Налоговые осложнения у отечественных металлургов, рост санкционных угроз со стороны США в отношении России, технический дефолт китайского гиганта Evergrande, сворачивание стимулирования со стороны ФРС США на следующем заседании — всё это лишь часть новостей прошедшей недели.
Волатильность российских активов заметно увеличилась, но ключевым индексам удалось закрыться в плюсе, хоть и формальном. Значительное снижение в понедельник аналитики восприняли как обычную коррекцию, поэтому продолжали давать рекомендации по покупке акций.
Первая часть обзора посвящена инвестиционным идеям по акциям «Петропавловска», «Полюса» и «Эталона». А во второй мы рассмотрим идеи по акциям «РУСАЛа» и «ММК».
Второй рассвет «Петропавловска»: будет ли?
В условиях рыночного шторма инвесторы проявляют интерес к золоту, что сказывается на капитализации золотодобывающих компаний. Среди них аналитики выделяют «Петропавловск» (POGR), который значительно просел по сравнению с коллегами. Целевая цена установлена на 39 руб. за акцию.
Аналитики считают, что в ближайшее время тренд на сокращение производства золота переменится, а себестоимость производства снизится благодаря приходу компетентного менеджмента из Highland Gold Mining. Кроме того, большие надежды возлагаются на презентацию новой стратегии в октябре, а также на изменение дивидендной политики.
Увеличение производства «Петропавловска» может быть обусловлено выходом на полную мощность Покровского АГК и запуском флотационной фабрики на ГГМК «Пионер». И если фабрику ввели в эксплуатацию ещё летом, то Покровский АГК планируют запустить лишь к IV кварталу, и она не успеет оказать выраженного влияния на годовой объём производства. При этом «Петропавловск» планирует начать реконструкцию и строительство дополнительных мощностей на Албынской золотоизвлекательной фабрике, что может вылиться в дополнительные 11 млрд руб. капитальных затрат и снизит производство на время работ. В 2022 г. должен пройти запуск третьей флотационной линии на ГГМК «Маломыр», что позволит дополнительно перерабатывать до 9 млн т упорных руд в год. Кроме того, компания рассматривает возможность строительства фабрики на Эльгинском месторождении, но это пока только проект.
Активное развитие и добыча на Эльгинском месторождении позволят снизить себестоимость производства золота, так как переработка сторонних руд сменится на переработку собственных. А если новому менеджменту удастся навести порядок в делах компании после предыдущего руководства, то получится ещё и снизить операционные расходы.
В отчётности по итогам I полугодия 2021 г. «Петропавловск» отразил прибыль в размере 48,9 млн долл. против убытка в 22 млн долл. годом ранее. При этом операционная прибыль снизилась почти в три раза. Это связано с тем, что «Петропавловск» переквалифицировал свою долю в железорудной компании IRC как «активы для продажи» (на сумму 35 млн долл.). Однако продать пакет будет непросто. У компании есть соглашение с Stocken Board AG на покупку пакета за 10 млн долл., но крупнейший акционер «Петропавловска» — «Южуралзолото» — оценивает IRC в 100 млн долл. Поэтому корпоративный конфликт может продолжиться и вновь усугубить ситуацию.
Есть и хорошие новости: «Петропавловск» планирует начать платить дивиденды. В конце октября компания намерена опубликовать стратегию развития и утвердить новую дивидендную политику. Подробностей пока нет, но, скорее всего, базой для выплат станет свободный денежный поток.
С технической точки зрения акция торгуется в нисходящем канале и начинает проявлять признаки консолидации. Именно эта точка может стать переломным моментом в нисходящем тренде.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Петропавловска» на Мосбирже, июль 2020 — октябрь 2021
На длительном горизонте мы можем увидеть «второй рассвет» «Петропавловска», однако при инвестировании следует учитывать сопутствующие риски.
Плюсуем «Полюс»
Кроме «Петропавловска», внимание аналитиков привлёк и золотодобытчик «Полюс» (PLZL), так как они ожидают рост цен на драгоценный металл на фоне событий в Китае (крах крупнейшего девелопера) и в США (скорое сворачивание стимулов, прогноз повышения ключевой ставки и роста инфляции). Цель установлена на 13 935 руб. за акцию.
С одной стороны, эти новости должны поспособствовать росту цены золота, с другой — инвесторы слишком уверены во всевластии ФРС США, поэтому инвестиции в рисковые активы продолжаются.
Если рост спроса на золото является бесспорным преимуществом для компании, то с разработкой месторождения Сухой Лог ситуация спорная. Наличие больших запасов позволит переоценить стоимость компании, но осваивание требует больших финансовых затрат. Годом ранее «Полюс» оценил инвестиции в Сухой Лог в 3,3 млрд долл. Это значит, что повышения дивидендов и бай-бэков ждать не приходится.
Бай-бэк, или обратный выкуп акций компанией, от англ. buy back.
С технической точки зрения акция вплотную подошла к уровню ретеста после удачного пробоя, и этот уровень подходит для покупок.
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Полюса» на Мосбирже, апрель 2020 — октябрь 2021
Цена на золото при этом близка к повторному тесту объёма прошедшей консолидации, но может спуститься и к нижней границе канала.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости золота на Мосбирже, июль 2020 — октябрь 2021
«Полюс» может стать вторым претендентом на добавление в портфель. При этом у компании может быть стремительный рост, но скромный потенциал. «Петропавловск» же имеет большой потенциал, но срок достижения цели и момент начала роста может быть оттянут.
«Эталон» недооценённости
В прошлом обзоре мы рассматривали девелопера «ГК ПИК» (PIKK), но он не единственный застройщик, на кого обратили внимание аналитики. Сегодня рассмотрим «Эталон» (ETLN), акции которого рекомендуется покупать с целью 169,9 руб.
Аналитики считают, что цены на недвижимость могут снизиться на 7–8% до конца года, объём ипотечного кредитования тоже сократится. При этом «Эталон» наиболее устойчив к такой конъюнктуре, чем конкуренты, и благодаря удержанию долговой нагрузки сможет выплачивать дивиденды дальше.
«Эталон» строит жилую недвижимость бизнес-класса. По результатам IV квартала 2020 г. первоначальный взнос за квартиры компании составлял в среднем 93%. Поэтому изменение ключевой ставки практически не оказывает влияния на объём продаж компании.
При этом рост цен на жильё в мегаполисах, где представлен «Эталон», продолжится. Во-первых, растут цены на строительные материалы, а во-вторых, в Москве и Санкт-Петербурге уже несколько лет снижается количество разрешений на жилую застройку, так как нет простаивающей земли. Например, в 2018 г. было выдано 750 разрешений, а в 2020 г. — 180 (хотя мог повлиять ковидный фактор).
Дополнительным драйвером может стать стабильная выплата дивидендов: «Эталон» платит минимум 12 руб. за расписку. Дивидендная доходность при текущих котировках составляет около 10%, что является самым высоким показателем по сектору.
С технической точки зрения акция торгуется в боковике, однако есть тенденция на приближение к нижнему краю консолидации. Покупать выше уровня 115,12 руб. не стоит.
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Эталона» на Мосбирже, март 2020 — октябрь 2021
«Эталон» — это история на долгосрочную перспективу. Здесь не стоит ждать быстрого роста, но добавить бумагу в консервативный портфель можно.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Волатильность российских активов заметно увеличилась, но ключевым индексам удалось закрыться в плюсе, хоть и формальном. Значительное снижение в понедельник аналитики восприняли как обычную коррекцию, поэтому продолжали давать рекомендации по покупке акций.
Первая часть обзора посвящена инвестиционным идеям по акциям «Петропавловска», «Полюса» и «Эталона». А во второй мы рассмотрим идеи по акциям «РУСАЛа» и «ММК».
Второй рассвет «Петропавловска»: будет ли?
В условиях рыночного шторма инвесторы проявляют интерес к золоту, что сказывается на капитализации золотодобывающих компаний. Среди них аналитики выделяют «Петропавловск» (POGR), который значительно просел по сравнению с коллегами. Целевая цена установлена на 39 руб. за акцию.
Аналитики считают, что в ближайшее время тренд на сокращение производства золота переменится, а себестоимость производства снизится благодаря приходу компетентного менеджмента из Highland Gold Mining. Кроме того, большие надежды возлагаются на презентацию новой стратегии в октябре, а также на изменение дивидендной политики.
Увеличение производства «Петропавловска» может быть обусловлено выходом на полную мощность Покровского АГК и запуском флотационной фабрики на ГГМК «Пионер». И если фабрику ввели в эксплуатацию ещё летом, то Покровский АГК планируют запустить лишь к IV кварталу, и она не успеет оказать выраженного влияния на годовой объём производства. При этом «Петропавловск» планирует начать реконструкцию и строительство дополнительных мощностей на Албынской золотоизвлекательной фабрике, что может вылиться в дополнительные 11 млрд руб. капитальных затрат и снизит производство на время работ. В 2022 г. должен пройти запуск третьей флотационной линии на ГГМК «Маломыр», что позволит дополнительно перерабатывать до 9 млн т упорных руд в год. Кроме того, компания рассматривает возможность строительства фабрики на Эльгинском месторождении, но это пока только проект.
Активное развитие и добыча на Эльгинском месторождении позволят снизить себестоимость производства золота, так как переработка сторонних руд сменится на переработку собственных. А если новому менеджменту удастся навести порядок в делах компании после предыдущего руководства, то получится ещё и снизить операционные расходы.
В отчётности по итогам I полугодия 2021 г. «Петропавловск» отразил прибыль в размере 48,9 млн долл. против убытка в 22 млн долл. годом ранее. При этом операционная прибыль снизилась почти в три раза. Это связано с тем, что «Петропавловск» переквалифицировал свою долю в железорудной компании IRC как «активы для продажи» (на сумму 35 млн долл.). Однако продать пакет будет непросто. У компании есть соглашение с Stocken Board AG на покупку пакета за 10 млн долл., но крупнейший акционер «Петропавловска» — «Южуралзолото» — оценивает IRC в 100 млн долл. Поэтому корпоративный конфликт может продолжиться и вновь усугубить ситуацию.
Есть и хорошие новости: «Петропавловск» планирует начать платить дивиденды. В конце октября компания намерена опубликовать стратегию развития и утвердить новую дивидендную политику. Подробностей пока нет, но, скорее всего, базой для выплат станет свободный денежный поток.
С технической точки зрения акция торгуется в нисходящем канале и начинает проявлять признаки консолидации. Именно эта точка может стать переломным моментом в нисходящем тренде.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Петропавловска» на Мосбирже, июль 2020 — октябрь 2021
На длительном горизонте мы можем увидеть «второй рассвет» «Петропавловска», однако при инвестировании следует учитывать сопутствующие риски.
Плюсуем «Полюс»
Кроме «Петропавловска», внимание аналитиков привлёк и золотодобытчик «Полюс» (PLZL), так как они ожидают рост цен на драгоценный металл на фоне событий в Китае (крах крупнейшего девелопера) и в США (скорое сворачивание стимулов, прогноз повышения ключевой ставки и роста инфляции). Цель установлена на 13 935 руб. за акцию.
С одной стороны, эти новости должны поспособствовать росту цены золота, с другой — инвесторы слишком уверены во всевластии ФРС США, поэтому инвестиции в рисковые активы продолжаются.
Если рост спроса на золото является бесспорным преимуществом для компании, то с разработкой месторождения Сухой Лог ситуация спорная. Наличие больших запасов позволит переоценить стоимость компании, но осваивание требует больших финансовых затрат. Годом ранее «Полюс» оценил инвестиции в Сухой Лог в 3,3 млрд долл. Это значит, что повышения дивидендов и бай-бэков ждать не приходится.
Бай-бэк, или обратный выкуп акций компанией, от англ. buy back.
С технической точки зрения акция вплотную подошла к уровню ретеста после удачного пробоя, и этот уровень подходит для покупок.
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Полюса» на Мосбирже, апрель 2020 — октябрь 2021
Цена на золото при этом близка к повторному тесту объёма прошедшей консолидации, но может спуститься и к нижней границе канала.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости золота на Мосбирже, июль 2020 — октябрь 2021
«Полюс» может стать вторым претендентом на добавление в портфель. При этом у компании может быть стремительный рост, но скромный потенциал. «Петропавловск» же имеет большой потенциал, но срок достижения цели и момент начала роста может быть оттянут.
«Эталон» недооценённости
В прошлом обзоре мы рассматривали девелопера «ГК ПИК» (PIKK), но он не единственный застройщик, на кого обратили внимание аналитики. Сегодня рассмотрим «Эталон» (ETLN), акции которого рекомендуется покупать с целью 169,9 руб.
Аналитики считают, что цены на недвижимость могут снизиться на 7–8% до конца года, объём ипотечного кредитования тоже сократится. При этом «Эталон» наиболее устойчив к такой конъюнктуре, чем конкуренты, и благодаря удержанию долговой нагрузки сможет выплачивать дивиденды дальше.
«Эталон» строит жилую недвижимость бизнес-класса. По результатам IV квартала 2020 г. первоначальный взнос за квартиры компании составлял в среднем 93%. Поэтому изменение ключевой ставки практически не оказывает влияния на объём продаж компании.
При этом рост цен на жильё в мегаполисах, где представлен «Эталон», продолжится. Во-первых, растут цены на строительные материалы, а во-вторых, в Москве и Санкт-Петербурге уже несколько лет снижается количество разрешений на жилую застройку, так как нет простаивающей земли. Например, в 2018 г. было выдано 750 разрешений, а в 2020 г. — 180 (хотя мог повлиять ковидный фактор).
Дополнительным драйвером может стать стабильная выплата дивидендов: «Эталон» платит минимум 12 руб. за расписку. Дивидендная доходность при текущих котировках составляет около 10%, что является самым высоким показателем по сектору.
С технической точки зрения акция торгуется в боковике, однако есть тенденция на приближение к нижнему краю консолидации. Покупать выше уровня 115,12 руб. не стоит.
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Эталона» на Мосбирже, март 2020 — октябрь 2021
«Эталон» — это история на долгосрочную перспективу. Здесь не стоит ждать быстрого роста, но добавить бумагу в консервативный портфель можно.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter