Игроки бегут из акций китайского застройщика Evergrande. Причина — огромные долги, которые компания не может выплатить. Может ли крах гиганта запустить мировой кризис и повлияют ли события в Китае на российские компании?
Крупнейший китайский девелопер Evergrande в последнее время привлекает повышенное внимание участников фондового рынка. Инвесторы распродают акции в ожидании дефолта по долгам сильно закредитованного гиганта (общий объем долгов Evergrande превышает $300 млрд).
Часть наблюдателей опасается, что крах Evergrande может запустить финансовый кризис — так, как это было с банком Lehman Brothers 13 лет назад. Эксперты рассказали «РБК Инвестициям», насколько глобальными будут последствия банкротства Evergrande и как оно может повлиять на фондовый рынок в России и в мире.
Нет повода для паники
«Падение цен на недвижимость в Китае, вероятно, приведет к «потерянному десятилетию», как это было в Японии в 1990-х, а не к хаотичной волне банкротств, как это было при крахе Lehman Brothers», — уверены аналитики «ВТБ Мои Инвестиции ».
«История Evergrande не похожа на ипотечный кризис в США, нет чудовищного левериджа за счет секьюритизации активов, закладывания их в залог и спекуляции ими на бирже с плечом», — говорит главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Алексей Антонов. В отличие от эпохи Lehman Brothers, сейчас недостроенные объекты не переоценены. Другие застройщики смогут достроить эти объекты, если понадобится, а элита Китая сможет закрыть финансовые пробелы в этой схеме эмиссией, объясняет он.
Строительный сектор, выступающий локомотивом любой экономики, играет важное значение и для Китая, обратил внимание эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Доля сектора в структуре ВВП — порядка 7%. Однако вес смежных отраслей составляет двузначные проценты. Маловероятно, что власти Китая допустят крах застройщика, а значит, «нет резона говорить о «потерянных десятилетиях», считает он.
Чем занимается Evergrande и почему инвесторы бегут из акций компании
China Evergrande Group — многопрофильный инвестиционный холдинг, а также крупный игрок в сфере недвижимости Китая. Акции застройщика на Гонконгской бирже снижались большую часть года, ускорив падение летом. В итоге с начала года бумаги подешевели с 14,9 до 2,27 гонконгского доллара, причем за последний месяц они просели примерно вдвое.
Участники рынка распродают акции на фоне огромной задолженности компании, которая превышает $300 млрд. При этом у Evergrande все меньше возможностей отдавать долги, учитывая падение спроса на недвижимость: компания сообщила, что в летний период продажи обвалились на 88%.
Застройщик оказался на грани банкротства. Несмотря на запланированные меры — распродажу активов и реструктуризацию долга, — улучшения ситуации не предвидится. Агентство кредитных рейтингов Fitch Ratings 7 сентября понизило рейтинг Evergrande с CCC + до CC, что означает высокую вероятность дефолта.
В четверг, 23 сентября, Evergrande должна будет выплатить $83,5 млн в качестве процентов (купонов) по пятилетним долларовым облигациям со сроком погашения в марте 2022 года. Второй платеж Evegrande $47,5 млн по семилетним облигациям со сроком погашения в 2024 году должен состояться 29 сентября.
Если Evergrande пропустит выплату процентов, то по этим облигациям может быть объявлен дефолт. Аналитики и наблюдатели рынка, опрошенные телеканалом CNBC, в основном ожидают, что Evergrande пропустит выплату процентов в четверг. Однако технически дефолт будет только в том случае, если компания не сможет произвести платеж в течение следующих 30 дней.
К каким последствиям может привести долговой кризис китайского гиганта недвижимости
Растущие опасения по поводу дефолта Evergrande стали одним из факторов распродаж на мировых рынках в понедельник, 20 сентября. В течение дня падал практически весь рынок: из 11 секторов, входящих в индекс S&P 500, в плюсе более чем на 1% завершили день только пять компаний, четыре из которых принадлежат авиационной отрасли.
Индекс широкого рынка S&P 500 завершил торговую сессию понедельника в минусе на 1,7%. При этом на минимуме дня он снижался на 2,9% — это максимальное падение с января. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 1,78%, технологический NASDAQ потерял к окончанию торгов 2,19%, а гонконгский индекс Hang Seng за день обвалился на 3,3%.
Китай — вторая по величине экономика мира после США. По данным Всемирного банка, в 2020 году ВВП США составил $21,44 трлн, а Китая — $14,14 трлн.
Инвесторы опасаются, что крах китайского гиганта станет предпосылкой для возникновения нового мирового финансового кризиса, учитывая, что экономика КНР уже сейчас замедляется.
Аналитик ФГ «Финам» Наталья Пырьева предположила, как могут развиваться события: «В первую очередь, от сложившейся ситуации пострадают банки, которые уже начали отказывать в новых кредитах потенциальным покупателям жилья в строящихся объектах Evergrande. Далее ситуация в банковском секторе может усугубиться за счет масштабных невыплат, дефолтов и банкротств. Затем под ударом окажутся поставщики Evergrande, вслед за ними — строительный сектор. Если китайские власти предпримут необходимые действия по спасению строительного гиганта, можно ожидать, что страна отделается легким испугом. Однако если быстрого решения проблемы не будет, то действительно случится эффект домино от китайской экономики к мировой».
Контролируемая встряска
Китайская экономика уже замедляется, но она это делает контролируемо, отметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев.
По итогам августа индекс деловой активности в секторе услуг, по данным государственного статистического управления Китая, снизился до 47,5 пункта против 53,3 пункта в июле. Аналогичный показатель от Caixin упал с 54,9 до 46,7 пункта.
Это связано и с естественными ограничениями по COVID, и с тем, что в последнее время власти Китая проводят политику по естественному замедлению экономики, чтобы снизить инфляционное давление. Пекин ввел различные ограничения в области образования, гейминга и многих других сфер, снизил импорт железной руды и потребление стали.
Кроме того, правительство давно следит за развитием ситуации в секторе недвижимости и в значительной степени ее контролирует. Сейчас, помимо Evergrande, испытывают проблемы и другие, более мелкие заемщики-девелоперы. Однако доля проблемных активов в стране не превышает 10%, что и делает ситуацию управляемой, считает эксперт.
Оборотная сторона этих процессов в том, что в моменте цены на сырьевые товары падают, добывающие компании начинают меньше зарабатывать. Этот процесс неизбежен — не только для России, но и для других стран, предупредил Дорофеев. Однако «гораздо хуже было бы, если бы в Китае разразился реальный неконтролируемый кризис и [экономика страны] просто резко замедлилась. В таком случае [ситуация могла бы развиваться] по сценарию кризиса 1997–1998 годов, в результате которого Россия в 1998 году объявила дефолт. Такие сценарии гораздо опаснее», — указал эксперт.
Пора ли начинать беспокоиться российскому рынку?
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: « [В Китае] под удар попадут многие — от субподрядчиков и смежников до страховых и банков, открывавших кредитные линии. Здесь больший вред может оказать даже не сам отдельный случай, а кризис доверия к отрасли. А это давление на стройматериалы. Российский рынок ощутит влияние в рамках общей реакции на события. Металлурги, вероятно, более чутко среагируют на изменение конъюнктуры товарного рынка».
Алексей Антонов, главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер»: «Российские компании находятся экономически слишком далеко от эпицентра этого долгового кризиса в Китае, но небольшой эффект все же будет: металлургические компании не смогут так быстро восстановиться после пандемии, как они это планировали сделать, опираясь на спрос со стороны Китая».
Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»: «Охлаждение сектора недвижимости в Китае может привести к снижению спроса на сырьевые товары — в первую очередь, металлы. При прочих равных это может оказать негативное влияние на российские металлургические компании, такие как НЛМК, «Северсталь», ММК. Однако не стоит забывать, что котировки этих бумаг уже испытали коррекцию на фоне планируемых изменений налогообложения и в итоге торгуются по достаточно низкой оценке. На наш взгляд, текущая оценка создает подушку безопасности против возможного ухудшения конъюнктуры на рынке металлов. Риски, безусловно, выросли, однако мы бы не стали полностью избавляться от этих бумаг в портфелях из-за ситуации с Evergrande».
Наталия Пырьева, аналитик ФГ «Финам»: «Мы не думаем, что ситуация с Evergrande станет предпосылкой для возникновения нового мирового финансового кризиса. Если китайские власти предпримут необходимые действия по спасению строительного гиганта, можно ожидать, что страна отделается легким испугом. Однако если быстрого решения проблемы не будет, то действительно случится эффект домино от китайской экономики к мировой, что затронет и российский рынок. Но пока никакой связи между Evergrande и Россией нет, поэтому заранее паниковать не стоит».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Крупнейший китайский девелопер Evergrande в последнее время привлекает повышенное внимание участников фондового рынка. Инвесторы распродают акции в ожидании дефолта по долгам сильно закредитованного гиганта (общий объем долгов Evergrande превышает $300 млрд).
Часть наблюдателей опасается, что крах Evergrande может запустить финансовый кризис — так, как это было с банком Lehman Brothers 13 лет назад. Эксперты рассказали «РБК Инвестициям», насколько глобальными будут последствия банкротства Evergrande и как оно может повлиять на фондовый рынок в России и в мире.
Нет повода для паники
«Падение цен на недвижимость в Китае, вероятно, приведет к «потерянному десятилетию», как это было в Японии в 1990-х, а не к хаотичной волне банкротств, как это было при крахе Lehman Brothers», — уверены аналитики «ВТБ Мои Инвестиции ».
«История Evergrande не похожа на ипотечный кризис в США, нет чудовищного левериджа за счет секьюритизации активов, закладывания их в залог и спекуляции ими на бирже с плечом», — говорит главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Алексей Антонов. В отличие от эпохи Lehman Brothers, сейчас недостроенные объекты не переоценены. Другие застройщики смогут достроить эти объекты, если понадобится, а элита Китая сможет закрыть финансовые пробелы в этой схеме эмиссией, объясняет он.
Строительный сектор, выступающий локомотивом любой экономики, играет важное значение и для Китая, обратил внимание эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Доля сектора в структуре ВВП — порядка 7%. Однако вес смежных отраслей составляет двузначные проценты. Маловероятно, что власти Китая допустят крах застройщика, а значит, «нет резона говорить о «потерянных десятилетиях», считает он.
Чем занимается Evergrande и почему инвесторы бегут из акций компании
China Evergrande Group — многопрофильный инвестиционный холдинг, а также крупный игрок в сфере недвижимости Китая. Акции застройщика на Гонконгской бирже снижались большую часть года, ускорив падение летом. В итоге с начала года бумаги подешевели с 14,9 до 2,27 гонконгского доллара, причем за последний месяц они просели примерно вдвое.
Участники рынка распродают акции на фоне огромной задолженности компании, которая превышает $300 млрд. При этом у Evergrande все меньше возможностей отдавать долги, учитывая падение спроса на недвижимость: компания сообщила, что в летний период продажи обвалились на 88%.
Застройщик оказался на грани банкротства. Несмотря на запланированные меры — распродажу активов и реструктуризацию долга, — улучшения ситуации не предвидится. Агентство кредитных рейтингов Fitch Ratings 7 сентября понизило рейтинг Evergrande с CCC + до CC, что означает высокую вероятность дефолта.
В четверг, 23 сентября, Evergrande должна будет выплатить $83,5 млн в качестве процентов (купонов) по пятилетним долларовым облигациям со сроком погашения в марте 2022 года. Второй платеж Evegrande $47,5 млн по семилетним облигациям со сроком погашения в 2024 году должен состояться 29 сентября.
Если Evergrande пропустит выплату процентов, то по этим облигациям может быть объявлен дефолт. Аналитики и наблюдатели рынка, опрошенные телеканалом CNBC, в основном ожидают, что Evergrande пропустит выплату процентов в четверг. Однако технически дефолт будет только в том случае, если компания не сможет произвести платеж в течение следующих 30 дней.
К каким последствиям может привести долговой кризис китайского гиганта недвижимости
Растущие опасения по поводу дефолта Evergrande стали одним из факторов распродаж на мировых рынках в понедельник, 20 сентября. В течение дня падал практически весь рынок: из 11 секторов, входящих в индекс S&P 500, в плюсе более чем на 1% завершили день только пять компаний, четыре из которых принадлежат авиационной отрасли.
Индекс широкого рынка S&P 500 завершил торговую сессию понедельника в минусе на 1,7%. При этом на минимуме дня он снижался на 2,9% — это максимальное падение с января. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 1,78%, технологический NASDAQ потерял к окончанию торгов 2,19%, а гонконгский индекс Hang Seng за день обвалился на 3,3%.
Китай — вторая по величине экономика мира после США. По данным Всемирного банка, в 2020 году ВВП США составил $21,44 трлн, а Китая — $14,14 трлн.
Инвесторы опасаются, что крах китайского гиганта станет предпосылкой для возникновения нового мирового финансового кризиса, учитывая, что экономика КНР уже сейчас замедляется.
Аналитик ФГ «Финам» Наталья Пырьева предположила, как могут развиваться события: «В первую очередь, от сложившейся ситуации пострадают банки, которые уже начали отказывать в новых кредитах потенциальным покупателям жилья в строящихся объектах Evergrande. Далее ситуация в банковском секторе может усугубиться за счет масштабных невыплат, дефолтов и банкротств. Затем под ударом окажутся поставщики Evergrande, вслед за ними — строительный сектор. Если китайские власти предпримут необходимые действия по спасению строительного гиганта, можно ожидать, что страна отделается легким испугом. Однако если быстрого решения проблемы не будет, то действительно случится эффект домино от китайской экономики к мировой».
Контролируемая встряска
Китайская экономика уже замедляется, но она это делает контролируемо, отметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев.
По итогам августа индекс деловой активности в секторе услуг, по данным государственного статистического управления Китая, снизился до 47,5 пункта против 53,3 пункта в июле. Аналогичный показатель от Caixin упал с 54,9 до 46,7 пункта.
Это связано и с естественными ограничениями по COVID, и с тем, что в последнее время власти Китая проводят политику по естественному замедлению экономики, чтобы снизить инфляционное давление. Пекин ввел различные ограничения в области образования, гейминга и многих других сфер, снизил импорт железной руды и потребление стали.
Кроме того, правительство давно следит за развитием ситуации в секторе недвижимости и в значительной степени ее контролирует. Сейчас, помимо Evergrande, испытывают проблемы и другие, более мелкие заемщики-девелоперы. Однако доля проблемных активов в стране не превышает 10%, что и делает ситуацию управляемой, считает эксперт.
Оборотная сторона этих процессов в том, что в моменте цены на сырьевые товары падают, добывающие компании начинают меньше зарабатывать. Этот процесс неизбежен — не только для России, но и для других стран, предупредил Дорофеев. Однако «гораздо хуже было бы, если бы в Китае разразился реальный неконтролируемый кризис и [экономика страны] просто резко замедлилась. В таком случае [ситуация могла бы развиваться] по сценарию кризиса 1997–1998 годов, в результате которого Россия в 1998 году объявила дефолт. Такие сценарии гораздо опаснее», — указал эксперт.
Пора ли начинать беспокоиться российскому рынку?
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: « [В Китае] под удар попадут многие — от субподрядчиков и смежников до страховых и банков, открывавших кредитные линии. Здесь больший вред может оказать даже не сам отдельный случай, а кризис доверия к отрасли. А это давление на стройматериалы. Российский рынок ощутит влияние в рамках общей реакции на события. Металлурги, вероятно, более чутко среагируют на изменение конъюнктуры товарного рынка».
Алексей Антонов, главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер»: «Российские компании находятся экономически слишком далеко от эпицентра этого долгового кризиса в Китае, но небольшой эффект все же будет: металлургические компании не смогут так быстро восстановиться после пандемии, как они это планировали сделать, опираясь на спрос со стороны Китая».
Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»: «Охлаждение сектора недвижимости в Китае может привести к снижению спроса на сырьевые товары — в первую очередь, металлы. При прочих равных это может оказать негативное влияние на российские металлургические компании, такие как НЛМК, «Северсталь», ММК. Однако не стоит забывать, что котировки этих бумаг уже испытали коррекцию на фоне планируемых изменений налогообложения и в итоге торгуются по достаточно низкой оценке. На наш взгляд, текущая оценка создает подушку безопасности против возможного ухудшения конъюнктуры на рынке металлов. Риски, безусловно, выросли, однако мы бы не стали полностью избавляться от этих бумаг в портфелях из-за ситуации с Evergrande».
Наталия Пырьева, аналитик ФГ «Финам»: «Мы не думаем, что ситуация с Evergrande станет предпосылкой для возникновения нового мирового финансового кризиса. Если китайские власти предпримут необходимые действия по спасению строительного гиганта, можно ожидать, что страна отделается легким испугом. Однако если быстрого решения проблемы не будет, то действительно случится эффект домино от китайской экономики к мировой, что затронет и российский рынок. Но пока никакой связи между Evergrande и Россией нет, поэтому заранее паниковать не стоит».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter