4 октября 2021 БКС Экспресс | ПИК
Новые налоги для металлургов.
Не успели российские металлурги оправиться после введения рентного коэффициента и экспортных пошлин, как власти с 2022 г. утвердили новые правила расчета НДПИ и ввели акциз на жидкую сталь. В 2022-2024 гг. планируется получить с отрасли более 320 млрд руб. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. Также предлагалось повысить налог на прибыль в зависимости от уровня дивидендных выплат и инвестиций, однако обсуждение данного механизма было отложено до 2023 г. И хотя металлурги получили отсрочку, сигнал властей вполне очевиден: меньше дивидендов и больше CAPEX.
«На наш взгляд, финальный налоговый маневр гораздо позитивней для металлургов нежели действующие до конца текущего года экспортные пошлины или ретроспективная привязка ставки налога на прибыль к распределению капитала, — комментируют аналитики Велес Капитал. — Согласно нашим расчетам, существенно пострадают компании черной металлургии, где потери EBITDA от новых налогов в 2022 г. составят 8-10%. Цветная металлургия подверглась меньшему воздействию: алюминиевые руды были исключены из проекта налоговой реформы, а Норникель потеряет лишь 1% EBITDA. Несмотря на рост налоговой нагрузки и негативную риторику властей, мы сохраняем позитивный взгляд на российских металлургов и подтверждаем рекомендацию «покупать» для акции? Русала, Норникеля, НЛМК, Северстали и ММК и «держать» для бумаг Евраза».
Газ остается намного более дорогим, но другие виды энергоресурсов начинают реагировать на рост.
Цены на газ в Европе держатся на уровне около $1 100/тыс. куб. м ($30,8/тыс. куб. футов) (данные на пятницу), что не только является историческим рекордом, но и в несколько раз превышает цены на нефть (125%) и уголь (210%) в энергетическом эквиваленте. Несмотря на сверхвысокие цены на газ, этот вид топлива остается конкурентоспособным на, например, немецких рынках энергии из-за рекордных цен на электроэнергию, которые удерживают положительные пиковые спарк-спреды (разница между стоимостью газа и выработанного из него электричества). Другими словами, спрос на уголь реагирует на дефицит газа на рынке, и цены, возможно, только начали расти. Между тем похоже, что газовый рынок испытывает проблемы с поиском достаточного количества покупателей, готовых перейти на альтернативные виды топлива или вообще прекратить операции.
«Мы сохраняем краткосрочный позитивный взгляд на цены на газ и не видим возможности для существенного улучшения баланса спроса и предложения в Европе, что благоприятно для Газпрома и, вероятно, Новатэка перед стартом зимнего сезона», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
Вычет по НДПИ для Роснефти на инфраструктуру Восток Ойла может составить 465 млрд руб. за 4 года.
Роснефть может получить в 2021-2024 гг. налоговый вычет по НДПИ на развитие Ванкорского кластера в размере 465,23 млрд руб., следует из оценки налоговых расходов, внесенной правительством в Госдуму составе бюджетного пакета. Согласно документу, в 2021 г. в налоговый вычет из налоговой базы по НДПИ при добыче нефти на участке недр, расположенном на территории Арктической зоны — Ванкор, может составить 125,654 млрд руб.; в 2022 г. — 125,976 млрд руб.; в 2023 г. — 111,169 млрд руб.; в 2024 г. — 102,434 млрд руб. В аналогичном документе годичной давности, который вносился в пакете с бюджетом на 2021-2023 гг., Минфин оценивал выпадающие доходы от предоставления налогового вычета по Ванкору в размере 50 млрд руб. ежегодно.
«Восток Ойл — один из мощных драйверов роста стоимости Роснефти, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Увеличение налоговых льгот — позитивный момент для компании, учитывая, что текущий объем инвестиций в проект уже превышает объем вычета, и такая тенденция сохранится в дальнейшем. В целом, мы позитивно смотрим на перспективы Роснефти с учетом Восток Ойла и налоговых льгот и рекомендуем бумаги к покупке с таргетом 710 руб».
Акции ПИКа упали на МосБирже на 11% на новостях об итогах SPO.
Акции ПИКа упали по итогам пятницы 1 октября на Московской бирже на 11,3% (до 1268,8 руб. за штуку) на новостях об итогах SPO. Объем SPO увеличен на 5% — с порядка 27 млн акций (4,1% уставного капитала) до почти 28,5 млн акций (4,3%), следует из сообщения компании. Цена размещения, как и ожидалось, была зафиксирована на уровне 1275 рублей за акцию. В общей сложности компания выручит от SPO почти 36,3 млрд рублей.
«Снижение котировок было ожидаемо, учитывая размещение с дисконтом к рынку, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Тем не менее, несмотря на негативное восприятие SPO рынком, в перспективе компания получит дополнительные средства на развитие бизнеса, что является позитивным моментом».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Не успели российские металлурги оправиться после введения рентного коэффициента и экспортных пошлин, как власти с 2022 г. утвердили новые правила расчета НДПИ и ввели акциз на жидкую сталь. В 2022-2024 гг. планируется получить с отрасли более 320 млрд руб. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. Также предлагалось повысить налог на прибыль в зависимости от уровня дивидендных выплат и инвестиций, однако обсуждение данного механизма было отложено до 2023 г. И хотя металлурги получили отсрочку, сигнал властей вполне очевиден: меньше дивидендов и больше CAPEX.
«На наш взгляд, финальный налоговый маневр гораздо позитивней для металлургов нежели действующие до конца текущего года экспортные пошлины или ретроспективная привязка ставки налога на прибыль к распределению капитала, — комментируют аналитики Велес Капитал. — Согласно нашим расчетам, существенно пострадают компании черной металлургии, где потери EBITDA от новых налогов в 2022 г. составят 8-10%. Цветная металлургия подверглась меньшему воздействию: алюминиевые руды были исключены из проекта налоговой реформы, а Норникель потеряет лишь 1% EBITDA. Несмотря на рост налоговой нагрузки и негативную риторику властей, мы сохраняем позитивный взгляд на российских металлургов и подтверждаем рекомендацию «покупать» для акции? Русала, Норникеля, НЛМК, Северстали и ММК и «держать» для бумаг Евраза».
Газ остается намного более дорогим, но другие виды энергоресурсов начинают реагировать на рост.
Цены на газ в Европе держатся на уровне около $1 100/тыс. куб. м ($30,8/тыс. куб. футов) (данные на пятницу), что не только является историческим рекордом, но и в несколько раз превышает цены на нефть (125%) и уголь (210%) в энергетическом эквиваленте. Несмотря на сверхвысокие цены на газ, этот вид топлива остается конкурентоспособным на, например, немецких рынках энергии из-за рекордных цен на электроэнергию, которые удерживают положительные пиковые спарк-спреды (разница между стоимостью газа и выработанного из него электричества). Другими словами, спрос на уголь реагирует на дефицит газа на рынке, и цены, возможно, только начали расти. Между тем похоже, что газовый рынок испытывает проблемы с поиском достаточного количества покупателей, готовых перейти на альтернативные виды топлива или вообще прекратить операции.
«Мы сохраняем краткосрочный позитивный взгляд на цены на газ и не видим возможности для существенного улучшения баланса спроса и предложения в Европе, что благоприятно для Газпрома и, вероятно, Новатэка перед стартом зимнего сезона», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
Вычет по НДПИ для Роснефти на инфраструктуру Восток Ойла может составить 465 млрд руб. за 4 года.
Роснефть может получить в 2021-2024 гг. налоговый вычет по НДПИ на развитие Ванкорского кластера в размере 465,23 млрд руб., следует из оценки налоговых расходов, внесенной правительством в Госдуму составе бюджетного пакета. Согласно документу, в 2021 г. в налоговый вычет из налоговой базы по НДПИ при добыче нефти на участке недр, расположенном на территории Арктической зоны — Ванкор, может составить 125,654 млрд руб.; в 2022 г. — 125,976 млрд руб.; в 2023 г. — 111,169 млрд руб.; в 2024 г. — 102,434 млрд руб. В аналогичном документе годичной давности, который вносился в пакете с бюджетом на 2021-2023 гг., Минфин оценивал выпадающие доходы от предоставления налогового вычета по Ванкору в размере 50 млрд руб. ежегодно.
«Восток Ойл — один из мощных драйверов роста стоимости Роснефти, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Увеличение налоговых льгот — позитивный момент для компании, учитывая, что текущий объем инвестиций в проект уже превышает объем вычета, и такая тенденция сохранится в дальнейшем. В целом, мы позитивно смотрим на перспективы Роснефти с учетом Восток Ойла и налоговых льгот и рекомендуем бумаги к покупке с таргетом 710 руб».
Акции ПИКа упали на МосБирже на 11% на новостях об итогах SPO.
Акции ПИКа упали по итогам пятницы 1 октября на Московской бирже на 11,3% (до 1268,8 руб. за штуку) на новостях об итогах SPO. Объем SPO увеличен на 5% — с порядка 27 млн акций (4,1% уставного капитала) до почти 28,5 млн акций (4,3%), следует из сообщения компании. Цена размещения, как и ожидалось, была зафиксирована на уровне 1275 рублей за акцию. В общей сложности компания выручит от SPO почти 36,3 млрд рублей.
«Снижение котировок было ожидаемо, учитывая размещение с дисконтом к рынку, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Тем не менее, несмотря на негативное восприятие SPO рынком, в перспективе компания получит дополнительные средства на развитие бизнеса, что является позитивным моментом».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter