23 сентября 2021 PRAVDA Invest | ММК
Всем привет, на связи управляющий дивидендным портфелем!
Полностью продаем позицию в ММК по 78,78 рублей (7,2% портфеля) с результатом +46%😀
Цена ушла даже выше поставленной цели в 75 рублей. Также, сегодня последний день покупки акций ММК под дивиденды за II кв. 2021, завтра будет дивидендный гэп. Несмотря на предстоящие дивиденды в размере 3,53 руб., мы приняли решение закрыть позицию в дивидендном портфеле
Мы считаем, что в ближайшее время дивидендный гэп ММК вряд ли закроется, да и цена особо выше не пойдет по нескольким причинам:
⃣ Возможное SPO акций ММК. Цена размещения акций, как правило, всегда идёт с дисконтном к рынку на 3-5%. После чего, акции какое-то время демонтируют слабость. Да и почему владелец ММК не провел до сих пор SPO не ясно.
⃣ Возможная коррекция цен на сталь. Цены на сталь вновь вернулись к майским максимумам, от куда уже несколько раз наблюдалось снижение на 15%-20%. Но куда интереснее динамика цен на руду (из которой делают сталь), она летит камнем вниз. А если падает цена сырья, но и сползет цена продукции по мере восстановления цепочек поставок в мире и снижения отложенного спроса.
⃣ Налоги. Российским металлургам решили повысить сразу два налога вместо одного. Помимо уплаты повышенного НДПИ, увеличенный налог на прибыль будут платить те компании, которые выплачивают дивиденды в ущерб капитальным вложениям. Гос-во ясно давит на компании, которые выплачивают высокие дивы, и будет их заставлять вкладываться в инвестиции.
⃣ Новый инвестиционный цикл. Последние три года капитальные затраты ММК снижались. Учитывая инициативы первого вице-премьера Андрея Белоусова, CAPEX может вырасти. Это в свою очередь скажется на свободном денежном потоке и соответственно на снижении дивидендов.
Фундаментально компания остается сильной и может платить еще высокие дивиденды, но инициативы гос-ва по повышению налогов и "просьбы" увеличить капес могут совпасть с коррекцией цен на сталь.
Также нужно отметить, что акции ММК подошли к уровню сопротивления вблизи исторических максимумов.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter