21 октября 2021 | Мать и Дитя TAUREN
▫️ Капитализация: 64 млрд
▫️ Выручка TTM: 23 млрд
▫️ EBITDA TTM: 7,5 млрд
▫️ Прибыль TTM: 5,4 млрд
▫️ fwd P/E 2024: 4
▫️ P/B:3,4
▫️ fwd дивиденд 2024: 12%
👉 Компания владеет крупной сетью частных клиник. Основное направление деятельности — акушерство и гинекология.
👉 Выручка компании диверсифицирована.
Сегментация бизнеса в 1П2021 следующая:
Терапия, хирургия 2 566 млн (+95% г/г)
Диагностика и прочее 2 352 млн (+59% г/г)
Акушерство и гинекология 1 571 (+14% г/г)
Роды 1 340 млн (+17% г/г)
ЭКО 1 908 млн (+42% г/г)
Педиатрия 1 032 млн (+27% г/г)
Онкология 1 027 млн (+212% г/г)
Прочая выручка 213 млн (+23% г/г)
ИТОГО: 12 млрд руб (+51% г/г)
👉 Компания имеет 44 медицинских учреждения и присутствует в 25 регионах.
👉 Последние 2 года компания выплачивает 50% от прибыли по МСФО, однако дивидендная политика отсутствует.
✅ Бизнес интересный и быстрорастущий. Компания демонстрирует высокую эффективность производимых капитальных вложений на примере проекта Лапино, который прибавил 2,8 млрд рублей к выручке за 1П2021 относительно 1П2020 года.
✅ У компании небольшой чистый долг/EBITDA (0.36), однако финансирование проектов планируется за счет прибыли. Так же компания планирует продолжать див. выплаты 50% от МСФО.
✅ Бизнесу есть куда расти, до 2024 года запланирован CAPEX в размере 12 млрд рублей, планируется открыть еще 17 медицинских учреждений и расшириться на 5 регионов. Открытие 2х ковидных госпиталей планируется в 1П2022 года (в Тюмени и СПБ), которые с высокой вероятностью будут быстро загружены.
✅ За 6мес2021 средний чек вырос на 15% г/г. Существенный рост EBITDA говорит о том, что компания начала экономить на масштабе.
❌ Есть важный нюанс... Во многих городах и населенных пунктах больницы сейчас сильно перегружены, многие учреждения были перепрофилированы под КОВИД, это продолжается последние 1,5 года.
Но люди продолжают болеть другими болезнями и лечить их где-то нужно. Этот фактор в моменте существенно усиливает спрос на услуги частных компаний.
⚠️ Этот повышенный спрос может исчезнуть в долгосрочной перспективе.
Вывод
Интересная компания и интересный бизнес. Оценен справедливо, перспективы долгосрочные (от 2-3 лет). По грубым расчетам, компания должна вырасти по выручке минимум 2,5 раза в перспективе следующих 3х лет и увеличить прибыль 3-4 раза к 2024.
Если ситуация с КОВИД будет продолжаться еще пару лет, то вышесказанное реализуется с очень высокой долей вероятности и компания может вырасти достаточно сильно.
Сам данную компанию не держу, считаю, что пока не время для покупок в долгую.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️ Выручка TTM: 23 млрд
▫️ EBITDA TTM: 7,5 млрд
▫️ Прибыль TTM: 5,4 млрд
▫️ fwd P/E 2024: 4
▫️ P/B:3,4
▫️ fwd дивиденд 2024: 12%
👉 Компания владеет крупной сетью частных клиник. Основное направление деятельности — акушерство и гинекология.
👉 Выручка компании диверсифицирована.
Сегментация бизнеса в 1П2021 следующая:
Терапия, хирургия 2 566 млн (+95% г/г)
Диагностика и прочее 2 352 млн (+59% г/г)
Акушерство и гинекология 1 571 (+14% г/г)
Роды 1 340 млн (+17% г/г)
ЭКО 1 908 млн (+42% г/г)
Педиатрия 1 032 млн (+27% г/г)
Онкология 1 027 млн (+212% г/г)
Прочая выручка 213 млн (+23% г/г)
ИТОГО: 12 млрд руб (+51% г/г)
👉 Компания имеет 44 медицинских учреждения и присутствует в 25 регионах.
👉 Последние 2 года компания выплачивает 50% от прибыли по МСФО, однако дивидендная политика отсутствует.
✅ Бизнес интересный и быстрорастущий. Компания демонстрирует высокую эффективность производимых капитальных вложений на примере проекта Лапино, который прибавил 2,8 млрд рублей к выручке за 1П2021 относительно 1П2020 года.
✅ У компании небольшой чистый долг/EBITDA (0.36), однако финансирование проектов планируется за счет прибыли. Так же компания планирует продолжать див. выплаты 50% от МСФО.
✅ Бизнесу есть куда расти, до 2024 года запланирован CAPEX в размере 12 млрд рублей, планируется открыть еще 17 медицинских учреждений и расшириться на 5 регионов. Открытие 2х ковидных госпиталей планируется в 1П2022 года (в Тюмени и СПБ), которые с высокой вероятностью будут быстро загружены.
✅ За 6мес2021 средний чек вырос на 15% г/г. Существенный рост EBITDA говорит о том, что компания начала экономить на масштабе.
❌ Есть важный нюанс... Во многих городах и населенных пунктах больницы сейчас сильно перегружены, многие учреждения были перепрофилированы под КОВИД, это продолжается последние 1,5 года.
Но люди продолжают болеть другими болезнями и лечить их где-то нужно. Этот фактор в моменте существенно усиливает спрос на услуги частных компаний.
⚠️ Этот повышенный спрос может исчезнуть в долгосрочной перспективе.
Вывод
Интересная компания и интересный бизнес. Оценен справедливо, перспективы долгосрочные (от 2-3 лет). По грубым расчетам, компания должна вырасти по выручке минимум 2,5 раза в перспективе следующих 3х лет и увеличить прибыль 3-4 раза к 2024.
Если ситуация с КОВИД будет продолжаться еще пару лет, то вышесказанное реализуется с очень высокой долей вероятности и компания может вырасти достаточно сильно.
Сам данную компанию не держу, считаю, что пока не время для покупок в долгую.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter