текущем 2021 году мы наблюдаем эффект низкой базы и резкое увеличение ценового давления.

В то же время ФРС очень оперативно в марте активировала программы экстренной помощи, в том числе программу покупки активов на $120 млрд ежемесячно. Эта программа действует до сих пор: Центробанк покупает ежемесячно казначейские облигации на $80 млрд и агентские ипотечные бумаги на $40 млрд. Наивысочайший уровень дешевой ликвидности стал драйвером продолжения ралли фондового рынка. То есть в формуле доходности EPS/Current Price заметно рос знаменатель.

Соответственно, наблюдаемая картина вернется к нормальной благодаря двум факторам. Инфляция в США должна стабильно замедляться, поскольку постепенно устраняются факторы, которые стимулировали временный инфляционный всплеск (в том числе и эффект низкой базы уйдет). При этом на фоне наблюдаемой сейчас коррекции фондового рынка, которая потенциально может получить продолжение перед предрождественским ралли в 4 квартале, доходность растет как раз потому, что снижается значение S&P 500 и в формуле уменьшается знаменатель.
http://open-broker.ru/ (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=575562 обязательна Условия использования материалов

Брокерское обслуживание в банке ЦентроКредит


  • Специальный тарифный план для открывающих свой счет онлайн
  • Прямой доступ к торговле золотом на бирже
  • Торговля еврооблигациями на внебиржевом и биржевом рынке
  • Доступ к биржевому рынку РЕПО
  • Брокерское обслуживание и полный комплекс банковских услуг
  • Единый брокерский счет для валюты, ценных бумаг и инструментов срочного рынка
  • Отсутствие минимальной суммы при первичном пополнении счета

  • ЦентроКредит

    Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

    ЦентроКредит

    Как торговать на бирже с минимальной комиссией?