Что ждать от заседания Банка России

В пятницу, 22 октября, состоится заседание регулятора. Тренд на ужесточение курса сохраняется.

Заседание совета директоров Банка России состоится 22 октября. По его итогам, в 13:30 МСК, будет объявлено решение по ключевой ставке. Пятничное заседание — опорное, а значит, регулятор представит обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз.

Важность заседания оценивается как очень высокая, поскольку будет представлен взгляд ЦБ по разбухшим в последнее время инфляционным ожиданиям, от динамики которых в большей мере и зависит монетарный цикл финансовых властей.

Курс на ужесточение
Большинство экспертов склоняются к очередному подъему ЦБ ставки фондирования сразу на 50 б.п., до 7,25% годовых. Причина — опережающие темпы инфляции на фоне сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения.

Что ждать от заседания Банка России


По данным на сентябрь, инфляция достигла 7,4%, а уже в октябре кривая вышла на 7,6% годовых — 6-летний максимум.

Минэкономразвития РФ повысило прогнозную годовую планку инфляции с 5,8% до 7,4% из-за нетипичного удорожания овощей, фруктов и мяса. И здесь также сработал фактор недостаточного предложения при стабильном спросе — темпы сбора урожая отрицательные. В общем это значит, что в Правительстве закладывают негативный сценарий ценового давления вплоть до конца года. Инфляционные таргеты на 2022–2023 гг. неизменны — 4%.

Наши оценки более осторожные: уже в ближайшие недели инфляция способна ослабить хватку, а погодовая кривая приращения потребительских цен вернется к концу декабря под планку в 7% годовых.

Таким образом, ожидания сводятся к последнему повышению ставки в этом году, если шаг составит от 50 б.п. включительно. Послабление монетарной политики ЦБ можно ожидать в первом полугодии 2022 г.



Влияние ставки
В первую очередь ужесточение монетарного курса ЦБ ощущается на долговом рынке и в курсе рубля. Акции испытывают противоречивые чувства в силу различного влияния процентных ставок на финансовые результаты корпораций.

Долговой рынок следует за траекторией ключевой ставки, отягощает ситуацию и общемировая конъюнктура на рынках долга. В начале октября индикативная доходность по 10-летним госбумагам эмоционально достигала 7,55%, а ценовой индекс долгосрочных выпусков ОФЗ (RGBI) падал в область кризисных значений марта 2020 г.

Наблюдаемое в последнюю неделю замедление на спуске RGBI говорит о снижении накала страстей и фактическом учете в ценах и доходностях бумаг ключевой ставки в 7,25% годовых. Пауза монетарного цикла при соответствующем более спокойном инфляционном фоне в будущем способна вернуть индикатор длинных выпусков к 144 п.



Российский рубль показывает лидерские качестве в мире, даже учитывая тренд на укрепление самого доллара на глобальном валютном рынке. Рубль не перестает обновлять годовые максимумы, нацелясь на область 70 руб. за доллар США. На его стороне как раз и играет политика четкого следования ЦБ за уровнем инфляции в экономике.

Добавляет временного оптимизма рублю и фактор сохраняющегося значительно дифференциала процентных ставок с западными странами. Если международные институциональные спекулянты почуют неладное (признаки разворота проинфляционных трендов) и свернут керри-трейд, рубль значительно расширит волатильность. Но пока нефтяные цены бьют трехлетние рекорды на $86 за баррель Brent, нацвалюта еще имеет пространство к укреплению, пусть, вероятно, уже и ограниченному.



Рынок акций сегментирован: если в телекоммуникационной отрасли, потребсекторе и электроэнергетике инфляционное давление сдерживает восстановление бумаг, то банковский сектор выигрывает за счет улучшения рентабельности и роста процентной маржи — темп удорожания размещаемых ресурсов априори выше темпа подъема привлекаемых.

Снижение курса доллара и евро к рублю не оказывает пока значимого негативного влияния на бумаги экспортеров, поскольку все еще перевешивает факт очень высоких погодовых значений цен commodities, но риски охлаждения товарного рынка имеются.
...

Cadalabs запускает токенсеил CALA, доступно менее 1 миллиона токенов

Продажа токенов CALA открыта для всех желающих, вы можете стать держателями токенов!
http://bcs-express.ru/ (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=579281 обязательна Условия использования материалов